同飞股份(300990)工业温控主业稳健，储能%2b服务器液冷打造未来

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 同飞股份(300990) 机械设备 [Table_Date] 发布时间：2026-01-21 [Table_Invest] 买入 上次评级： 买入 [Table_Market] 股票数据 2026/01/20 6 个月目标价（元） -- 收盘价（元） 87.28 12 个月股价区间（元） 34.09~97.37 总市值（百万元） 14,888.15 总股本（百万股） 171 A 股（百万股） 171 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 6 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 18% 22% 114% 相对收益 15% 18% 90% [Table_Report] 相关报告 《同飞股份(300990)：25H1 业绩优异，液冷业务打开成长空间》 --20250829 [Table_Author] 证券分析师：韩金呈 执业证书编号：S0550521120001 hanjc@nesc.cn 研究助理：郑奥 执业证书编号：S0550125070032 zhengao@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 公司深度报告 工业温控主业稳健，储能+服务器液冷打造未来 报告摘要： [Table_Summary] 深耕工业温控领域，专业的综合解决方案服务商。同飞股份成立于 2001年，聚焦工业温控技术创新和专业化发展，致力于工业温控设备的研发、生产、销售和服务，是国内专业的工业温控综合解决方案服务商。近年来，公司不断拓展产品条线，有望受益储能、数据中心液冷行业发展；逐步拓宽市场分布，欧洲、美国、新加坡、泰国等地已有布局。 国内储能行业景气度高，公司有望凭借领先市场地位充分受益。公司为客户匹配相关液冷和空冷产品，凭借精准控温、高可靠性、高安全性、温度均匀性等综合优势进一步拓展储能温控产品市场。公司温控技术不仅满足常规应用需求，更能在高海拔、高盐雾、高温及高湿度等极端环境中稳定运行，其强大的环境适应性和卓越的密封性能可确保储能系统的持续、高效运行。公司已积累宁德时代、阳光电源、中国中车、中创新航、海博思创、金盘科技等业内优质客户，为储能液冷领先企业。公司 2024 年储能温控领域营收约 11.8 亿元，同比增长约 30%，相比 2022年营收约 1.6 亿元显著提高，未来有望深度受益下游储能行业增长。 积极拓展数据中心温控，未来增长空间广阔。公司推出了冷板式液冷和浸没液冷全套解决方案，产品包括液冷分配装置（CDU）、冷液分配管（Manifold）、预制化管路、室外干冷器、集成冷站以及浸没液冷箱体（TANK）的全系列产品，同时配备 Mini 风墙、冷冻水风冷背板产品等风冷产品。以同等制冷量（额定换热量）的机柜式 CDU 为例，公司产品相对竞争对手同类产品尺寸更小，同时机组流量更高，有助于提高空间利用率。公司积极拓展数据中心业务及客户，有望打造新增长曲线。 拟投资建设新基地，为业务增长奠定产能基础。2026 年 1 月，公司公告称拟分别在河北与苏州投资建设液冷温控项目及南方总部项目，投资额分别约 3 亿元/6 亿元。河北基地将服务北方地区数控装备、电力电子、储能等领域客户；南方基地重点覆盖南方地区半导体、数据中心、氢能、新能源汽车充换电等新兴领域，计划 2026 年启动约 60 亩工业地块建设，达产后亩均产值不低于 1000 万元/年，为第二增长曲线奠定产能基础。 盈利预测：积极布局数据中心、储能温控领域，未来成长潜力充分。我们预计公司 2025-2027 年的营业收入分别为 28.8/38.9/50.1 亿元，归母净利润分别为 2.8/4.3/5.9 亿元，维持“买入”评级。 风险提示：储能及数据中心业务不及预期；盈利预测与估值不及预期等。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 1,845 2,160 2,875 3,890 5,008 (+/-)% 83.13% 17.07% 33.10% 35.30% 28.74% 归属母公司净利润 182 153 277 427 592 (+/-)% 42.69% -15.87% 80.22% 54.55% 38.56% 每股收益（元） 1.08 0.91 1.62 2.51 3.47 市盈率 41.21 45.38 53.84 34.84 25.15 市净率 4.25 3.70 7.19 6.37 5.47 净资产收益率(%) 10.78% 8.48% 13.36% 18.29% 21.77% 股息收益率(%) 1.12% 1.21% 0.84% 1.15% 1.39% 总股本 (百万股) 168 169 171 171 171 -50%0%50%100%150%2025/12025/42025/7 2025/10同飞股份沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 42 [Table_PageTop] 同飞股份/公司深度 目 录 1. 深耕工业温控领域，拓展储能、服务器液冷新产品 ...................................... 5 1.1. 深耕工业温控领域，产品应用场景广泛 ............................................................................... 5 1.2. 业绩高速增长，液体恒温设备营收快速扩张 ....................................................................... 7 1.3. 股权结构稳定，发布股权激励计划 ..................................................................................... 10 2. 数据中心和储能行业高景气，温控市场增长动力充足 ................................ 12 2.1. 温控应用领域广泛，储能和数据中心温控需求显著提升 ................................................. 12 2.2. 温控市场规模持续提升，核心技术路线以风冷/液冷为主 ................................................ 14 2.3. AI 投资飞速增长，数据中心液冷需求确定向上 ................................................................ 17 2.3.1. AI 基建大时代，数据中心资本开支飞速增长..................................