创梦天地(1119.HK)基本面未出现改变，线上线下双头并进

证券研究报告请务必阅读免责条款即时点评基本面未出现改变，线上线下双头并进创梦天地（1119.HK）2022-04-26 星期二相关报告研究部姓名：李承儒SFC：BLN914电话：0755-21519182Email:licr@gyzq.com.hk事件：创梦天地（1119.HK）于 2022 年 4 月 26 日市值出现大幅下跌。而当日由Pearl Abyss 研发，腾讯游戏与创梦天地联合代理发行的《黑色沙漠》手游正式公测。点评：二级市场大幅波动，公司将增持彰显信心：公司二级市场表现出现大幅波动，据我们了解，管理层认为目前公司经营正常，线上及线下双业务仍在不断突破。因此我们认为此次表现大幅波动主要是由于部分股东未能控制好仓位所导致的，公司基本面及发展趋势并没有出现变化。公司管理层表示将会在合适的时机，进一步增持公司的股份，向市场彰显对未来业务实现突破的信心和决心。《黑色沙漠》如期上线，目前已经登顶 App Store 免费榜：由 Pearl Abyss 研发，腾讯游戏与创梦天地联合代理发行的《黑色沙漠》手游今日正式公测，目前在 App Store 免费榜中排名第一，实现开门红。《黑色沙漠》是一款大型开放世界 MMORPG 手游，根据同名人气端游改编，该 IP 的端游曾经于 2017 年中国游戏十强盛典中荣获“2018 年度十大最期待客户端网络游戏”。而《黑色沙漠》手游版各个方面目前均能表现出能够成为 3A 大作的潜质，画面是黑沙的核心竞争力之一，首先游戏场景地图恢宏磅礴，各区域地貌特征强烈且极致逼真，细微之处也塑造得极为细腻。游戏人物建模质感同样惊艳，人物面部不再是简单的纹理，而是有着真实的颗粒感。另外捏脸系统自由度很高，满足每一位玩家定制化需求。预计该产品将成为一款现象级爆款产品。线下业务开店预期保持不变，将打通线上变现渠道：公司 QQfamily 开店计划依然保持不变，公司预计今年的整体新增 40到 50 家 QQfamily 门店。但因为近期疫情的影响，相关行动也受到一定影响。因为该业务是线下 IP 衍生品体验零售，而 QQ 的 IP 有巨大的消费群体，因此可以为商场或商圈带来较大的人流，所以租金成本较其他竞争对手有较大优势。未来公司将逐步布局 IP 衍生品的线上渠道，然后通过线上做高效的用户商业价值转化，收入将逐步在近几年体现。虽然部分地区疫情仍有反复，但公司依然保持 40 到 50 家的增长目标不变。股票报告网2即时点评我们的观点和投资建议：根据我们的了解及判断，认为此次公司股价波动与基本面没有关系。预计未来如果公司游戏业务流水实现突破，近期公司另一款产品也顺利拿到了版号，同时今年线下 QQ Family 新增开店数量也符合预期。相信在公司增持行动的加持下，二级市场估值将有望得到修复。风险提示《黑色沙漠》流水不及预期、疫情反复导致线下开店进展缓慢图 1：《黑色沙漠》正式上线，将成为一款现象级产品千人千面，精致美学极致战斗，真实度高目前在免费榜排名第一，畅销榜排名第 72资料来源：公司官网、七麦数据股票报告网3即时点评免责条款一般声明本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。特别声明国元国际控股有限公司及／或其集团公司拥有在此文提及之证券的财务权益。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。分析员声明本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。国 元 国 际 控 股 有 限 公 司香港中环康乐广场 8 号交易广场三期 17 楼电话：(852) 3769 6888传真：(852) 3769 6999服务热线：400-888-1313公司网址：http://www.gyzq.com.hk股票报告网