纺织服装行业周报：短期建议关注低估值制造龙头和黄金珠宝龙头

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数上涨 0.82%，创业板指数下跌 5.59%，纺织服装行业指数上涨 3.14%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨3.26%，品牌服饰板块上涨 3.04%。个股方面，我们覆盖的周大生、森马服饰和海澜之家等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Pandora 潘多拉四季度销售创纪录。（2）香港零售业 12 月增长6.2%，单日确症破千今年前景黯淡。（3） Columbia 哥伦比亚体育四季度超预期，承认中国销售疲软。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）上海家化：截至 2022 年 1 月 28 日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为 968,400 股，已回购股份占公司总股本的比例为0.1425%。（2）稳健医疗：截至 2022 年 1 月 31 日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 3,280,091 股，占公司总股本的比例为 0.7691%。（3）朗姿股份：公司境外控股子公司株式会社阿卡邦于 2022 年 2 月 10 日发布了2021 年度业绩预告，预计实现营业收入约 8.48 亿元，同比增长 18.32%；净利润7246.33 万元，同比增长 729.18%。（4）比音勒芬：截至 2022 年 2 月 9 日，公司总股本由 2022 年 1 月 10 日 550,326,712 股增加至 559,584,771 股，公司股东谢秉政及一致行动人冯玲玲、谢挺所持股份主动减持及被动稀释累计变动 1.05%。 ⚫ 本周建议板块组合：申洲国际、华利集团、伟星股份、安踏体育和浙江自然。上周组合表现：申洲国际 1%、华利集团-5%、伟星股份 0%、安踏体育 4%和浙江自然0%。 投资建议与投资标的 ⚫ 本周沪深 300 和创业板表现明显分化，21 年表现突出的高成长赛道股延续了 22 年以来疲弱的走势，拖累了指数表现和市场人气，而纺织服装板块由于 21 年下半年较大的调整幅度以及当前较低的机构持仓比例，在近期指数调整过程中表现相对较强。从基本面来看，受益海外需求的恢复，出口制造依然是景气度确定性较高的少数行业之一，细分品类龙头有望在 22 年延续业绩的稳定增长；对品牌服饰板块，短期终端数据缺少催化剂，随着高基数的消化，预计全年经营业绩将呈现前低后高的走势，在投资上将更多为结构性机会。2022 年全年维度，我们首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入) ，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，买入)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、森马服饰(002563，买入)等。另外建议关注报喜鸟(002154，未评级)、比音勒芬(002832，未评级)等。近期黄金珠宝板块关注度明显提升，可能主要有两方面的原因：一方面元旦至今终端消费一直保持着较高的热度，市场对一季度龙头业绩有所期待，另一方面海外不确定性使得金价的波动明显提升。我们建议短期仍关注业绩成长相对确定的制造龙头、同时适度关注低估值的黄金珠宝龙头的机会。 风险提示 ⚫ 全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2022 年 02 月 14 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 短期建议关注低估值制造龙头和黄金珠宝龙头 看好（维持） 业绩预告陆续披露，细分行业景气度分化明显 2022-02-06 12 月社零走弱，板块仍以结构性机会为主 2022-01-24 人民财经评论引发市场担忧，强监管预计常态化 2022-01-19 纺织服装行业行业周报 —— 短期建议关注低估值制造龙头和黄金珠宝龙头 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 全周沪深 300 指数上涨 0.82%，创业板指数下跌 5.59%，纺织服装行业指数上涨 3.14%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 3.26%，品牌服饰板块上涨 3.04%。个股方面，我们覆盖的周大生、森马服饰和海澜之家等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 浙江建投 华斯股份 摩登大道 百隆东方 周大生 常山股份 贵人鸟 凯瑞德 潮宏基 森马服饰 幅度(%) 61.0 19.2 16.3 11.4 10.5 9.5 9.1 7.9 7.8 6.9 涨幅后 10 名 希努尔 安正时尚 三夫户外 *ST 千足 美盛文化 华利集团 搜于特 爱迪尔 嘉麟杰 龙头股份 幅度(%) -9.8 -9.1 -7.6 -5.8 -5.4 -5.4 -3.9 -3.9 -3.3 -2.9 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Pandora 潘多拉四季度销售创纪录。Pandora A/S (CPH:PNDORA) 潘多拉周三公布创纪录的四季度业绩后股价暴涨，全日收于 741.00 丹麦克朗涨幅 7.89%。 集团在业绩声明中将将 2023 年的中期目标收入预期由上调 19-22 亿丹麦克朗至 270-281 亿丹麦克朗，同时宣布 33 亿丹麦克朗回购计划。新的预期意味着未来两年公司需要达到 5-7%的复合增长率。 香港零售业 12 月增长 6.2%，单日确症破千今年前景黯淡。尽管香港本地零售业在 2021 年 2-12月期间连续录得 11 个月增长，但 1 月底第五波疫情爆发迄今确诊病例三日即倍增至 2 月 9 日首次录得单日逾千例，令市场对 2022 年的展望充满悲观。 香港零售管理协会预计第五波疫情将进一步延迟陆港通关时间表，加上农历年销售受防疫措施抑制，而港府进一步收紧防疫政策下业界普遍担心零售市道继续低迷，并呼吁政府尽快推出新一轮消费券以刺激消费。 据该协会