投资银行业与经纪业行业研究：板块景气度延续上行，建议关注行业配置价值

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 板块景气度延续上行，建议关注行业配置价值 报告要点 [Table_Summary]本周非银板块整体表现较强。券商方面，市场交投环比大幅提升，处于历史高位，重点关注板块景气度持续上行。保险方面，2025 年报以及 2026 年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。短期我们看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑注定将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 程泽宇 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SAC：S0490524090001 SFC：BUV596 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 板块景气度延续上行，建议关注行业配置价值 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较强。券商方面，市场交投环比大幅提升，处于历史高位，重点关注板块景气度持续上行。保险方面，2025 年报以及 2026 年一季报持续印证了存款搬家驱动规模增长、成本趋于改善、增配权益资产的三条行业中长期逻辑。结合行业集中度趋势提升的政策趋势，行业盈利能力中长期持续改善的逻辑稳健且并未发生变化。短期我们看好慢牛趋势下的估值修复，中长期我们认为盈利能力改善逻辑注定将驱动板块估值系统性修复，健康慢牛下建议积极增配保险；2）从盈利和分红的稳定性维度出发，我们持续推荐盈利增速和分红率稳定的江苏金租，分红稳定且股息率维持高位的中国平安，以及商业模式和市场地位均有明显优势的中国财险。3）此外，综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、中金公司、东方财富、同花顺、九方智投控股。 核心数据跟踪 行业：本周非银金融指数+0.6%，相对沪深 300 的超额收益为-0.8%，行业排名靠后（24/31）；年初至今非银金融指数-10.6%，相对沪深 300 的超额收益为-15.8%，行业排名靠后（30/31）。本周非银板块整体表现较强。 市场：市场热度有所回升，两市日均成交额 31,635.29 亿元，环比+20.00%，日均换手率 2.94%,环比+43.16BP；杠杆资金规模回升，两融余额 2.79 万亿元，环比+1.98%；股指上涨，债指下跌，本周万得全 A 指数上涨 3.09%，中债总全价指数下跌 0.04%；长端利率有所回升，10 年期国债收益率+1.75BP 至 1.7648%。 重点行业新闻&公司公告 新闻：近日，央行发布 2026 年度公开市场业务一级交易商名单，此次有 4 家券商入选，分别是申万宏源、国泰海通、中信证券、中金公司；证监会发布两家内地会计师事务所获准从事 H股企业审计。 公司公告：东方证券发布《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》；招商证券董事会同意朱江涛代行公司董事长、法定代表人职责。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《慢牛二阶段，拥抱格局分化中的细分龙头 ——非银金融行业 25A&26Q1 业绩综述》2026-05-07 •《季报披露完毕，把握板块配置机遇》2026-05-06 •《季报期关注行业高弹性个股，把握板块配置机遇》2026-04-26 -10%3%17%30%2025/52025/92026/12026/5投资银行业与经纪业沪深3002026-05-11%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 15 行业研究 | 行业周报 目录 指数与板块表现 ............................................................................................................................ 5 保险周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 5 行业概况：保费同比有所回升 ........................................................................................................................ 5 国债收益率回升，信用利差收窄 .................................................................................................................... 6 券商周度数据跟踪 ........................................................................................................................ 7 经纪业务：两市交投有所回升 ........................................................................................................................ 7 投资业务：权益市场整体回暖 ........................................................................................................................ 8 信用业务：两融规模有所回升 ........................................................................................................................ 8 投行业务：4 月股权融资规模回升 ................................................................................................................. 9 资管业务：4 月新发资管规模回落 .................