康冠科技：2026Q1收入延续双位数增长，创新类显示产品增速较快

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 05 月 09 日 公司点评 买入 / 首次 康冠科技(001308) 目标价: 昨收盘:20.80 康冠科技：2026Q1 收入延续双位数增长，创新类显示产品增速较快 ◼ 走势比较 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 7.04/4.87 总市值/流通(亿元) 146.45/101.35 12 个月内最高/最低价(元) 26.26/18.55 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001 事件：2026 年 4 月 29 日，康冠科技发布 2026 年一季报。2026 第一季度公司实现总营收 34.92 亿元（+11.14%）；归母净利润 1.55 亿元（-27.64%）；扣非归母净利润 1.61 亿元（-9.43%）。 2026Q1 创新类显示产品收入增速较快，利润端跌幅显著收窄。1）收入端：2026Q1 公司营收达 34.92 亿元（+11.14%），延续良好增长势头；其中智能交互显示产品、创新类显示产品、智能电视收入同比分别+14.74%、+30.05%、+12.21%，出货量同比分别+26.00%、37.12%、4.17%。2）利润端：2026Q1 公司归母净利润 1.55 亿元（-27.64%），跌幅相较 2025Q4明显收窄。 2026Q1 毛利率显著提升，费用率上涨致使净利率短期承压。1）毛利率：2026Q1 毛利率为 16.16%（+2.80pct），或系公司成本控制及产品结构优化的成果。2）净利率：2026Q1 净利率为 4.49%（-2.32pct），费用攀升与减值侵蚀利润，净利率承压。3）费用端：2026Q1 销售/管理/研发/财务费 用 率 分 别 为 3.47/1.89/4.17/0.84% ， 分 别 同 比 +0.29/-0.49/-0.31/+2.60pct，财务费用率涨幅较大主系受美元汇率波动产生的汇兑波动以及利息收入减少所致。 投资建议：行业端，传统显示深陷存量博弈，但“AI+细分场景”正催生结构性新机遇，差异化创新设备或成破局关键。公司端，深耕“AI+显示”，将大模型落地于办公、医疗等垂直场景，并依托自有品牌推动电竞屏、移动屏等创新品类高速放量；同时加码海外电商实现全球渠道本土化运营，持续优化高毛利业务结构。我们预计，2026-2028 年公司归母净利润分别为 7.69/8.74/9.63 亿元，对应 EPS 分别为 1.09/1.24/1.37 元，当前股价对应 PE 分别为 19.06/16.76/15.21 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、国际贸易摩擦及地缘政治风险等。 ◼ 盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 14,473 15,923 17,313 18,684 营业收入增长率(%) -7.15% 10.02% 8.73% 7.92% 归母净利（百万元） 505 769 874 963 净利润增长率(%) -39.35% 52.04% 13.70% 10.17% 摊薄每股收益（元） 0.72 1.09 1.24 1.37 市盈率（PE） 28.97 19.06 16.76 15.21 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 (20%)(10%)0%10%20%30%25/5/925/7/2025/9/3025/12/1126/2/2126/5/4康冠科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 康冠科技：2026Q1 收入延续双位数增长，创新类显示产品增速较快 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 3,851 2,189 2,057 2,355 2,715 营业收入 15,587 14,473 15,923 17,313 18,684 应收和预付款项 3,503 2,644 2,908 3,162 3,412 营业成本 13,596 12,456 13,645 14,768 15,887 存货 3,252 4,152 4,548 4,922 5,295 营业税金及附加 48 47 52 55 60 其他流动资产 3,504 4,241 4,112 4,121 4,130 销售费用 394 463 543 592 632 流动资产合计 14,110 13,226 13,626 14,559 15,552 管理费用 338 291 390 421 460 长期股权投资 0 0 0 0 0 财务费用 -135 -143 -77 -35 -38 投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -69 -112 0 0 0 固定资产 824 800 813 777 744 投资收益 51 17 15 31 25 在建工程 211 364 434 564 681 公允价值变动 -3 2 0 0 0 无形资产开发支出 51 52 53 52 52 营业利润 845 424 784 911 1,010 长期待摊费用 32 20 20 20 20 其他非经营损益 4 18 13 12 14 其他非流动资产 15,282 15,152 15,887 16,827 17,834 利润总额 849 442 797 923 1,024 资产总计 16,402 16,388 17,206 18,240 19,332 所得税 19 -64 29 50 61 短期借款 5,742 5,784 5,784 5,784 5,784 净利润 830 506 768 873 963 应付和预收款项 2,404 2,101 2,301 2,604 2,894 少数股东损益 -3 1 0 -1 0 长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 833 505 769 874 963 其他负债 564 601 639 680 721 负债合计 8,710 8,486 8,724 9,068 9,399 预测指标 股本 699 704 704 704 704 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 2,724 2,802 2,802 2,802 2,802 毛利率 12.77% 13.94% 14.31% 14.70% 14.97% 留存收益 4,262 4,388 4,968 5,659 6,419 销售净利率 5.35% 3.49% 4.83% 5.05% 5.15% 归母公司股东权益 7,