通信行业研究：康宁计划扩产光连接产能，豆包测试付费订阅

敬请参阅最后一页特别声明 1 1）NVIDIA 与康宁达成合作，康宁计划将美国光连接产品制造产能提升 10 倍并将美国光纤产能扩大 50%以上，同时新建三座先进制造工厂。推动光纤、连接器产业链扩容。2）NVIDIA 投资 IREN 部署最多 5GW AI 基础设施。英伟达将向 IREN 投资最多 21 亿美元，获得五年内以每股 70 美元购买至多 3000 万股股票的权利；双方计划在 IREN 全球园区部署最高 5 吉瓦、符合 NVIDIA DSX 架构的 AI 基础设施，满足未来 AI 工厂需求。3）DeepSeek 或迎来大基金牵头融资，估值有望升至约 450 亿美元。中国集成电路产业投资基金正就牵头投资 DeepSeek 进行谈判，腾讯等投资方亦仍在洽谈中。若融资落地将强化国产前沿模型、国产芯片与本土 AI 生态的协同，利好国内算力、IDC 及 AI 产业链发展。4）Anthropic 正考虑筹集数百亿美元，新一轮融资或使其估值达到约 9000 亿美元，融资额最高或达 500 亿美元；公司年化收入预计快速增长，企业端需求和 Claude Code 等产品表现强劲。5）OpenAI 推出 MRC 网络协议，提升大型训练集群可靠性。OpenAI 与 AMD、博通、英特尔、微软、英伟达合作发布多路径可靠连接（MRC）协议，可将单次数据传输分流至多条路径、快速绕开故障链路，并集成于 800  Gb/s 网络接口，旨在解决 AI 超算网络拥塞和故障问题。6）豆包测试付费订阅，国内 AI 应用商业化加速。豆包 App Store 页面出现三档订阅价：标准版 68 元/月、增强版 200 元/月、专业版 500 元/月；基础服务仍免费，付费功能将聚焦高价值任务和生产力场景，国内 AI 应用从免费获客转向分层收费。7）光器件龙头业绩高增，验证 AI 数据中心需求。Coherent 发布 2026 财年第三季度财报，收入 18.1 亿美元，同比增 21%，毛利率 37.7%，管理层强调 AI 数据中心需求强劲并正扩张产能。Lumentum 同期营收增长 90%至 8.08 亿美元，利润率提升显著，反映高速光模块和激光器需求旺盛。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数+6.65%，本月以来，服务器指数+6.65%。OpenAI 与 AMD、博通等合作发布的 MRC 网络协议能够将数据流分散到多条路径并在微秒级自动避开故障，为超算集群提供更高吞吐和稳定性。Anthropic 正考虑在夏季筹集数十亿美元用于扩充算力，估值提升至近 1 万亿美元。 光模块：本周光模块指数+11.95%，本月以来光模块指数+11.95%。英伟达与康宁达成多年合作协议，康宁计划新建三座工厂，将光连接产品制造能力提升十倍、光纤产能扩大 50%以上，满足 AI 数据中心对高速光互联的需求。Coherent FY26Q3 收入 18.1 亿美元，毛利率 37.7%，AI 数据中心需求旺盛，正快速扩张产能；Lumentum 同季收入增长 90%至 8.08亿美元，毛利率显著提升，高速光器件市场景气。 IDC：本周 IDC 指数+6.85%，本月以来，IDC 指数+6.85%。英伟达将向 IREN 投资 21 亿美元并获得购股权，双方计划在IREN 数据中心部署最高 5 吉瓦的 DSX 架构 AI 基础设施。中国国家 AI 基金正洽谈领投 DeepSeek 首轮融资，估值或升至约 500 亿美元，将继续推动本土 IDC 及模型生态的发展。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2026 年 1-3 月电信业务收入累计完成 4394 亿元，同比下降 1.8%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8.3%。2026 年 3 月我国光模块出口金额当月同比-16.6%；累计同比+2.8%。4Q25 微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为 299 亿/279 亿/214 亿/395 亿美元，同比+89%/+95%/+48%/+42%。 建议关注国内 AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外 AI 发展带动的服务器、光模块等板块。 AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 服务器：本周服务器指数+6.65%，本月以来，服务器指数+6.65%。OpenAI 与 AMD、博通等合作发布的 MRC 网络协议能够将数据流分散到多条路径并在微秒级自动避开故障，为超算集群提供更高吞吐和稳定性。Anthropic 正考虑在夏季筹集数十亿美元用于扩充算力，估值提升至近 1 万亿美元。 图表1：服务器指数 (8841058.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数+11.95%，本月以来光模块指数+11.95%。英伟达与康宁达成多年合作协议，康宁计划新建三座工厂，将光连接产品制造能力提升十倍、光纤产能扩大 50%以上，满足 AI 数据中心对高速光互联的需求。Coherent FY26Q3 收入 18.1 亿美元，毛利率 37.7%，AI 数据中心需求旺盛，正快速扩张产能；Lumentum 同季收入增长 90%至 8.08亿美元，毛利率显著提升，高速光器件市场景气。 图表2：光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周 IDC 指数+6.85%，本月以来，IDC 指数+6.85%。英伟达将向 IREN 投资 21 亿美元并获得购股权，双方计划在IREN 数据中心部署最高 5 吉瓦的 DSX 架构 AI 基础设施。中国国家 AI 基金正洽谈领投 DeepSeek 首轮融资，估值或升至约 500 亿美元，将继续推动本土 IDC 及模型生态的发展。 图表3：IDC 指数 (866052.WI)走势 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 来源：wind，国金证券研究所 图表4：本周通信板块景气度 板块 景气度指标 本期景气度说明 运营商 稳健向上 5G 投资周期结束，电信行业端承压，但云与 IDC 业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。 光模块 稳健向上 Lumentum 同期营收增长 90%至 8.08 亿美元，利润率提升显著。 服务器 稳健向上 NVIDIA 投资 IREN 部署最多 5GW AI 基础设施，算力需求持续增长。 交换机 稳健向上 工业富联表示当前 CPO 全光交换机样机已经开始生产，800G 以上交换机也在持续放量。 连接器 稳健向上 康宁计划将美国光连接产品制造产能提升 10 倍并将美国光纤产能扩大 50%以上，同时新建三座先进制造工厂。推动光纤、连接器等需求增长。 IDC 加速向上 DeepSeek 发布 V4，在 Agent 能力、世界知识和推理性能上表现突出，看好国产算力链加速向上。 物联网 加速向上 谷歌正式开源 Gemma 4 系列，覆盖从端侧到服务器的多种部署场景，AI 端侧加速向上。 液冷 高景气维持 谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购数据中心液冷系统，液冷板块再受催化。 来源：Lumentum 官网、N