北交所信息更新：深耕家电主业，横向拓展汽车应用场景打开成长空间

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 科拜尔（920066.BJ） 2026 年 05 月 09 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/5/8 当前股价(元) 22.34 一年最高最低(元) 49.79/20.75 总市值(亿元) 14.04 流通市值(亿元) 4.44 总股本(亿股) 0.63 流通股本(亿股) 0.20 近 3 个月换手率(%) 197.86 《战略扩张期费用增多，短期业绩承压不改长期向好—北交所信息更新》-2025.11.10 《产能瓶颈突破在即，2025H1 营收同比 +8.93% — 北 交 所 信 息 更 新 》-2025.9.3 《CPP 技术国际先进的改性塑料“小巨人”，产能扩张新空间—北交所首次覆盖报告》-2025.7.20 深耕家电主业，横向拓展汽车应用场景打开成长空间 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2026Q1 营收 1.09 亿元，同比-9.05%，归母净利润 579.42 万元，同比-37.55% 公司发布 2025 年年报及 2026 年一季度报告，2025 年实现营收 4.54 亿元，同比增长 0.09%，实现归母净利润 2828.89 万元，同比下降 41.70%；2026Q1 单季度营收为 1.09 亿元，同比下降 9.05%，环比增长 15.66%，归母净利润 579.42 万元，同比下降 37.55%，环比下降 13.45%。公司业绩短期承压，我们下调 2026-2027年盈利预测，新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.36（原 0.65）/0.45（原 0.75）/0.55 亿元，EPS 分别为 0.57/0.71/0.88 元，当前股价对应 PE 分别为 39.2/31.4/25.4 倍。我们看好公司产能释放带来的业绩增长，维持“增持”评级。  市场竞争加剧致公司业绩承压，募投项目转固侵蚀部分利润 2025 年受下游家电行业国内外市场双承压影响，公司全年营收水平相较于上期基本持平。然而，受市场竞争加剧导致产品售价下降、部分募投项目转固及公司持续加大研发投入和人才引进力度等方面的综合影响，2025 年利润水平较上期出现了较大幅度的下降。  深耕家电核心主业，组建团队横向拓展汽车零部件领域 2025 年，公司立足家电核心市场，深化与现有龙头客户的合作，针对智能家居升级趋势，推广免喷涂仿金属材料、食品级抗菌材料、无卤阻燃材料、生物基环保材料、增韧色母等适配绿色健康、低碳环保需求的改性塑料产品，提升产品附加值；加大汽车零部件领域拓展力度，组建汽车材料销售团队，重点推进低收缩、高表观、高耐候等汽车内饰、外饰材料的市场推广，成功获得车企配套模塑厂试料机会，向汽车领域业务突破更进一步；同时拓展日用消费品、工业自动化设备领域客户，丰富市场布局，降低单一行业依赖。2025 年公司“年产 5 万吨高分子功能复合材料项目”厂房建设已完成，产线按照产能需求分阶段到位，部分产线已顺利投产，产能不足瓶颈将逐步得到突破。  风险提示：原材料价格波动、募投项目进展不及预期、市场竞争加剧风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 454 454 488 587 696 YOY(%) 16.7 0.1 7.5 20.3 18.6 归母净利润(百万元) 49 28 36 45 55 YOY(%) 7.3 -41.7 26.6 24.9 23.6 毛利率(%) 17.4 15.6 15.4 15.4 16.2 净利率(%) 10.7 6.2 7.3 7.6 7.9 ROE(%) 12.8 7.0 8.2 9.3 10.4 EPS(摊薄/元) 0.77 0.45 0.57 0.71 0.88 P/E(倍) 28.9 49.6 39.2 31.4 25.4 P/B(倍) 3.7 3.5 3.2 2.9 2.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 400 353 417 459 519 营业收入 454 454 488 587 696 现金 204 66 131 85 153 营业成本 375 383 413 497 584 应收票据及应收账款 128 155 133 223 193 营业税金及附加 2 2 2 2 3 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 2 3 4 4 3 预付账款 1 3 2 4 3 管理费用 9 15 15 16 21 存货 49 33 55 51 74 研发费用 17 20 21 23 28 其他流动资产 17 96 96 96 96 财务费用 1 0 -1 0 1 非流动资产 59 84 81 83 87 资产减值损失 -0 -0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 0 1 4 2 2 固定资产 14 65 62 63 63 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 10 10 11 13 15 投资净收益 -1 0 -1 -1 -1 其他非流动资产 35 8 7 8 9 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 459 436 497 542 607 营业利润 46 31 37 46 57 流动负债 81 35 60 61 72 营业外收入 8 0 2 3 3 短期借款 34 10 10 24 10 营业外支出 0 1 0 0 0 应付票据及应付账款 19 17 21 26 28 利润总额 54 30 39 49 60 其他流动负债 27 7 29 12 34 所得税 6 2 3 4 5 非流动负债 0 0 0 0 0 净利润 49 28 36 45 55 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 0 0 0 0 0 归属母公司净利润 49 28 36 45 55 负债合计 81 35 60 61 72 EBITDA 53 33 44 54 66 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.77 0.45 0.57 0.71 0.88 股本 45 63 63 63 63 资本公积 227 209 209 209 209 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 留存收益 106 130 165 209 262 成长能力 归属母公司股东权益 378 402 438 481 534 营业收入(%) 16.7 0.1 7.5 20.3 18