北交所信息更新：风电领域产品订单量增长，铝价上涨利润暂承压

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 方盛股份（920662.BJ） 2026 年 05 月 06 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/5/6 当前股价(元) 24.14 一年最高最低(元) 49.66/22.61 总市值(亿元) 21.13 流通市值(亿元) 6.52 总股本(亿股) 0.88 流通股本(亿股) 0.27 近 3 个月换手率(%) 451.21 《风电行业需求回暖，储能与电力输送新客户开始量产—北交所信息更新》-2025.11.14 《战略聚焦新能源（风电、氢能、储能）与新基建（电网、数据中心）—北交所信息更新》-2025.8.22 《储能、氢能领域产品为未来增长开辟 新 路 径 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2025.7.8 风电领域产品订单量增长，铝价上涨利润暂承压 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001  2025 年，归母净利润 1983 万元，同比-33%；2026Q1 归母净利润 350 万元 公司发布2025年的年度报告，2025年，公司实现营收3.86亿元，同比增长11.31%；归母净利润 1983.32 万元，同比下滑 33.47%；扣非归母净利润为 1783.36 万元，同比下滑 30.94%；毛利率 19.55%，2024 年为 22.46%。2026Q1 公司实现营收8177.93 万元，同比增长 9.83%；归母净利润 350.20 万元，同比下滑 50.08%；扣非归母净利润为 189.50 万元，同比下滑68.27%。考虑到铝价等影响成本上升与储能新客户放量节奏，我们下调 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润分别为 0.31/0.37（原 0.57/0.70）/0.44 亿元，对应 EPS分别为 0.35/0.43/0.50 元/股，对应当前股价 PE 分别为 68.9/56.6/48.5 倍，看好公司风电产品潜力与向清洁能源等新领域开发渗透的增长预期，维持“增持”评级。  风电装机需求增长，储能业务实现重点客户批量订单，铝价上涨利润承压 营收方面，2025 年，公司内销收入同比增长 21.13%，主要原因是一方面受益于风电装机需求增长带动风电领域产品订单量增长，公司在储能业务领域通过近年来市场拓展和产品开发的投入，实现重点客户批量订单；另一方面受储能锂电业务需求增长带动，公司余热回收领域订单呈现恢复性上涨。2025 年，公司外销收入同比下降 6.36%，主要是受关税政策变化带来的不确定性、叠加地缘政治紧张局势，全球经济增速放缓影响，2025 年度公司海外存量客户需求量有所下降。盈利方面，2025 年公司铝锭结算均价较 2024 年增长 2.97%；货款结算诉讼导致信用减值损失增加等因素共同影响下利润端有所承压。  正式成为金风科技、中车等优质头部客户的合格供方 截至 2025 年 12 月 31 日，公司已获得 113 项专利证书，其中发明专利 21 项，实用新型专利 87 项，德国实用新型专利 4 项，外观设计专利 1 项。2025 年通过江苏省工信厅“江苏省先进级智能工厂”、“江苏省绿色工厂”认定。2025年，通过持续的技术预研和深入的客情管理，公司正式成为金风科技、中车等一批优质头部客户的合格供方，助力于公司未来订单增量，提升了公司的品牌势能。  风险提示：原材料价格波动风险、汇率变动风险、应收账款风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 347 386 442 515 590 YOY(%) 1.1 11.3 14.3 16.6 14.6 归母净利润(百万元) 30 20 31 37 44 YOY(%) -52.4 -33.5 54.7 21.7 16.8 毛利率(%) 22.5 19.6 20.3 20.6 21.2 净利率(%) 8.6 5.1 6.9 7.3 7.4 ROE(%) 6.6 4.4 6.3 7.3 7.9 EPS(摊薄/元) 0.34 0.23 0.35 0.43 0.50 P/E(倍) 70.9 106.6 68.9 56.6 48.5 P/B(倍) 4.7 4.6 4.3 4.1 3.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 381 391 388 391 420 营业收入 347 386 442 515 590 现金 91 92 83 90 100 营业成本 269 311 352 409 465 应收票据及应收账款 146 153 144 148 162 营业税金及附加 2 3 3 4 5 其他应收款 1 1 1 1 2 营业费用 8 8 10 11 12 预付账款 1 2 1 2 1 管理费用 24 24 29 35 37 存货 37 40 39 41 42 研发费用 15 14 19 23 24 其他流动资产 105 104 120 109 113 财务费用 -1 -0 -1 -5 2 非流动资产 216 229 247 281 299 资产减值损失 -1 -2 -2 -2 -3 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 2 2 2 2 2 固定资产 159 154 189 221 241 公允价值变动收益 -1 -0 0 -0 -0 无形资产 23 23 21 19 18 投资净收益 4 2 3 3 2 其他非流动资产 33 53 37 41 40 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 596 620 636 672 719 营业利润 32 22 33 41 48 流动负债 127 146 129 140 152 营业外收入 2 0 1 1 1 短期借款 2 20 8 10 13 营业外支出 1 0 0 0 0 应付票据及应付账款 100 93 88 98 106 利润总额 33 22 34 42 49 其他流动负债 25 33 33 32 33 所得税 3 2 4 4 5 非流动负债 13 12 14 13 13 净利润 30 20 31 38 44 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 13 12 14 13 13 归属母公司净利润 30 20 31 37 44 负债合计 140 158 142 153 165 EBITDA 46 39 51 63