家电：三星全面退出中国家电市场，国产替代持续深化

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 05 月 07 日 行业点评 看好 / 维持 家电 家电 三星全面退出中国家电市场，国产替代持续深化  走势比较  子行业评级 白色家电Ⅱ 无评级 黑色家电Ⅱ 无评级 小家电Ⅱ 无评级 照 明 电 工 及其他 无评级 厨房电器Ⅱ 无评级  推荐公司及评级 美的集团 买入 海尔智家 买入 TCL 电子 买入 海信视像 买入 相关研究报告 <<美的集团：2026Q1 收入业绩增速回正，楼宇和机器人业务双位数增长>>--2026-04-30 <<海尔智家：2026Q1 收入业绩阶段性承 压 ， 进 一 步 强 化 股 东 回 报 >>--2026-04-29 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001 报告摘要 事件：2026 年 5 月 6 日，三星正式宣布停止中国大陆地区全品类家电销售，标志着其在华家电业务全面收缩。 三星国内家电业务持续亏损，退出中国市场为理性战略调整。2013 年三星电视线下市占率高达 18%，稳居行业首位，白电品类亦位居市场前列。但据奥维云网数据，截至 2026 年 4 月，三星彩电、冰箱、洗衣机线下销售额市占率已分别跌至 3.62%、0.41%、0.38%，排名第 5、14、15 位，基本跌出主流序列，再叠加家电业务持续亏损，综上我们认为本次退出系集团聚焦半导体等高利润业务的理性战略调整。 外资出清优化国内竞争格局，国产头部企业有望率先受益。我们认为，本次三星品牌的退出或将进一步释放国内家电存量市场空间，行业竞争格局持续优化。我国家电龙头在技术研发、产品迭代、智能家居适配、渠道下沉及性价比层面优势显著，精准贴合国内消费需求，已完成对外资品牌的全面赶超。2025 年国内八大国产电视品牌合计市占率超 95%，外资品牌已被边缘化，国产替代逻辑进一步强化。 投资建议：市场空白有望由本土头部企业快速承接，利好核心龙头份额稳步提升。重点利好标的：白电板块【美的集团】【海尔智家】；黑电板块【TCL 电子】。伴随格局改善与需求复苏，头部企业有望迎来量价齐升，看好家电龙头长期价值修复机会。 风险提示：宏观经济波动、海外需求波动、原材料价格波动、汇率波动、国际贸易政策变化等。 (10%)(2%)6%14%22%30%25/5/725/7/1825/9/2825/12/926/2/1926/5/2家电沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 三星全面退出中国家电市场，国产替代持续深化 重点推荐公司盈利预测表 代码 名称 最新评级 EPS PE 股价 2025 2026E 2027E 2028E 2025 2026E 2027E 2028E 2026/05/07 000333 美的集团 买入 5.78 6.21 6.67 7.19 14.07 12.85 11.97 11.10 79.81 600690 海尔智家 买入 2.09 2.14 2.3 2.47 10.23 10.02 9.32 8.68 21.44 01070 TCL 电子 买入 0.99 1.18 1.38 1.60 11.13 13.54 11.58 9.99 15.98 资料来源：携宁，太平洋证券整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 三星全面退出中国家电市场，国产替代持续深化 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上； 中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间； 看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上； 增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间； 持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间； 减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路 926 号同德广场写字楼 31 楼 研究院 中国北京 100044 北京市西城区北展北街九号 华远·企业号 D 座 投诉电话： 95397 投诉邮箱： kefu@tpyzq.com 免责声明