石化新材料销量稳步增长，高端新材料矩阵持续丰富

证券研究报告：石油石化| 公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股票投资评级买入 |首次覆盖个股表现2025-042025-072025-092025-122026-022026-04-7%0%7%14%21%28%35%42%49%56%63%东方盛虹石油石化资料来源：聚源，中邮证券研究所公司基本情况最新收盘价（元）13.26总股本/流通股本（亿股）66.11 / 66.08总市值/流通市值（亿元）877 / 87652 周内最高/最低价14.58 / 8.15资产负债率(%)81.4%市盈率663.00第一大股东江苏盛虹科技股份有限公司研究所分析师:刘海荣SAC 登记编号:S1340525120006Email:liuhairong@cnpsec.com分析师:张津圣SAC 登记编号:S1340524040005Email:zhangjinsheng@cnpsec.com分析师:刘隆基SAC 登记编号:S1340525120002Email:liulongji@cnpsec.com东方盛虹(000301)石化新材料销量稳步增长，高端新材料矩阵持续丰富l事件2026 年 4 月 28 日，东方盛虹发布 2025 年年度报告及 2026 年第一季度报告。2025 年公司实现营业收入 1255.87 亿元，同比下降8.78%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.34 亿元，同比增长105.82%（实现年度扭亏为盈）；实现扣除非经常性损益归母净利润-5.43 亿元，同比增长 79.54%；2026Q1，公司实现营收 320.22 亿元，同比增长 5.65%，环比下降 4.20%；实现归母净利润 14.32 亿元，同比增长 319.86%，环比实现大幅增长；实现扣除非经常性损益归母净利润 13.16 亿元，同比增长 349.52%，环比实现扭亏为盈。l石化新材料销量稳步增长，各业务板块协同彰显经营韧性分业务板块来看，公司依托“油、煤、气”三头并举的原料布局，一体化协同优势持续凸显。2025 年，公司石化及化工新材料板块实现营收 994.72 亿元，毛利率稳步提升至 11.69%（同比增加 3.09 个百分点）；化纤板块实现营收 239.57 亿元，毛利率为 5.55%。从核心产品来看，炼油产品表现亮眼，毛利率高达 31.01%（同比增加 9.27 个百分点），展现出极强的盈利修复能力。全年石化及化工新材料产品销量达到 1882.16 万吨，同比增长 4.75%；化纤产品销量为 305.76 万吨，保持基本稳定。受“大化工”综合供应平台驱动，公司有效抵御了宏观环境与大宗商品价格波动，主营业务基本盘保持稳健。l高端新材料矩阵持续丰富，绿色低碳配套加速落地在新能源及高端材料领域，公司稳步推进 POE 等高端聚烯烃产能布局，不断完善高附加值产品矩阵，以强产品力有效对冲传统大宗商品的周期波动风险。在聚酯化纤市场，公司凭借全球首创的“碳捕集”纤维和再生聚酯纤维等绿色环保技术，已成为迪卡侬、耐克、优衣库、阿迪达斯等众多国内外知名品牌的合格供应商。绿色低碳新材料配套布局的持续加快落地，正稳步赋能公司向高质量、可持续方向转型。l重大产能项目有序推进，AI 大模型赋能数智化长远发展公司作为国内头部民营炼化企业之一，持续迭代智能制造水平并深度实践绿色数智化管理模式。当前公司在建及扩产项目稳步推进：虹威化工 POSM 及多元醇项目、芮邦科技二期 25 万吨再生差别化纤维项目已成功投产；国望（宿迁）二期 50 万吨超仿真功能性纤维、100万吨/年醋酸等重点项目也在加快建设。此外，依托自主研发上线的“盛虹流程工业智能大模型平台”，公司全面聚焦 AI 技术在生产管控、辅助研发与供应链等场景的落地，进一步有效提升了高韧性供应链效率，夯实了公司在世界级能源化工领域的长期竞争优势。l风险提示宏观经济波动风险；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险。发布时间：2026-05-06请务必阅读正文之后的免责条款部分2n盈利预测和财务指标[table_FinchinaSimple]项目\年度2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）125587132969138050144909增长率(%)-8.785.883.824.97EBITDA（百万元）11520.7415845.4217915.4418877.60归属母公司净利润（百万元）133.753101.224270.794661.18增长率(%)105.822218.7337.719.14EPS(元/股)0.020.470.650.71市盈率（P/E）655.4628.2720.5318.81市净率（P/B）2.572.352.111.90EV/EBITDA17.1512.7810.789.66资料来源：公司公告，中邮证券研究所[table_FinchinaSimpleEnd]请务必阅读正文之后的免责条款部分3[table_FinchinaDetail]财务报表和主要财务比率财务报表(百万元)2025A2026E2027E2028E主要财务比率2025A2026E2027E2028E利润表成长能力营业收入125587132969138050144909营业收入-8.8%5.9%3.8%5.0%营业成本112064118026121521127554营业利润92.4%1,562.3%38.0%9.2%税金及附加8541904393899855归属于母公司净利润105.8%2,218.7%37.7%9.1%销售费用318337349367获利能力管理费用1029108911311187毛利率10.8%11.2%12.0%12.0%研发费用969102610651118净利率0.1%2.3%3.1%3.2%财务费用4555184316031462ROE0.4%8.3%10.3%10.1%资产减值损失-424000ROIC-0.9%2.5%3.0%3.2%营业利润-265387553485840偿债能力营业外收入57504543资产负债率81.4%80.7%78.8%76.7%营业外支出45292827流动比率0.400.530.600.68利润总额-253389653655856营运能力所得税-37277910731171应收账款周转率47.2247.6852.3952.68净利润119311742924685存货周转率6.616.756.676.74归母净利润134310142714661总资产周转率0.610.630.640.67每股收益（元）0.020.470.650.71每股指标（元）资产负债表每股收益0.020.470.650.71货币资金13111286263351239345每股净资产5.165.646.286.99交易性金融资产5555估值比率应收票据及应收账款3007260127012835PE655.4628.2720.5318.81预付款项835879906950PB2.572.352.111.90存货17037179441847519392流动资产合计37748537425917766030现金流量表固定资产1406631