公司信息更新报告：Q1业绩超预期实现，AI光器件与激光器双线驱动成长

机械设备/自动化设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 杰普特（688025.SH） 2026 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/29 当前股价(元) 324.00 一年最高最低(元) 339.75/45.19 总市值(亿元) 307.96 流通市值(亿元) 307.96 总股本(亿股) 0.95 流通股本(亿股) 0.95 近 3 个月换手率(%) 343.75 股价走势图 数据来源：聚源 《光通信新锐正在冉冉升起—公司首次覆盖报告》-2026.4.20 Q1 业绩超预期实现，AI 光器件与激光器双线驱动成长 ——公司信息更新报告 蒋颖（分析师） 杨昕东（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 yangxindong@kysec.cn 证书编号：S0790526030005  业绩延续高增态势，AI 算力需求驱动盈利扩容 2026 年 4 月 29 日公司披露 2026 年一季报， 2026Q1 实现营业收入 6.61 亿元，同比增长 92.75%，环比增长 16.94%，实现归母净利润 0.98 亿元，同比增长170.98%，环比增长 30.23%，单季度销售净利率达 14.62%，较 2025Q1 大幅提升约 4.09pct。费用端，2026Q1 销售费用率约 6.20%，同比下降 0.32pct，管理费用率约 7.68%，同比下降 0.34pct，研发费用率约 6.80%，同比下降 3,79pct，费用管控质效显著提升。整体来看，伴随着光通信业务的迅速兴起，叠加新能源动力电池及消费级激光器领域公司产品的快速扩容，杰普特可持续成长性得到进一步验证，因此我们维持原 2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润为 6.42 亿元、9.79 亿元、13.61 亿元，当前股价对应 PE 为 48.0 倍、31.5 倍、22.6 倍，维持“买入”评级。  CPO/OCS 趋势驱动光器件量价齐升，MPO/FAU 多元布局打开成长空间 受益于 CPO 与 OCS 产业趋势的强劲催化，以 MPO、FAU 为代表的光器件用量呈现量价齐升态势，行业 β 催化效应显著。公司 MPO 产品已通过 Senko 体系认证，MMC 产品亦已通过 USCON 体系认证，并正加紧扩产以满足客户需求，成长前景广阔；FAU 方面，公司前瞻性收购矩阵光电切入市场，可借助旗下杰普特电子的成熟产业基地，与矩阵光电的 FAU 成熟工艺及客户资源形成深度耦合，迅速实现 FAU 产品的规模化生产与市场响应，协同助力光器件良序发展。  激光器主业持续精进，消费级与智能设备打开多极增长空间 激光器作为公司核心产品，公司持续加大激光应用端研发投入。动力电池领域，公司紧密配合头部客户推进新工艺与新技术优化，覆盖电池壳体毛化、大圆柱电池及固态电池中的激光应用，以及用更高功率激光器产品提升客户电池加工效率；2025 年下游头部客户扩产需求旺盛，公司激光器产品持续推动国产替代。消费级激光雕刻机方面，公司已获得客户批量订单，持续推进脉冲光纤激光器对传统二氧化碳激光器的替代，有望形成激光器领域的第二增长点。智能设备领域，公司手机摄像头模组相关检测设备已于2025 年持续向客户批量交付，电容测试分选机亦已开始获得国内同行业客户订单，国产化替代顺利推进。  风险提示：光纤器件业务拓展不及预期风险、传统业务订单进展不及预期风险、行业与国际环境风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 1,454 2,074 3,360 4,710 6,189 YOY(%) 18.6 42.7 62.0 40.2 31.4 归母净利润(百万元) 133 279 642 979 1,361 YOY(%) 23.5 110.1 130.2 52.5 39.0 毛利率(%) 37.7 38.5 40.4 39.5 39.7 净利率(%) 9.1 13.4 19.1 20.8 22.0 ROE(%) 6.1 12.0 21.7 24.9 25.7 EPS(摊薄/元) 1.40 2.93 6.75 10.30 14.32 P/E(倍) 232.1 110.5 48.0 31.5 22.6 P/B(倍) 15.1 13.4 10.5 7.9 5.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 -200%0%200%400%600%800%2025-042025-082025-12杰普特沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1881 2442 3438 4523 6053 营业收入 1454 2074 3360 4710 6189 现金 325 851 1086 1503 2171 营业成本 906 1276 2002 2852 3731 应收票据及应收账款 600 618 1144 1326 1920 营业税金及附加 13 18 30 42 55 其他应收款 13 17 43 35 65 营业费用 113 142 202 259 340 预付账款 10 10 31 22 44 管理费用 123 142 202 236 279 存货 696 708 893 1388 1596 研发费用 168 175 252 283 340 其他流动资产 237 238 242 248 257 财务费用 -15 6 1 7 5 非流动资产 874 948 1296 1632 1965 资产减值损失 -69 -59 -34 -47 -62 长期投资 119 151 200 257 325 其他收益 28 18 18 18 18 固定资产 351 340 647 920 1187 公允价值变动收益 8 2 4 5 3 无形资产 93 85 71 57 41 投资净收益 17 22 28 35 44 其他非流动资产 312 371 378 398 411 资产处置收益 7 -0 -0 -0 -0 资产总计 2756 3389 4734 6155 8018 营业利润 130 295 675 1028 1428 流动负债 674 978 1680 2129 2637 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 30 0 398 543 541 营业外支出 2 3 3 3 3 应付票据及应付账款 429 607 988 1255 1715 利润总额 128 292 672 1025 1424 其他流动负债 214 371 293 330 382 所得税 4 13 31 47 65 非流动负债 44 99 101 95 90 净利