公司信息更新报告：盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进

纺织服饰/饰品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 潮宏基（002345.SZ） 2026 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/29 当前股价(元) 11.25 一年最高最低(元) 18.18/9.01 总市值(亿元) 99.96 流通市值(亿元) 97.56 总股本(亿股) 8.89 流通股本(亿股) 8.67 近 3 个月换手率(%) 130.84 股价走势图 数据来源：聚源 《加盟业务增长迅猛，产品品牌升级、国际化稳步推进—公司信息更新报告》-2026.3.29 《2025 年归母净利润预计高增，渠道拓展、品牌升级—公司信息更新报告》-2026.1.13 《三季度经营业绩超预期，产品和渠道持续优化—公司信息更新报告》-2025.11.2 盈利能力有所提升，产品品牌升级、国际化稳步推进 ——公司信息更新报告 黄泽鹏（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001  2026Q1 归母净利润同比+39.5%，利润增速高于收入 公司发布一季报：2026Q1 实现营收 24.98 亿元（同比+10.9%，下同）、归母净利润 2.64 亿元（+39.5%），利润增速高于收入。我们认为，公司消费者洞察力、差异化产品力均较突出，随着品牌势能提升和国际化推进，有望持续成长。我们维持盈利预测不变，预计 2026-2028 年归母净利润为 7.50/9.60/12.00 亿元，对应 EPS为 0.84/1.08/1.35 元，当前股价对应 PE 为 13.3/10.4/8.3 倍，维持“买入”评级。  高毛利产品销售带动盈利能力提升，费用表现稳定 分业务看，公司毛利较高的时尚珠宝首饰收入超过 30%的增长，带来毛利额的增加。盈利能力方面，2026Q1 公司综合毛利率为 26.9%（+4.0pct）。费用方面，销售/管理/财务费用率分别为 9.1%（+0.3pct）/1.1%（-0.2pct）/0.5%（+0.1pct），费用支出相对稳定。  围绕“聚焦主业、1+N 品牌、全渠道营销、国际化”打造核心战略 （1）产品升级：公司以“东方美学”为产品内核，推动非遗工艺与当代设计深度融合。升级“非遗花丝风雨桥”系列打造全新品牌印记产品，新增“臻金貔貅”等系列丰富高工艺黄金产品线，同时优化三丽鸥等原有 IP 并推出黄金串珠系列。（2）渠道扩张：公司持续推进加盟渠道扩张，2026Q1 潮宏基珠宝门店净增 1家（加盟净增 9 家），期末总数达到 1669 家，一季度成功进驻上海国金 IFC、昆明恒隆、郑州正弘城等优质商业体系，进一步提升在核心商圈的势能与影响力。（3）品牌扩圈：公司持续举办活动实现破圈，2026Q1 公司携手代言人宋轶助力非遗破圈，全网总曝光超 2 亿，与麦当劳跨界联名推出“新年第一桶金”革新时尚表达，与明星余承恩开启一日店长活动重塑黄金珠宝 IP 体验的年轻化场域。（4）国际化：公司 2026Q1 在马来西亚新增 1 家直营门店，继续加大海外布局；深入洞察海外消费者偏好，强化产品海外本地化创新，推出融合当地元素的“臻金四面神”等主题系列，国际化进程稳步推进。  风险提示：行业竞争加剧、加盟拓展不及预期、商誉减值风险等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 6,518 9,318 11,343 13,622 16,116 YOY(%) 10.5 43.0 21.7 20.1 18.3 归母净利润(百万元) 194 497 750 960 1,200 YOY(%) -41.9 156.7 50.9 27.9 25.0 毛利率(%) 23.6 22.1 21.5 21.1 20.7 净利率(%) 2.6 5.1 6.6 7.0 7.4 ROE(%) 4.6 12.3 16.4 17.8 18.6 EPS(摊薄/元) 0.22 0.56 0.84 1.08 1.35 P/E(倍) 51.6 20.1 13.3 10.4 8.3 P/B(倍) 2.8 2.7 2.2 1.9 1.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2025-042025-082025-12潮宏基沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4168 6181 6769 7858 8838 营业收入 6518 9318 11343 13622 16116 现金 379 564 1950 1463 3196 营业成本 4980 7262 8909 10753 12777 应收票据及应收账款 364 670 475 937 755 营业税金及附加 92 114 170 204 242 其他应收款 33 37 48 54 67 营业费用 762 792 862 1022 1193 预付账款 14 59 30 76 49 管理费用 135 175 204 211 210 存货 2894 4534 3950 5011 4454 研发费用 68 94 113 136 161 其他流动资产 485 317 317 317 317 财务费用 32 33 34 27 16 非流动资产 1576 1380 1417 1475 1533 资产减值损失 -217 -210 -135 -103 -68 长期投资 171 131 86 41 -4 其他收益 6 14 11 12 13 固定资产 449 395 503 625 737 公允价值变动收益 0 -1 0 0 0 无形资产 19 58 44 30 16 投资净收益 -4 -10 0 0 0 其他非流动资产 938 797 784 779 784 资产处置收益 1 1 0 0 0 资产总计 5745 7561 8186 9333 10371 营业利润 235 639 926 1177 1463 流动负债 2008 3655 3543 3890 3865 营业外收入 1 1 1 1 1 短期借款 332 921 921 921 921 营业外支出 0 1 1 1 1 应付票据及应付账款 203 404 340 558 509 利润总额 236 638 926 1177 1463 其他流动负债 1474 2330 2282 2411 2435 所得税 67 167 176 218 263 非流动负债 67 88 75 62 49 净利润 169 472 750 960 1200 长期借款 36 65 52 39 26 少数股东损益 -24 -25 0 0 0 其他非流动负债 31 23 23 23 23 归属母公司净利润