公司信息更新报告：Q1业绩同环比大增，看好公司双产品迎来量价齐升

基础化工/化学纤维 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 新乡化纤（000949.SZ） 2026 年 04 月 30 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/29 当前股价(元) 7.84 一年最高最低(元) 8.25/3.74 总市值(亿元) 129.90 流通市值(亿元) 129.87 总股本(亿股) 16.57 流通股本(亿股) 16.56 近 3 个月换手率(%) 272.76 股价走势图 数据来源：聚源 《Q4 业绩超预期，看好公司氨纶与长丝双轮驱动—公司信息更新报告》-2026.4.9 《氨纶、粘胶长丝双龙头，看好氨纶景气上行大幅受益—公司首次覆盖报告》-2026.1.20 Q1 业绩同环比大增，看好公司双产品迎来量价齐升 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 张晓锋（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 zhangxiaofeng@kysec.cn 证书编号：S0790522080003  Q1 业绩同环比大增，看好公司双产品迎来量价齐升，维持“买入”评级 2026 年 Q1，公司实现营业收入 22.17 亿元，同比+17.88%，环比+4.72%；实现归母净利润 1.16 亿元，同比+319.52%，环比+79.06%。2026 年以来，氨纶、粘胶长丝扩产周期接近尾声，纺服需求向好，氨纶、粘胶长丝价格持续上涨，们维持公司 2026-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 8.15、9.51、11.40 亿元，EPS 分别为 0.49、0.57、0.69 元，当前股价对应 PE 分别为 15.9、13.7、11.4 倍，维持公司“买入”评级。  氨纶、粘胶长丝价差同、环比上行，公司 Q1 归母净利润同、环比大增 根据百川盈孚、Wind 数据，2026 年 Q1，氨纶均价为 23,522 元/吨，同比-1.48%、环比+2.27%，对应 2017 年以来历史分位数的 0.92%；价差均值为 11,129 元/吨，同比+4.91%、环比+0.41%，对应 2017 年以来历史分位数的 6.63%；粘胶长丝均价为 43,678 元/吨，环比+0.41%，同比+0.41%；价差均值为 35,282 元/吨，环比+0.02%、同比+3.33%。氨纶、粘胶长丝价差环比上涨，公司 Q1 业绩同环比大增。2026 年 Q1，公司冲回应收账款坏账准备 1,152.50 万元，计提固定资产减值准备2,170.94 万元，叠加其余事项合并计提，合计计提资产减值准备1,561.21 万元。  公司拟建粘胶长丝、氨纶新项目，未来业绩或迎来量价齐升 粘胶长丝方面，根据公司公告，公司拟实施 “年产 3 万吨生物质纤维素纤维项目”二期、三期工程。项目达产后预计年新增销售利润约 1.56 亿元。氨纶方面，公司拟实施“年产 10 万吨功能性氨纶纤维项目一期工程”。该工程的产品方案为超细旦氨纶纤维，年产能 5 万吨，建设地点位于国家新乡经济技术开发区，本期项目总投资为 12.2 亿元（即吨投资 2.44 万元）。项目达产后预计年新增销售收入 11.5 亿元，预计年新增销售利润约 1.0 亿元。二期项目为年产 5 万吨氨纶项目，本期项目总投资约为 10.5 亿元，该项目计划 2026 年三季度开工，建设工期 14 个月。未来随着氨纶、粘胶长丝景气上行，公司或迎来量价齐升行情。  风险提示：产能出清不及预期、新建项目进展不及预期、原料价格波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 7,366 7,857 9,034 9,101 9,322 YOY(%) -0.2 6.7 15.0 0.7 2.4 归母净利润(百万元) 246 198 815 951 1,140 YOY(%) 682.5 -19.4 311.6 16.7 19.9 毛利率(%) 11.1 9.9 18.0 18.1 19.8 净利率(%) 3.3 2.5 9.0 10.4 12.2 ROE(%) 3.7 3.0 10.8 11.2 11.8 EPS(摊薄/元) 0.15 0.12 0.49 0.57 0.69 P/E(倍) 52.9 65.6 15.9 13.7 11.4 P/B(倍) 2.0 1.9 1.7 1.5 1.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%0%40%80%120%2025-042025-082025-122026-04新乡化纤沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4719 4863 5658 5120 7565 营业收入 7366 7857 9034 9101 9322 现金 1014 945 1413 1095 3247 营业成本 6552 7079 7407 7454 7477 应收票据及应收账款 1445 1648 1796 1729 1853 营业税金及附加 79 69 83 86 89 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 31 32 39 39 40 预付账款 62 39 77 40 80 管理费用 221 278 392 310 333 存货 1872 1907 2048 1932 2060 研发费用 119 132 165 149 158 其他流动资产 326 325 325 325 325 财务费用 119 141 36 -6 -48 非流动资产 8361 7801 8181 7472 6841 资产减值损失 -48 -26 0 0 0 长期投资 215 213 204 196 188 其他收益 86 116 64 73 85 固定资产 7231 6929 7173 6465 5865 公允价值变动收益 -0 0 0 0 0 无形资产 273 266 284 307 306 投资净收益 -7 -0 -2 -5 -4 其他非流动资产 642 393 519 504 482 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 13080 12664 13839 12592 14406 营业利润 264 196 956 1115 1336 流动负债 3558 2968 3818 2443 3915 营业外收入 6 11 6 6 7 短期借款 819 856 856 1163 856 营业外支出 12 3 5 6 7 应付票据及应付账款 1522 723 2127 505 2223 利润总额 258 203 956 1115 1336 其他流动负债 1217 1388 835 775 836 所得税 14 6 143 167 200 非