单一季度净利润同比增长18%，在手订单充沛

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年04月28日优于大市均胜电子（600699.SH）单一季度净利润同比增长 18%，在手订单充沛核心观点公司研究·财报点评汽车·汽车零部件证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价28.18 元总市值/流通市值43701/43701 百万元52 周最高价/最低价39.98/15.65 元近 3 个月日均成交额954.36 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《均胜电子（600699.SH）-汽车电子订单高速增长，积极布局新兴智能体产业链》 ——2026-04-18《均胜电子（600699.SH）-增持安徽均胜安全持股比例，积极布局具身智能机器人产业链》 ——2026-03-25《均胜电子（600699.SH）-单三季度净利润同比增长 35%，加速开拓汽车电子及机器人关键零部件业务》 ——2025-11-08《均胜电子（600699.SH）-单二季度毛利率同环比双升，汽车电子及机器人关键零部件加速发展》 ——2025-09-02《均胜电子（600699.SH）-盈利能力持续提升，加速布局机器人关键零部件》 ——2025-05-012026Q1 均胜电子实现净利润 4.0 亿元，同比+18%。公司 2026Q1 实现营收138.15 亿元，同比-5.22%，环比-9.93%，归母净利润 4.02 亿元，同比+18.11%，环比+86.52%。2026Q1净利率同比提升0.6pct，四费率环比下降。206Q1 公司毛利率 17.7%，同比-0.2pct，环比-0.6pct，净利率 3.4%，同比+0.6pct，环比+1.7pct。2026Q1 公司四费率为 13.85%，同比+0.1pct，环比-0.1pct。全球订单充沛，智能驾驶业务进展顺利。2026Q1 公司新获定点项目实现良好开局，单季度新获定点项目的全生命周期订单金额约人民币 275 亿元，其中安全类业务约人民币 161 亿元，电子类业务约人民币 114 亿元。2026Q1，公司智能驾驶业务进展顺利，相继获得国内某自主品牌及某合资品牌智能驾驶解决方案项目，并取得国内头部新势力车企出海车型的智能座舱业务定点，积极助力中国车企出海。首个 L3 智驾域控产品即将量产上车，联合中际旭创发布车载光通信解决方案。3 月，公司在高阶智能驾驶领域取得重大突破，公司首个 L3 级智驾域控产品计划于 2027 年年中量产上车，并搭载在某知名头部车企相关车型上；同时，公司打造的 L4 智驾域控即将搭载在低速无人物流车上，有望成为首个量产的基于国产芯片平台的 L4 智驾域控产品。2 月，在德国大众集团全球总部技术交流会上，均胜电子首次展示联合中际旭创打造的车载光通信解决方案，已具备量产上车能力。均胜电子定位为“汽车+机器人 Tier1”，积极布局新兴智能体产业链，打造第二增长曲线。2025 年，公司全面布局新兴智能体产业链，为国内外客户提供包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案。2025 年9 月，公司正式发布机器人 AI 头部总成和基于英伟达 Jetson Thor 芯片的全域控制器，以及新一代机器人能源管理产品。2026 年 3 月，公司与恩力动力达成战略合作，开拓具身智能机器人动力能源的潜力市场。风险提示：汽车销量不及预期、原材料价格波动。投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028 年营收为 658.53/698.04/745.51 亿元，归母净利润为18.42/21.32/23.46 亿元，维持“优于大市”评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)55,86461,18365,85369,80474,551(+/-%)0.2%9.5%7.6%6.0%6.8%净利润(百万元)9601336184221322346(+/-%)-11.3%39.1%37.9%15.8%10.0%每股收益（元）0.680.861.191.381.51EBITMargin4.6%5.7%6.1%6.7%6.8%净资产收益率（ROE）7.1%7.7%10.6%12.2%13.2%市盈率（PE）41.332.723.720.518.6EV/EBITDA15.513.515.113.612.8市净率（PB）2.932.522.522.492.46资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算2026年04月29日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告22026Q1 均胜电子实现净利润 4.0 亿元，同比+18%。公司 2026Q1 实现营收 138.15亿元，同比-5.22%，环比-9.93%，归母净利润 4.02 亿元，同比+18.11%，环比+86.52%。2026Q1 受全球汽车产销量承压尤其是中国及北美市场地区销量相对疲软、公司控股上市子公司广东香山衡器集团股份有限公司 2025 年末处置衡器业务导致对应的子公司不再纳入合并范围等因素影响，公司营业收入同比略有下降。虽然营业收入短期面临一定的波动，但得益于公司近几年来持续针对成本端和费用端采取的各项改善和控制措施陆续取得成效，公司净利润同比增长 18.1%。图1：均胜电子营业收入及同比增速图2：均胜电子单季度营业收入及同比增速资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图3：均胜电子归母净利润及同比增速图4：均胜电子单季度归母净利润及同比增速资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理2026Q1 净利率同比提升 0.6pct。206Q1 公司毛利率 17.7%，同比-0.2pct，环比-0.6pct，净利率 3.4%，同比+0.6pct，环比+1.7pct。得益于公司近几年来持续针对成本端和费用端采取的各项改善和控制措施陆续取得成效，尤其是海外地区持续改善提升趋势显著，2026Q1 公司整体毛利率同比保持相对稳定，整体经营韧性进一步增强，延续长期稳定向好趋势。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图5：均胜电子毛利率和净利率图6：均胜电子单季度毛利率和净利率资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理2026Q1，公司四费率环比下降 0.1pct。2026Q1 公司四费率为 13.85%，同比+0.1pct，环 比 -0.1pct ， 其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为0.93%/5.05%/6.08%/1.80%，同比分别变动-0.4/+0.2/+0.6/