业绩逐步改善，AI+超高清战略持续深化

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：计算机 | 公司点评报告 股票投资评级 买入|首次覆盖 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 5.45 总股本/流通股本（亿股） 14.26 / 12.81 总市值/流通市值（亿元） 78 / 70 52 周内最高/最低价 6.76 / 5.09 资产负债率(%) 9.3% 市盈率 233.91 第一大股东 郑海涛 研究所 分析师:孙业亮 SAC 登记编号:S1340522110002 Email:sunyeliang@cnpsec.com 分析师:刘聪颖 SAC 登记编号:S1340525100001 Email:liucongying@cnpsec.com 数码视讯(300079) 业绩逐步改善，AI+超高清战略持续深化  投资要点 公司发布 2025 年年度报告与 2026 年第一季度报告，2025 全年实现营收 7.33 亿元，同比增加 9.61%；实现归母净利润 0.33 亿元，同比增加 35.97%；扣非后归母净利润为 0.14 亿元，同比减少 19.78%；基本每股收益为 0.02 元。2026 年第一季度实现营收 1.22 亿元，同比减少 7.32%；实现归母净利润 1028.97 万元，同比增加 32.62%；扣非后归母净利润为 369.05 万元，同比减少 41.82%；基本每股收益为0.0072 元。 利润增速远超营收，盈利能力大幅增强。单季度来看，2025Q4 实现营收 2.68 亿元，同比减少 9.33%，环比增加 33.56%；实现归母净利润 855 万元，同比增加 310.35%，环比增加 8.00%；毛利率为 44.64%。分产品来看，2025 年视频技术产品及服务实现营收 3.14 亿元，同比增加 11.25%，毛利率为 52.64%，同比减少 5.49pct；信息服务终端实现营收 1.92 亿元，同比增加 35.46%，毛利率为 6.41%，同比增加5.88pct。在实现盈利增长的同时，公司推出了每 10 股派发现金红利0.2 元（含税）的利润分配预案，展现了公司健康的现金流和对股东利益的重视。 AIGC 与 AI Agent 实现业务实质性落地。根据 2025 年 8 月国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，到 2027 年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70%；到 2030 年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超 90%，智能经济成为我国经济发展的重要增长极，推动技术普惠和成果共享；到 2035 年，我国全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。公司多年来积极自主研发 AI 技术，尤其是在视频内容生产领域，持续不断探索 AIGC 生成式技术，2025 年推出针对广电行业的 AI Agent 以及基于多模型协同的音视频 AI 鉴伪标识系统，将 AI 技术深度融入了实际业务中，打开未来的想象空间。 核心主业壁垒深厚，超高清视频与国产化替代的领跑者。国家广播电视总局将 2025 年确定为“超高清发展年”，多地也出台了有关支持4K/8K 超高清领域专项政策，行业实现全链条升级。在超高清领域，公司深度参与并推动了 AVS3、HDR Vivid、Audio Vivid 等自主标准体系的完善、认证与规模化商用，积极参与“百城千屏”等产业活动，不仅从技术源头助力产业链补强，更在实践中加速了国产化替代与生态繁荣。超高清频道建设层面，公司支持了包括北京卫视、广东卫视、深圳卫视等多家 4K 超高清频道的建设和开播，公司拥有空、天、地一体化的全场景解决方案与丰富的国家、省、市等各级标杆案例，紧跟国家战略步伐，享受政策带来的红利。 -3%1%5%9%13%17%21%25%29%33%37%2025-042025-072025-092025-122026-022026-04数码视讯计算机发布时间：2026-04-29 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2  投资建议 预计公司 2026-2028 年分别实现营收 8.32、9.83、11.43 亿元，同比增速分别为 13.45%、18.20%、16.30%；预计实现归母净利润 0.44、0.56、0.65 亿元，同比增速分别为 34.01%、26.60%、14.94%；EPS 分别为 0.03、0.04、0.05 元，对应 2026 年 04 月 24 日收盘价 5.50 元，PE 分别为 176.41、139.34、121.23；首次覆盖给予“买入”评级。  风险提示 新业务进展不及预期风险；政策推进力度不及预期风险；市场竞争加剧风险等。  盈利预测和财务指标 项目\年度 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 733 832 983 1143 增长率(%) 9.61 13.45 18.20 16.30 EBITDA（百万元） 52.06 93.72 110.27 120.46 归属母公司净利润（百万元） 33.18 44.46 56.29 64.70 增长率(%) 35.97 34.01 26.60 14.94 EPS(元/股) 0.02 0.03 0.04 0.05 市盈率（P/E） 236.42 176.41 139.34 121.23 市净率（P/B） 1.88 1.93 1.92 1.92 EV/EBITDA 120.77 70.63 59.93 54.78 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万元) 2025A 2026E 2027E 2028E 主要财务比率 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表 成长能力 营业收入 733 832 983 1143 营业收入 9.6% 13.5% 18.2% 16.3% 营业成本 383 450 521 604 营业利润 164.8% 7.9% 27.0% 15.1% 税金及附加 10 12 14 16 归属于母公司净利润 36.0% 34.0% 26.6% 14.9% 销售费用 127 132 156 182 获利能力 管理费用 180 204 241 281 毛利率 47.8% 45.9% 47.0% 47.2% 研发费用 78 89 105 122 净利率 4.5% 5.3% 5.7% 5.7% 财务费用 -51 -21 -18 -19 ROE 0.8% 1.1% 1.4% 1.6% 资产减值损失 -15 0 0 0 ROIC -0.7% 0.6% 0.9% 1.1% 营业利润 43 46 58 67 偿债能力 营业外收入 0 2 2 2 资产负债率 9.3% 10.2% 11.7% 13.2% 营业外支出 0 1 1 1 流动比率 6.99 6.33 5.6