北交所信息更新：可转债项目助力突破高端油气类阀门产能瓶颈，新进入燃气轮机零部件领域

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 优机股份（920943.BJ） 2026 年 04 月 29 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/4/29 当前股价(元) 19.60 一年最高最低(元) 32.61/18.97 总市值(亿元) 19.90 流通市值(亿元) 10.15 总股本(亿股) 1.02 流通股本(亿股) 0.52 近 3 个月换手率(%) 146.73 《可转债募投助力拓展深海工程类阀门和海外市场，2025Q1-3 归母净利润+8%—北交所信息更新》-2025.11.14 《航空零部件项目逐渐释放产能，2025H1 归母净利润+37% —北交所信息更新》-2025.8.26 可转债项目助力突破高端油气类阀门产能瓶颈，新进入燃气轮机零部件领域 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001  2025 年：营收 9.87 亿元，同比+2%；归母净利润 7274 万元，同比-7% 2025 年度公司实现营收 9.87 亿元，同比增长 1.89%；归母净利润 7274.32 万元，同比下滑 6.64%；扣非归母净利润 6703.36 万元，同比下滑 9.37%；毛利率 26.40%。考虑到 2025 年年报数据与市场竞争激烈，公司销售与研发费用投入情况，我们下调 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 0.81/0.95（原 1.07 /1.24）/1.12 亿元，对应 EPS 分别为 0.80/0.93/1.11 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 24.6/21.1/17.7 倍，看好公司多领域产品的放量潜力以及募投项目为航空领域业务带来的产能支撑，维持“增持”评级。  公司强化市场开拓工作，大力提升国外市场份额 2025 年，公司人员增加引起职工薪酬增加，截至 2025 年末公司员工 1014 人，对比年初 908 人净新增 106 人；为积极应对激烈的市场竞争态势，公司进一步强化市场开拓工作，尤其着重于国外市场，致力于提升市场份额，从而使销售费用较 2024 年有所增加，2025 年销售费用为 3360.91 万元，占营收比例为 3.41%，同比增长 33.37%；为持续提升公司的核心竞争力，不断加大研发投入，2025 年研发费用为 4421.66 万元，占营收比例为 4.48%，同比增长 15.59%。  航空零部件智能制造基地建设项目产能释放 2025 年，公司油气化工流体控制设备及零部件营收 2.85 亿元，同比-10.36%，近年来油气化工产品市场竞争激烈，国内总包项目和海外项目对产品的要求不断升级，产品自动化程度和制造难度逐年提高，受制于现有生产线技术水平，生产周期延长；部分订单产品完工后需经第三方检验、业主文件批准放行等，交付时间有所延迟。公司定向可转债项目建成后将突破高端油气类阀门产品产能瓶颈。公司液压系统零部件营收 1.23 亿元，同比+12.51%，主要源于子公司优机泰国自2024 年陆续投产，2025 年全面投产。公司航空零部件精密加工服务收入 1.14亿元，同比+23.88%，主要源于航空零部件智能制造基地建设项目产能释放；比扬精密贡献同比增加。此外，公司子公司新进入燃气轮机零部件和跨国公司、国内知名企业大型工业压缩机零部件领域，火电厂蒸汽轮机零部件收入增长。  风险提示：下游行业波动风险、供应链管理风险、汇率波动风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 969 987 1,107 1,241 1,381 YOY(%) 8.5 1.9 12.1 12.2 11.3 归母净利润(百万元) 78 73 81 95 112 YOY(%) 4.4 -6.6 11.2 16.8 18.7 毛利率(%) 26.9 26.4 26.7 27.4 27.4 净利率(%) 8.0 7.4 7.3 7.6 8.1 ROE(%) 13.2 10.7 10.8 11.5 12.0 EPS(摊薄/元) 0.77 0.72 0.80 0.93 1.11 P/E(倍) 25.5 27.4 24.6 21.1 17.7 P/B(倍) 3.3 3.0 2.7 2.4 2.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 903 1030 1096 1122 1195 营业收入 969 987 1107 1241 1381 现金 242 246 368 368 433 营业成本 708 726 811 901 1003 应收票据及应收账款 447 450 443 455 461 营业税金及附加 7 6 8 8 9 其他应收款 14 13 15 13 16 营业费用 25 34 39 46 47 预付账款 15 35 23 36 28 管理费用 84 85 93 109 120 存货 160 192 213 206 204 研发费用 38 44 50 55 59 其他流动资产 25 93 34 44 54 财务费用 2 3 6 5 3 非流动资产 420 569 511 541 566 资产减值损失 -4 -4 0 0 0 长期投资 0 0 2 -9 -12 其他收益 5 5 4 5 4 固定资产 177 285 302 318 329 公允价值变动收益 0 0 -0 -0 -0 无形资产 17 37 40 46 53 投资净收益 3 3 3 3 3 其他非流动资产 225 248 168 185 195 资产处置收益 0 -0 -0 0 -0 资产总计 1323 1599 1608 1663 1761 营业利润 101 89 101 119 140 流动负债 534 612 575 574 598 营业外收入 1 2 1 1 2 短期借款 143 146 145 145 145 营业外支出 0 2 1 1 2 应付票据及应付账款 298 322 313 318 328 利润总额 101 90 101 119 140 其他流动负债 93 144 118 111 125 所得税 9 8 9 11 13 非流动负债 95 229 182 146 107 净利润 92 81 92 108 127 长期借款 80 208 167 129 89 少数股东损益 14 9 11 13 15 其他非流动负债 15 20 16 17 18 归属