建筑材料行业报告：降碳意见发布，关注水泥玻璃供给出清机会

证券研究报告：建筑材料|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位6242.4352 周最高6706.652 周最低4202.45行业相对指数表现2025-042025-072025-092025-112026-022026-04-3%3%9%15%21%27%33%39%45%51%建筑材料沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:赵洋SAC 登记编号:S1340524050002Email:zhaoyang@cnpsec.com近期研究报告《电子布延续高景气，关注龙头涨价趋势》 - 2026.04.20建筑材料行业报告 （2026.04.20-2026.04.26）降碳意见发布，关注水泥玻璃供给出清机会l投资要点4 月 22 日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，其中提出要强化工业节能降碳。全面提升钢铁、有色、石化、化工、建材等重点行业能效水平，并加强建筑节能降碳，结合老旧小区改造、清洁取暖等工作，积极推进既有建筑节能降碳改造，加强建筑运行节能降碳管理。建议关注受益于降碳供给侧出清的水泥、玻璃行业，关注旗滨集团、海螺水泥等。水泥：水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。关注：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。玻璃：近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。关注：旗滨集团。玻纤：粗砂需求端表现尚可，受到结构性刚需支撑以及成本上涨影响，预计短期价格仍然以上涨趋势为主。电子纱细分领域表现景气，行业受 AI 产业链需求景气驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，目前一代、二代、及三代（Q 布）产品结构升级明确，行业需求有望伴随 AI 呈现爆发式增长，看好行业需求持续的量价齐升趋势。关注：中国巨石、中材科技。消费建材：行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间，此次借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，25 年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函，行业盈利有望触底，26 年可期待龙头企业的盈利改善。关注：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。l上周行情回顾过去一周（04.20–04.26）主要指数涨跌幅情况：申万建筑材料行业指数（-0.67%），上证指数（+0.70%），深证成指（+0.37%），创业板指（-0.29%），沪深 300（+0.86%）。在申万 31 个一级子行业指数中，建筑材料涨跌幅排名居第 17 位。发布时间：2026-04-27请务必阅读正文之后的免责条款部分2l风险提示：反内卷政策落地不及预期，地产及基建需求超预期下行风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分31 水泥需求恢复缓慢，玻璃价格仍维持低位1.1 水泥需求恢复缓慢，关注中期供给端协同水泥仍处于需求复苏阶段，但出库量同比去年同期仍有差距，需求恢复力度一般。基建端资金相对保障较好，房建需求仍有压力。从中期维度来看，水泥行业产能有望在限制超产政策下产能持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性。图表1：水泥价格走势（元/吨）图表2：水泥月度产量情况（万吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所图表3：华北水泥价格走势（元/吨）图表4：华南水泥价格走势（元/吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表5：西南水泥价格走势（元/吨）图表6：华东水泥价格走势（元/吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所1.2 玻璃需求持续承压，冷修落地供需略改善近期产线冷修停产增多，但终端需求表现仍平淡，短期下游需求疲软叠加前期投机货源释放，导致价格表现仍偏弱，关注成本上升背景下，可能导致的超预期减产情况。图表7：浮法平板玻璃价格走势（元/吨）图表8：玻璃期货收盘价走势（元/吨）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分5图表9：平板玻璃当月产量（万重箱）图表10：平板玻璃累计产量（万重箱）资料来源：wind，中邮证券研究所资料来源：wind，中邮证券研究所1.3 本周重点公告【志特新材】公司公布 25 年年报及 26 年 Q1 季报，25 年公司实现营收 29.68亿元，同比+17.49%；归母净利润 1.64 亿元，同比增加 121.98%，扣非后归母净利润 1.10 亿元，同比增加 156.50%。26Q1 公司实现营收 6.77 亿元，同比增加21.77%，归母净利润 0.39 亿元，同比增加 56.44%，扣非后归母净利润 0.18 亿元，同比下降 13.35%。【中材科技】公司公布25 年年报及 26 年Q1 季报，25 年公司实现营收301.95亿元，同比+25.90%；归母净利润 18.18 亿元，同比增加 103.82%，扣非后归母净利润 12.83 亿元，同比增加 234.52%。26Q1 公司实现营收 68.54 亿元，同比增加 24.50%，归母净利润 5.07 亿元，同比增加 40.15%，扣非后归母净利润 4.51亿元，同比增长 79.74%。【中国巨石】公司发布 2026Q1 业绩公告，26Q1 年公司实现营收 52.82 亿元，同比增长 17.93%；归母净利润 12.67 亿元，同比增长 73.48%，扣非后归母净利润 12.76 亿元，同比增长 71.43%。【科顺股份】公司公布 25 年年报及 26 年 Q1 季报，2025 年全年收入 60.44亿元，同比-11.49%；归母净利润-5.35 亿元，扣非归母净利润-5.90 亿元。2026请务必阅读正文之后的免责条款部分6年 Q1 收入 14.56 亿元，同比+4.34%；归母净利润 0.64 亿元，同比+56.9%；扣非归母净利润 0.51 亿元，同比+127.0%。2 风险提示反内卷政策不及预期，地产需求超预期下行风险，基建需求低于预期风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分7中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准：报告发布日后的 6 个月内的相对市场表现，即报告发布日后的 6 个月内的公司股价（或行业指数、可转债价格）的涨跌幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅。市场基准指数的选取：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；可转债市场以中信标普可转债指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上增持预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下行业评级强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上