煤炭行业周报：煤价稳中有升，煤炭板块表现亮眼

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.4.28煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点动力煤方面，动力煤市场呈现港口端价格上行、产地端稳中有升的态势。港口端秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）平仓价，产地端山西大同动力煤（Q5500）坑口价、陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价、内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价均实现环比上涨，国际煤价稳中有涨，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价 89.6 美元/吨，周环比上涨 0.6 美元/吨，进口煤到岸成本高企，内外盘价格倒挂持续，进一步强化国内煤价底部支撑。炼焦煤方面，市场呈现“产地坚挺、港口持平”的价格走势。受供给收紧及焦企补库驱动，山西古交 2 号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、河北唐山焦精煤车板价均实现周环比上涨；相比之下，港口现货价格周环比持平，随着进口资源到港量增加，部分非主流煤种价格承压回调，但优质低硫主焦煤因国内资源紧缺，报价依然坚挺且成交活跃，内外价差及品质价差进一步拉大，市场定价权向优质资源倾斜。二级市场方面，权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数。A 股市场呈现分化格局，主要指数涨跌互现。万得全 A 指数微涨 0.28%，市场整体成交额维持在较高水平，显示市场活跃度依然较高。从申万一级行业来看，领涨板块方面，煤炭以 3.93%的涨幅居首，主要受中东局势反复、霍尔木兹海峡航运风险上升推动国际油价反弹，煤炭作为替代能源受到资金关注，同时国家发改委表示将加大能源储备，保障国家能源安全，防御属性凸显；电子行业上涨 3.11%，受益于 2026 年谷歌云年度大会聚焦 AI+云基础设施，新一代 TPUv8 架构和 OCS 光路交换机应用带动产业链预期升温；石油石化上涨 2.66%，主要受地缘政治因素推动。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。煤价稳中有升，煤炭板块表现亮眼【2026.4.20-2026.4.26】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数本周（2026.4.20-2026.4.26），A 股市场呈现分化格局，主要指数涨跌互现。万得全 A 指数微涨0.28%，市场整体成交额维持在较高水平，显示市场活跃度依然较高。从申万一级行业来看，领涨板块方面，煤炭以 3.93%的涨幅居首，主要受中东局势反复、霍尔木兹海峡航运风险上升推动国际油价反弹，煤炭作为替代能源受到资金关注，同时国家发改委表示将加大能源储备，保障国家能源安全，防御属性凸显；电子行业上涨 3.11%，受益于 2026 年谷歌云年度大会聚焦 AI+云基础设施，新一代 TPUv8 架构和OCS 光路交换机应用带动产业链预期升温；石油石化上涨 2.66%，主要受地缘政治因素推动。领跌板块方面，农林牧渔下跌 3.15%，综合下跌 3.00%，传媒下跌 2.69%，这些板块主要受到业绩分化、估值压力以及市场风格切换至防御性板块的影响，资金从前期涨幅较大的板块流出，转向煤炭、石油石化等具有高分红和防御属性的传统行业。具体看，上证指数周收涨 0.7%，报 4079.9 点，沪深 300 周收涨 0.86%，报 4769.37 点，煤炭周收跌 3.93%，报 3269.21 点，煤炭跑赢指数。个股方面，29 家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：昊华能源（19.56%）、恒源煤电（10.97%）、兖矿能源（8.84%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报二、动力煤：供给结构性收紧、需求淡季不淡​供需方面，上周动力煤市场呈现“供给结构性收紧、需求淡季不淡”的特征。供给端，大秦线春季检修持续推进，北方港口日均调入量受限，环渤海四港区日均调入量约 196.80 万吨，虽环比略有增长但仍处中位偏低水平；部分煤矿因设备检修及工作面调整产量有所收紧。需求端表现超预期，尽管处于电力传统淡季，但受华南地区提前入夏、水电来水偏缓及新能源出力不足影响，火电负荷提升，南方电厂日耗维持近年同期较高水平；化工、建材等非电行业开工率高位运行，甲醇和尿素开工率分别达 89.98%和 90.17%，化工耗煤需求韧性强劲。库存方面，环渤海四港区库存截至 4 月 25 日为 2686.15 万吨，同环比减少，低库存状态对煤价形成强支撑。价格方面，动力煤市场呈现港口端价格上行、产地端稳中有升的态势。港口端，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 779 元/吨，周环比上涨 10 元/吨，同比上涨 118 元/吨。产地端价格稳中有升，山西大同动力煤（Q5500）坑口价 636 元/吨，周环比上涨 5 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 630 元/吨，周环比上涨 80 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 540 元/吨，周环比持平。国际煤价稳中有涨，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价 89.6 美元/吨，周环比上涨 0.6 美元/吨，进口煤到岸成本高企，内外盘价格倒挂持续，进一步强化国内煤价底部支撑。事件方面，多重因素共同推动煤价上涨预期。印尼控制煤炭产量、增加出口税、强化国内保供等政策持续发酵。国家气候中心预测今年 5 月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季发展形成中等及以上强度事件，夏季高温风险上升，电厂夏储备煤节奏或较往年提前，而当前多数终端电厂库存处于近年低位，补库需求有较大释放空间。4 月 23 日，2026 中国煤炭市场高峰论坛在成都召开，专家分析指出二季度进口量或触底，下半年随夏季用电高峰和工业需求回暖，进口节奏将提速。此外，临近五一假期，终端节前补库预期升温，询货活跃度提升，叠加迎峰度夏备煤周期即将开启，市场看涨情绪浓厚，预计 5 月港口煤价有望步入上升主通道。1.价格：煤价稳中有升产地动力煤价稳中有升。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价636 元/吨，周环比上涨 5 元/吨，同比上涨 117 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 630 元/吨，周环比上涨 80 元/吨，同比上涨 170 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 540 元/吨，周环比持平，同比上涨 89 元/吨。主产区“晋陕蒙”持续保持安监高压常态化，部分煤矿因设备检修、工作面调整及合规性检查导致产能释放受限，供给弹性显著下降；需求端，尽管处于传统淡季，但非电行业（化工、建材）开工率维持高位，叠加港口低库存引发的补库需求向产地传导，使得供需格局呈现“紧平衡”状态，推动坑口报价在成本支撑下稳步上行。请务必阅读最后一页