北交所信息更新：电磁线产品深度卡位电力供需与清洁能源升级，2025年归母净利润+5%

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 宏远股份（920018.BJ） 2026 年 04 月 28 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/4/27 当前股价(元) 28.70 一年最高最低(元) 48.00/26.53 总市值(亿元) 36.54 流通市值(亿元) 12.69 总股本(亿股) 1.27 流通股本(亿股) 0.44 近 3 个月换手率(%) 385.77 《特高压变压器电磁线单项冠军，高功率驱动电机开辟新增长—北交所首次覆盖报告》-2026.2.9 电磁线产品深度卡位电力供需与清洁能源升级，2025 年归母净利润+5% ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年实现营收 27.03 亿元、归母净利润 10,636.73 万元 2025 年公司营业收入为 27.03 亿元，同比增长 30.41%，归母净利润为 10,636.73万元，同比增长 5.00%。考虑到未来政府补助不能持续或可能减少，我们下调2026-2027 年盈利预测并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 134/165（原 148/196）/197 百万元，对应 EPS 分别为 1.05/1.30/1.54 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 27.3/22.1/18.6 倍，我们看好公司业绩增长能力以及研发投入持续加大，维持“增持”评级。  高度重视技术研发工作，2025 年新增授权专利 9 项 2025 年，公司依托在电磁线研发、生产领域多年积累的相关经验，持续投入力量研发新产品，不断拓展公司产品的销售规模和销售领域，目前公司生产的电磁线产品在本领域内已取得了较高的知名度。此外，公司在业务拓展的同时也选拔和培养了研发、生产、管理和销售团队，形成了一支团结、凝聚力较强的人才队伍，为公司业绩进一步增长提供了人才储备。公司高度重视技术研发工作，不断加大投入力度，积极推进成果转化。2025 年，新增授权专利 9 项，其中发明专利 6 项，实用新型专利 3 项，截至 2025 年 12 月 31 日，公司共拥有有效专利 87项，其中实用新型专利 65 项，发明专利 22 项。  电力供需刚性增长，清洁能源成为核心增长动力 电力供需刚性增长、清洁能源成为核心增长动力。2014-2025 年，我国全口径发电量由 56,496 亿千瓦时增长至 105,753 亿千瓦时，年均复合增长率约 5.9%。投资结构持续优化，电网与新型储能成为投资重点。2025 年电网工程投资 6,395亿元，同比增长 5.1%，重点投向特高压与智能电网建设。根据国家能源局规划，到 2027 年我国新型储能装机规模将达到 1.8 亿千瓦以上。同时，新能源汽车驱动电机用电磁线行业市场需求持续增长。根据国家统计局数据，2025 年我国新能源汽车保有量 4,397 万辆，产销量突破 1,600 万辆，2025 年全国新注册登记新能源汽车 1,293 万辆，占新注册登记汽车数量的 49.38%。随着新能源汽车的普及，带动了新能源汽车驱动电机用电磁线的需求量。  风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 2,072 2,703 3,403 4,130 5,035 YOY(%) 41.8 30.4 25.9 21.3 21.9 归母净利润(百万元) 101 106 134 165 197 YOY(%) 57.1 5.0 25.8 23.7 18.9 毛利率(%) 8.0 7.1 7.3 7.6 7.8 净利率(%) 4.9 3.9 3.9 4.0 3.9 ROE(%) 18.7 11.1 12.3 13.2 13.7 EPS(摊薄/元) 0.80 0.84 1.05 1.30 1.54 P/E(倍) 36.1 34.4 27.3 22.1 18.6 P/B(倍) 6.8 3.8 3.3 2.9 2.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1153 2005 1947 2536 2965 营业收入 2072 2703 3403 4130 5035 现金 431 728 783 989 1215 营业成本 1907 2510 3154 3816 4642 应收票据及应收账款 253 361 344 526 555 营业税金及附加 6 5 7 8 10 其他应收款 32 60 56 84 87 营业费用 12 20 27 31 40 预付账款 9 28 0 31 11 管理费用 34 38 51 67 91 存货 374 444 559 674 823 研发费用 6 7 10 17 20 其他流动资产 53 383 205 232 273 财务费用 2 10 16 18 23 非流动资产 196 226 240 253 270 资产减值损失 0 0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 24 20 20 20 20 固定资产 133 148 180 200 219 公允价值变动收益 -0 1 -0 -0 -0 无形资产 33 36 36 36 36 投资净收益 -9 0 3 3 2 其他非流动资产 30 41 24 18 15 资产处置收益 -0 -1 0 0 0 资产总计 1349 2231 2187 2789 3235 营业利润 116 125 159 196 233 流动负债 763 1229 1053 1500 1762 营业外收入 3 1 0 0 0 短期借款 240 113 570 185 788 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 395 820 400 1114 827 利润总额 120 127 160 196 233 其他流动负债 129 296 84 202 147 所得税 18 19 24 30 35 非流动负债 43 37 34 32 31 净利润 102 107 135 166 197 长期借款 20 12 10 8 6 少数股东损益 0 1 1 1 1 其他非流动负债 23 25 24 24 24 归属母公司净利润 101 106 134 165 197 负债合计 805 1266 1087 1532 1793 EBITDA 141 143 186 227 271 少数股东权益 3 5 6 7 7 EPS(元) 0.80 0.84 1.05 1.30 1.54 股本 92 127