建筑装饰行业周报：地缘冲突推升油价，建筑业景气度修复

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.4.8建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑输指数。A 股受美伊地缘冲突反复影响，避险情绪升温，主要指数集体收跌。行业层面，仅 4个申万一级行业收涨，资金向高业绩确定性、低估值防御板块集中，新能源板块因业绩不及预期回调。债券市场 3 月在 PMI超预期与地缘冲击下窄幅震荡，可转债随股市下跌。热门事件方面，国内 3 月制造业 PMI 重返扩张区间，经济景气阶段性改善；美国非农、PMI 数据显示经济韧性与通胀风险并存，叠加关税清单扰动全球供应链，地缘冲突持续加剧市场避险情绪。发债方面，2026 年专项债发行节奏前置，一季度发行规模超1.15 万亿元，发行进度达 26.5%，城投债融资整体平稳，资金面保持稳定，为交通、能源、水利、新型基础设施等重大项目落地提供资金支撑。经营方面，行业呈现“传统承压、新兴领跑、龙头分化”格局，低估值高股息标的防御价值凸显；化学工程、煤化工受益油价上涨，盈利稳步改善；洁净室依托半导体与 AI 产能扩张，订单与业绩高增；钢结构、国际工程龙头凭借出海与智能化实现盈利修复，央企业绩分化，专业工程与出海业务表现更优。高频数据方面，3 月建筑业 PMI 回升至 49.3%，景气度边际改善；1-2月基建投资同比增长11.4%，地产投资与销售仍处下行区间；本周建筑板块跑输沪深 300 指数与上证指数，随着气温回升与资金到位，行业开工率与施工强度有望持续提升，景气度逐步修复。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。地缘冲突推升油价，建筑业景气度修复【2026.3.30-2026.4.5】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点近期建筑行业呈现“地缘扰动加剧、能源主线突出、新兴赛道领跑”的运行特征，中东冲突推升国际油价，能源自主可控战略地位提升，煤化工、洁净室、能源基建成为高景气赛道；多地重大项目密集推进，基建投资保持高位，资金持续向低估值高股息央国企、能源工程及高端制造配套工程集聚。发债方面，2026年专项债发行节奏前置，一季度发行规模超 1.15 万亿元，发行进度达 26.5%，城投债融资整体平稳，资金面保持稳定，为交通、能源、水利、新型基础设施等重大项目落地提供资金支撑。经营方面，行业呈现“传统承压、新兴领跑、龙头分化”格局，低估值高股息标的防御价值凸显；化学工程、煤化工受益油价上涨，盈利稳步改善；洁净室依托半导体与 AI 产能扩张，订单与业绩高增；钢结构、国际工程龙头凭借出海与智能化实现盈利修复，央企业绩分化，专业工程与出海业务表现更优。高频数据方面，3 月建筑业 PMI 回升至 49.3%，景气度边际改善；1-2 月基建投资同比增长 11.4%，地产投资与销售仍处下行区间；本周建筑板块跑输沪深 300 指数与上证指数，随着气温回升与资金到位，行业开工率与施工强度有望持续提升，景气度逐步修复。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。二、周度行情回顾本周（2026.3.30-2026.4.5），A 股受美伊地缘冲突反复影响，避险情绪升温，主要指数集体收跌，上证指数下跌 0.86%，深证成指、创业板指分别跌 2.96%、4.44%，美股、日股小幅收涨。行业层面，仅 4 个申万一级行业收涨，通信、医药、食品饮料领涨，公用事业、电力设备、房地产领跌，资金向高业绩确定性、低估值防御板块集中，新能源板块因业绩不及预期回调。债券市证券研究报告——建筑装饰行业周报场 3 月在 PMI 超预期与地缘冲击下窄幅震荡，利率债整体偏强、短端优于长端，信用利差变动不大，可转债随股市下跌。热门事件方面，国内 3 月制造业 PMI 重返扩张区间，经济景气阶段性改善；美国非农、PMI 数据显示经济韧性与通胀风险并存，叠加关税清单扰动全球供应链，地缘冲突持续加剧市场避险情绪。具体来看，上证指数周收跌 0.86%，报 3880.10 点，沪深 300周收跌 1.37%，报 4440.79 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌 3.52%，收报 2169.82 点，跑输沪深 300 指数与上证指数。建筑装饰子行业中，装修装饰Ⅱ周收跌 4.44%，工程咨询服务Ⅱ周收跌周收跌 4.23%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 32 家上涨、131 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1国晟科技24.7062.952安徽建工13.1214.533中工国际10.305.074柏诚股份6.4526.495汉嘉数智4.66-0.71排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1东方新能-26.3025.782森特股份-19.893.673雅博股份-19.0829.274普邦股份-13.736.355圣晖集成-13.2742.51数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况截至 4 月 3 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)14.19 倍，位于近10 年 80.40%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的PB(LF)0.83 倍，位于近 10 年 24.43%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名 29/31，高于银行与房地产。图表 5：申万 31 个行业 PE-TTM 和 PB-LF(倍)数据来源：Wind，大同证券图表 6：建筑装饰 PB 及分位点图表 7：建筑装饰 PE 及分位点数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报四、行业数据跟踪1）发债数据情况城投债：发行量环比减少，净融资额环比减少。本周，城投债发行量 388.01 亿元，环比减少 604.47 亿元，偿还量536.18 亿元，环比减少 414.09 亿元，净融资额-148.17 亿元，环比减