煤炭行业周报：产地煤价分化运行，港口煤价环比上涨

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.4.21煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点动力煤方面，动力煤市场呈现产地端价格差异化变动、港口端价格上行态势。产地端，受国际能源价格高位传导及下游补库需求推动，价格涨跌互现；港口端，受运力受限及物流成本上升影响，秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价上涨；国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价周环比上涨，内外盘价格联动增强。短期来看，大秦线检修持续制约供给释放，叠加低库存支撑，煤价有望维持震荡偏强走势。炼焦煤方面，受下游补库及焦炭提涨预期带动，港口炼焦煤价格上涨，而产地煤价略有分化。港口端京唐港山西产主焦煤库提价周环比上涨，产地端整体呈现稳中有降态势，国际端澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比持平。短期来看，随着铁水产量持续增长、焦炭提涨落地提振情绪以及下游补库需求释放，炼焦煤市场存小幅推涨可能。二级市场方面，权益市场延续反弹，煤炭跑输指数。A 股市场延续反弹态势，主要指数普遍上涨，市场风险偏好持续回升。通信板块以 8.40%的涨幅领涨全周，电子板块紧随其后上涨5.95%，电力设备板块上涨 4.77%。这些科技和高端制造板块的强势表现主要受益于多重利好驱动：一是创业板改革政策落地，增设第四套上市标准精准服务新质生产力，提振科技成长板块估值；二是 AI 算力硬件需求持续高景气，光通信龙头Lumentum 表示 2028 年产能面临售罄，行业周期景气度至少维持 5 年；三是宇树科技 H1 机器人在 4 月训练中峰值速度达到10m/s，从 2 月底的 5+m/s 提升至 10m/s，展现惊人迭代速度，催化机器人产业链热度。与此同时，石油石化板块下跌 3.88%，美伊冲突仍处于停火阶段，市场情绪缓和，风险溢价回吐。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。产地煤价分化运行，港口煤价环比上涨【2026.4.13-2026.4.19】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场延续反弹，煤炭跑输指数本周（2026.4.13-2026.4.19），A 股市场延续反弹态势，主要指数普遍上涨，市场风险偏好持续回升。通信板块以 8.40%的涨幅领涨全周，电子板块紧随其后上涨 5.95%，电力设备板块上涨 4.77%。这些科技和高端制造板块的强势表现主要受益于多重利好驱动：一是创业板改革政策落地，增设第四套上市标准精准服务新质生产力，提振科技成长板块估值；二是 AI 算力硬件需求持续高景气，光通信龙头 Lumentum 表示 2028 年产能面临售罄，行业周期景气度至少维持 5 年；三是宇树科技 H1 机器人在 4月训练中峰值速度达到 10m/s，从 2 月底的 5+m/s 提升至 10m/s，展现惊人迭代速度，催化机器人产业链热度。与此同时，石油石化板块下跌 3.88%，美伊冲突仍处于停火阶段，市场情绪缓和，风险溢价回吐；食品饮料板块下跌 1.70%，煤炭板块下跌 0.93%，这些板块的疲软反映了市场风格向科技成长切换，防御性板块配置价值相对下降。具体看，上证指数周收涨 1.64%，报 4051.43 点，沪深 300 周收涨 1.99%，报 4728.67 点，煤炭周收跌 0.93%，报 3145.55 点，煤炭跑输指数。个股方面，29 家煤炭上市公司涨跌互现，其中涨幅最大的三家公司分别为：电投能源（6.58%）、物产环能（5.74%）、盘江股份（2.51%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报二、动力煤：供需偏紧，库存加速去化​供需方面，本周动力煤市场呈现“供给结构性收紧、需求淡季不淡、库存加速去化”的特征。供应端，主产区晋陕蒙 462 家样本矿山日均产量 555.1 万吨，周环比下降 3.6 万吨；受大秦线春季集中检修影响，北方港口日均调入量受限，环渤海港日均调入量约 193 万吨，港口供给能力收缩。需求端表现超预期，尽管处于电力传统淡季，但受局部气温回升及非电行业开工率高位带动，南方电厂日耗周环比增加 12.9 万吨至 188.8 万吨，甲醇和尿素开工率分别高达 91.3%和 90.3%，化工耗煤需求韧性强劲。库存方面，截至 4 月 18 日，北方港口库存合计 2743.38 万吨，周环比减少 54.67 万吨，港口从累库快速转为去库，低库存状态对煤价形成强支撑。价格方面，动力煤市场呈现产地端价格差异化变动、港口端价格上行态势。产地端，受国际能源价格高位传导及下游补库需求推动，山西大同动力煤（Q5500）坑口价 631 元/吨，周环比上涨 20 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 550 元/吨，周环比下降 70 元/吨；内蒙古鄂尔多斯动力煤（Q5500）坑口价 540 元/吨，周环比下降 11 元/吨。港口端，受运力受限及物流成本上升影响，秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价上涨 8 元/吨至 769 元/吨。国际端，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价周环比上涨0.5 美元/吨至 89 美元/吨，内外盘价格联动增强。短期来看，大秦线检修持续制约供给释放，叠加低库存支撑，煤价有望维持震荡偏强走势。事件方面，多重因素交织影响市场预期与供给节奏。行业层面，大秦线已于 4 月初开启为期 30 天的春季集中检修，直接导致北方港口调入量锐减，成为支撑短期煤价的核心事件；同时内蒙古智能化煤矿建设提速，智能化产能占比已达 93%，长期供给质量进一步优化。政策层面，“十五五”规划进一步明确煤炭作为基础能源的保障定位，推动煤炭与新能源融合发展。国际层面，印尼 RKAB 煤炭生产配额审批已超 5.8 亿吨，接近 6 亿吨年度目标，但出口资源依然紧俏；此外，中东地缘局势持续推高全球能源风险溢价，间接支撑煤炭价格高位运行。1.价格：煤价差异化变动产地动力煤价差异化变动。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价有涨有跌。山西大同动力煤（Q5500）坑口价 631 元/吨，周环比上涨 20 元/吨，同比上涨 106 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 550元/吨，周环比下降 70 元/吨，同比上涨 60 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 540 元/吨，周环比下降 11 元/吨，同比上涨 75 元/吨。山西大同受安监高压常态化导致供给刚性收缩，且长协资源占比高、现货紧平衡，推动 Q5500 煤价上涨；而陕西榆林因前期涨幅过大积累高估值，叠加下游化工需求短期疲软及贸易商采购停滞，导致矿区库存累积、价格大幅回调；内蒙古东胜则凭借低成本优势及相对稳定的周边需求，