煤炭行业周报：动力煤需求淡季，港口煤价偏弱运行

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.4.8煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点动力煤方面，国内动力煤价窄幅震荡运行。产地端山西大同动力煤（Q5500）、陕西榆林动力煤（Q5500）与内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价均周环比下跌；港口端秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）周环比下跌 7 元/吨；国际端纽卡斯尔动力煤 FOB 价环比微涨 1.5 美元/吨。短期来看，供需双方相对平稳，煤价在窄幅区间内震荡运行，中长期受进口成本支撑和全球能源结构影响，价格有望保持相对稳定。炼焦煤方面，国内炼焦煤价格呈现震荡运行态势。山西古交 2号焦煤坑口含税价、安徽淮北 1/3 焦精煤车板含税价与河北唐山焦精煤车板价均实现周环比上涨；京唐港山西产主焦煤库提价周环比下降 130 元/吨；国际端澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价周环比下降 1 美元/吨。短期来看，在供应相对稳定、需求温和恢复的背景下，炼焦煤价格有望维持震荡偏强走势。二级市场方面，权益市场结构性调整，煤炭跑输指数。A 股市场呈现结构性调整格局，市场情绪整体偏谨慎。从申万一级行业指数表现来看，31 个行业中仅有 4 个板块实现正收益，27个板块出现下跌，市场赚钱效应较弱，资金明显向具备确定性和政策支持的板块集中，反映了投资者在当前宏观经济环境下的风险规避倾向。领涨板块方面，通信板块以 3.01%的涨幅领涨市场，主要受益于数字经济基础设施建设持续推进和人工智能相关硬件需求预期；医药生物（+2.26%）和食品饮料（+0.87%）分别凭借创新药政策支持和消费防御属性表现稳健。领跌方面，公用事业板块下跌 8.62%，电力设备板块下跌 8.32%，主要受到新能源装机增速放缓预期和电力市场化改革深化带来的盈利不确定性影响；房地产板块下跌 5.37%，持续受到销售复苏担忧的拖累。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。动力煤需求淡季，港口煤价偏弱运行【2026.3.30-2026.4.5】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场结构性调整，煤炭跑输指数本周（2026.3.30-2026.4.5），A 股市场呈现结构性调整格局，市场情绪整体偏谨慎。从申万一级行业指数表现来看，31 个行业中仅有 4 个板块实现正收益，27 个板块出现下跌，市场赚钱效应较弱，资金明显向具备确定性和政策支持的板块集中，反映了投资者在当前宏观经济环境下的风险规避倾向。领涨板块方面，通信板块以 3.01%的涨幅领涨市场，主要受益于数字经济基础设施建设持续推进和人工智能相关硬件需求预期；医药生物（+2.26%）和食品饮料（+0.87%）分别凭借创新药政策支持和消费防御属性表现稳健。领跌方面，公用事业板块下跌 8.62%，电力设备板块下跌 8.32%，主要受到新能源装机增速放缓预期和电力市场化改革深化带来的盈利不确定性影响；房地产板块下跌 5.37%，持续受到销售复苏担忧的拖累。具体看，上证指数周收跌 0.86%，报 3880.10 点，沪深 300 周收跌 1.37%，报 4440.79点，煤炭周收跌 5.01%，报 3172.51 点，煤炭跑输指数。个股方面，29 家煤炭上市公司以跌为主，其中仅有两家公司实现上涨：电投能源（1.47%）、中国神华（0.17%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报二、动力煤：供需平稳，价格震荡本周动力煤市场呈现“国内供应平稳、进口成本支撑、需求季节性回落”格局，供需基本面相对平衡，价格在窄幅区间内震荡运行。供需方面，供给端国内主产区生产保持稳定，“三西”地区煤矿产能利用率维持在合理水平，国内供应基本平稳；但安全监管常态化对超产行为形成约束，供应端增量空间有限。进口端受国际能源价格高位运行影响，海运费维持相对高位，进口煤与内贸煤价差倒挂现象持续，进口补充作用相对有限，形成“国内稳、海外紧”的供给格局。需求端处于传统淡季转换期，供暖需求逐步回落，电厂日耗从高位有所下降，但非电领域需求保持一定韧性，煤化工行业在油气价格支撑下维持相对稳定开工，整体呈现“淡季特征初显”态势，库存水平处于合理区间。价格方面，国内动力煤价窄幅震荡运行。产地端山西大同动力煤（Q5500）坑口价 596 元/吨，周环比下跌 51 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 590 元/吨，周环比下跌 100 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 539 元/吨，周环比下跌 36 元/吨。港口端秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 754 元/吨，周环比下跌 7 元/吨。国际端纽卡斯尔动力煤 FOB 价环比微涨 1.5 美元/吨。短期来看，供需双方相对平稳，煤价在窄幅区间内震荡运行，中长期受进口成本支撑和全球能源结构影响，价格有望保持相对稳定。事件方面，多重因素交织影响市场预期。政策层面，随着"十五五"规划推进，煤炭作为基础能源的保障定位进一步明确，清洁高效利用和战略储备体系建设成为政策重点。行业层面，春季传统检修期临近，主要运煤通道可能面临检修安排，届时港口调入将受到一定影响，为价格提供潜在支撑。地缘政治方面，国际能源市场的不确定性持续，可能通过油气价格传导影响煤炭替代需求。同时，煤炭企业智能化改造持续推进，行业集中度提升趋势明显，长期来看有助于增强供应稳定性。库存管理方面，电厂和港口库存处于合理水平，为市场平稳运行提供缓冲。1.价格：煤价下跌产地动力煤价环比下跌。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价下跌。山西大同动力煤（Q5500）坑口价596 元/吨，周环比下跌 51 元/吨，同比上涨 54 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 590 元/吨，周环比下跌 100 元/吨，同比上涨 40 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 539 元/吨，周环比下跌 36 元/吨，同比上涨 80 元/吨。主产区供应稳定，安全监管形成约束，供应增量有限；需求端处于淡季，供暖需求回落，但非电需求保持韧性；随着港口煤价走弱，叠加大集团降价预期，市场情绪同比走弱，影响煤矿挺价心理趋弱。贸易商采购积极性明显放缓，市场观望情绪加重。综合来看，动力煤供应相对充足、需求进入淡季、市场情绪转弱、库存高位累积等多重因素共同作用，导致坑口价下降。请务必阅读最后一页免责声明4证券研究报告——煤炭行业周报图表 3：产地动力煤坑口价（元/吨）数据来源：Wind，大同证券港口动力煤价格较上周下跌。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 754 元/吨，周环比下跌 7 元/吨，同比上涨 89 元/