通信行业跟踪报告：Google Cloud Next 26大会顺利召开，关注光互连及液冷领域投资机遇

[Table_RightTitle] 证券研究报告|通信 [Table_Title] Google Cloud Next 26 大会顺利召开，关注光互连及液冷领域投资机遇 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——通信行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2026 年 04 月 27 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，申万通信行业跑输沪深 300，跑赢创业板指，周涨跌幅位于申万31 个一级行业中游。上周沪深 300 上涨 0.86%，创业板指下跌 0.29%，申万通信行业指数下跌 0.09%，跑输沪深 300 指数 0.95 个百分点，跑赢创业板指 0.2 个百分点，在申万各一级行业中排名第 14 位。上周，Google Cloud Next 26 大会顺利召开。大会上谷歌推出了其第八代 TPU芯片 TPU 8t 和 TPU 8i，分别针对 AI 模型训练和更适合推理任务。我们认为这反映出当前的 AI 产业的发展向着专业化的方向演进，谷歌本次将第八代 TPU 芯片分为两款，正是从 AI 基础设施起就增强了专业化能力，适配训练和推理的不同场景需求。同时从性能和成本上，谷歌此次的新一代 TPU 较上一代实现了降本增效的升级，并使用了 OCS 互联和公司第四代液冷技术。谷歌 CEO 桑达尔·皮查伊还表示，通过客户直接使用 API 的方式，谷歌的模型每分钟处理超过 160 亿个 tokens（词元），而上季度是 100 亿个 tokens。为了支持和推动这一增长，谷歌将继续加大资本开支。我们认为目前 AI 算力和应用已经实现良性循环，AI 基础设施专业化能力的提升将给使用者带来更好的体验，并有望在应用侧实现降本增效，从而促进 tokens 使用量的增长。而 tokens 使用量的增长也将倒逼算力基础设施的能力提升。建议关注谷歌产业链的核心企业、液冷、OCS 技术相关的领先企业以及高速光模块及光模块上游光芯片等核心零部件领域的领先企业。中长期视角下，继续把握 AI 算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 投资要点： 产业动态：（1）人工智能：Google Cloud Next 26 大会开幕，在这次大会上谷歌推出了两款芯片：针对 AI 模型训练的 TPU 8t 和更适合推理任务的 TPU 8i。整体而言，TPU 8t 阵列的计算性能较上一代 Ironwood几乎提升了 3 倍，每瓦性能提升至最多两倍。TPU 8i 则是谷歌“打破内存墙”的作品。（2）光模块：根据 TrendForce 集邦咨询最新研究，全球 AI 专用光收发模块市场进入高速成长阶段，预估市场规模将从2025 年 165 亿美元，一举扩大至 2026 年 260 亿美元，年增超过 57%。（3）AI 算力：工业和信息化部副部长张云明 21 日表示，算力基础设施已成为驱动人工智能发展的关键底座。截至 3 月底，我国智能算力规模达 1882EFLOPS。（4）卫星互联网：北京时间 2026 年 4 月 24 日 14 时35 分，我国在西昌卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。该卫星主要用于开展手机宽带直连卫星、天地网络融合等技术试验验证。 行业估值：从估值情况来看，申万通信行业 2026 年 4 月 24 日 PE-TTM为 31.81 倍，高于 2023-2025 年历史 PE-TTM 的均值 22.00 倍。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 以科技服务和创新技术推进服务业扩能提质 谷歌云 Next 26 大会即将召开，继续关注光互连及国产算力投资机遇 海内外卫星通信产业发展持续推进，国产算力建设有望提速 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn -50%0%50%100%150%200%通信沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3016 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 风险提示：中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 行业周观点 ....................................................................................................................... 4 2 市场行情回顾 ................................................................................................................... 4 3 产业动态 ........................................................................................................................... 5 3.1 人工智能：Google Cloud Next 26 发布第八代 TPU .......................................... 5 3.2 光模块：TrendForce 预计 2026 年全球 AI 光收发模块市场规模达 260 亿美元 ................................................................................................................................... 6 3.3 AI 算力：我国智能算力规模达 1882 EFLOPS .................................................... 6 3.4 卫星互联网 ：我国成功发射卫星互联网技术试验卫星 ................................... 7 4 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表 1： 沪深 300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ...............