点评报告：营收增速改善 资产质量保持稳健

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 [Table_Title] 营收增速改善 资产质量保持稳健 [Table_StockRank] 增持(维持) [Table_StockName] ——成都银行（601838）点评报告 [Table_ReportDate] 2026 年 04 月 24 日 [Table_Summary] 报告关键要素: 成都银行公布 2025 年年度和 2026 年一季度业绩报告。 投资要点: ⚫ 营收同比增速改善：2025 年和 2026 年一季度，公司实现营收分别为236 亿元和 62 亿元，同比增速分别为 2.7%和 6.5%；实现归母净利润分别为 133 亿元和 32 亿元，同比增速分别为 3.3%和 4.8%。 ⚫ 规模增长稳健，贷款占总资产的比重持续提升：截至 2025 年末，资产总额达到 1.4 万亿元，同比增长 11.9%，贷款和存款同比增速分别为16.1%和 11.6%，贷款占比持续提升。风险加权资产同比增速为 12.7%，核心一级资本充足率 8.91%。2025 年公司贷款的增长主要集中在租赁和商务服务业、水利公共设施管理以及批发零售业。 ⚫ 资产质量整体保持稳健：截至 2025 年末公司不良贷款率和关注率分别为 0.68%和 0.34%，较年初分别上升 0.02 个百分点和下降 0.09 个百分点；公司贷款和个人贷款的不良率分别为 0.61%和 1.11%，同比分别下降 0.02 个百分点和上升 0.33 个百分点。拨备覆盖率为 426%，较年初下降 53 个百分点。 ⚫ 盈利预测与投资建议：成都银行紧扣成渝地区双城经济圈、国家战略腹地建设、成德眉资同城化等重大战略，持续加大对省市重大基础设施、民生保障工程的资金投放力度，整体发展态势良好，资产质量保持稳健。根据最新年报数据，我们预计 2026-2028 年营收分别为 252 亿元、269亿元和 291 亿元，归母净利润分别为 137 亿元、148 亿元和 159 亿元。按照最新收盘价，对应 2026-2028 年 PB 估值分别为 0.78 倍、0.7 倍和0.64 倍，维持增持评级。 风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。 [Table_ForecastSample] 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 23,603 25,204 26,920 29,073 增长比率(%) 2.70 6.78 6.81 8.00 归母净利润(百万元) 13,284 13,748 14,811 15,937 增长比率(%) 3.31 3.50 7.73 7.60 每股收益(元) 3.13 3.24 3.49 3.76 市盈率(倍) 5.79 5.60 5.20 4.83 市净率（倍） 0.87 0.78 0.70 0.64 数据来源：携宁科技云估值,万联证券研究所 [Table_BaseData] 基础数据 总股本（百万股） 4,238.44 流通A股（百万股） 4,238.44 收盘价（元） 18.16 总市值（亿元） 769.70 流通A股市值（亿元） 769.70 [Table_Chart] 个股相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 规模扩张保持高位 区位占优 营收保持高增 业绩持续高速增长 [Table_Authors] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 15311951011 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%成都银行沪深300证券研究报告 公司点评报告 公司研究 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 3 页 [Table_Pagehead] 证券研究报告 $$start$$ $$end$$ [Table_ForecastDetail] 利润表 单位：百万元 至 12 月 31 日 2025 年 A 2026 年 E 2027 年 E 2028 年 E 净利息收入 20,006 21,608 23,345 25,457 利息收入 43,650 47,189 51,148 56,257 利息支出 -23,644 -25,581 -27,803 -30,800 净手续费收入 500 505 515 525 净其他非息收入 3,091 3,091 3,060 3,090 营业收入 23,603 25,204 26,920 29,073 业务及管理费 -5,600 -6,326 -6,811 -7,268 拨备前利润 17,692 18,551 19,753 21,410 资产减值损失 -2,031 -2,184 -2,036 -2,370 所得税 -2,384 -2,619 -2,905 -3,104 归母净利润 13,284 13,748 14,811 15,937 资产负债表 单位：百万元 至 12 月 31 日 2025 年 A 2026 年 E 2027 年 E 2028 年 E 贷款总额 858,395 961,403 1,074,848 1,182,333 债券投资 400,952 416,990 442,009 468,530 同业资产 88,784 94,999 104,499 109,724 资产总额 1,398,473 1,534,613 1,689,917 1,843,066 存款 98