房地产行业土地市场月度跟踪报告(2026年3月)：Q1百城宅地成交建面-30%，成交楼面均价-19%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 4 月 24 日 行业研究 Q1 百城宅地成交建面-30%，成交楼面均价-19% ——土地市场月度跟踪报告（2026 年 3 月） 房地产（地产开发） 2026 年 1-3 月，百城宅地成交建面同比-30%，成交楼面均价同比-19%。 2026 年 1-3 月百城供应土地建面为 2.59 亿平，累计同比-3.1%；成交土地建面为 2.41 亿平，累计同比-5.2%。住宅用地方面，1-3 月百城供应住宅类用地建面为 3,023 万平，累计同比-32.2%；成交住宅类用地建面为 3,050 万平，累计同比-30.0%；成交楼面均价为 6,313 元/平方米，累计同比-18.8%。 一线城市：2026 年 1-3 月，供应住宅类用地建面为 193 万平，累计同比-17.9%；成交住宅类用地建面为 187 万平，累计同比-22.0%；成交楼面均价为 32,991 元/平方米，累计同比-23.3%。 二线城市：2026 年 1-3 月，供应住宅类用地建面为 1,329 万平，累计同比-38.1%；成交住宅类用地建面为 1,121 万平，累计同比-41.7%；成交楼面均价为 5,986元/平方米，累计同比-30.3%。 三线城市：2026 年 1-3 月，供应住宅类用地建面为 1,501 万平，累计同比-27.8%；成交住宅类用地建面为 1,743 万平，累计同比-20.6%；成交楼面均价为 3,659元/平方米，累计同比+13.7%。 2026 年 1-3 月，新增土储价值排名前三的房企为：越秀地产（282 亿元）、保利发展（127 亿元）、华润置地（92 亿元）。 2026 年 1-3 月，核心 30 城宅地成交建面累计同比-45%，成交均价同比-17%。 2026 年 1-3 月，光大核心 30 城成交宅地 171 宗（累计同比-42.8%），成交宅地总建面 1177 万平（累计同比-44.9%），成交土地总价 1278 亿元（累计同比-54.2%），成交楼面均价 10,862 元/平（累计同比-17.0%）；光大核心 30 城整体溢价率为 6.9%，同比-11.8pct。1-3 月核心 30 城土拍溢价率超过 20%以上的成交宅地共 11 宗，占比 6.4%；零溢价成交的宅地宗数为 144 宗，占比 84.2%。 1-3 月核心 30 城宅地成交面积占百城比重 39%，成交总价占百城比重 66%。 2026 年 1-3 月，光大核心 30 城宅地成交建面 1177 万平，占百城住宅用地成交建面的比重为 38.6%；核心 6 城宅地成交建面 288 万平，占百城比重为 9.4%；光大核心 30 城宅地成交总价 1278 亿元，占百城比重为 66.4%；核心 6 城宅地成交总价 701 亿元，占百城比重为 36.4%。1-3 月，核心 6 城/30 城/百城成交土地均价分别为 24,305 / 10,862 / 6,313 元/㎡。 投资建议：2026 开年《求是》集中刊文，明确改善和稳定房地产预期，随着前期一揽子房地产政策持续落地，地方政府调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深。部分高能级城市有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，加快政府收购和“以旧换新”，逐步实现“止跌回稳”；随着供给侧逐步出清，部分信用优势明显的龙头央国企地产将持续受益于竞争结构优化，建立较高的“品牌优势护城河”，实现经营业绩的企稳回升。投资建议关注三条主线：1）具备片区综合开发能力，信用优势明显，产品美誉度高，在核心城市销售排名靠前的稳健央国企地产，推荐招商蛇口、中国金茂等。2）公募 REIT 积极推进，存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地。3）看好物业服务长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20260413 26Q1 核心 6 城新房成交均价同比+1.9%——核心城市房地产销售跟踪（2026 年 3月） 20260405 小阳春成交活跃，3 月百强房企销售额环比+126%——百强房企销售跟踪（2026 年3 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 目 录 1、 百城土地/住宅类用地供需情况 .......................................................................................... 3 1.1 2026 年 1-3 月百城土地成交建面同比-5% .............................................................................................. 3 1.2 2026 年 1-3 月百城宅地成交建面同比-30% ............................................................................................ 4 1.3 百城分能级城市住宅类用地供需情况 ..................................................................................................... 5 2、 百城土地/住宅类用地成交价格 .......................................................................................... 8 2.1 1-3 月百城宅地成交楼面均价同比-19% .................................................................................................. 8 2.2 百城分能级城市住宅类用地成交楼面均价 ............................................................................................. 9 3、 TOP50 房