京东方首次覆盖报告：大尺寸优势突出，LCD基本盘稳固，AMOLED打造新增长极

敬请参阅最后一页免责声明-1-证券研究报告2026 年 04 月 16 日京东方 A（000725.SZ） 电子/光学光电子大尺寸优势突出，LCD 基本盘稳固，AMOLED 打造新增长极——京东方首次覆盖报告公司深度公司：全球显示龙头，双轮驱动引领产业变革。公司是全球领先的半导体显示企业，主营业务涵盖显示器件、物联网创新、传感、MLED 及智慧医工等领域，在电视、显示器、笔记本、平板电脑、手机等五大主流应用领域出货量稳居全球第一。公司正从单一显示器件供应商向“屏之物联”生态型企业加速转型，持续引领全球显示产业发展。大尺寸 LCD 作为京东方的基本盘，格局高度集中。根据 Omdia，2025 年中国大陆占据全球大尺寸 LCD 出货量 67.6%，京东方以 36.2%的份额稳居全球第一。随着行业从价格竞争转向控产保价、稳健经营的理性竞争，大尺寸 LCD 业务为公司贡献稳定的利润和现金流，为前沿技术研发提供坚实支撑。大尺寸化趋势持续深化，电视面板平均尺寸稳步提升，直接拉动面积需求，成为消化高世代线产能、提升产业价值的驱动力。AMOLED 正成为行业增长的新引擎，中韩 8.6 代线竞逐加剧。从需求端看，苹果加速将 AMOLED 导入 iPad 和 MacBook 等中尺寸产品，明确要求 8.6 代线生产，推动了大世代投资浪潮。从供给端看，三星显示凭借先发优势领跑，京东方、维信诺、TCL 华星等中国厂商正通过多元技术路径加速追赶。中国厂商在 AMOLED 智能手机面板市场的份额已首次突破50%，实现了历史性跨越。未来，随着 8.6 代线陆续量产，中韩厂商在AMOLED领域的竞争将从智能手机全面延伸至笔记本电脑、显示器等中大尺寸应用。公司优势：LCD 巩固基本盘，AMOLED8.6 代线量产在即。LCD 领域，公司在 LCD 五大主流及车载应用面板出货量连续多年稳居全球第一，凭借规模优势和行业格局优化，持续巩固基本盘。AMOLED 领域，公司已拥有成都、绵阳、重庆三条成熟的 6 代 AMOLED产线。成都第 8.6 代 AMOLED 生产线已于 2025 年提前点亮，预计 2026 年下半年进入量产阶段，该产线主要面向笔记本电脑、平板电脑等中尺寸高端市场。在全球 8 代 OLED 线的竞争中，京东方已实现从建设期到运营期的跨越，有望支撑公司在显示行业新一轮技术变革中继续保持领先地位。盈利预测、估值与评级我们预计公司 2026-2028 年收入分别为 2250.87 / 2481.67 / 2693.05 亿元，同比增长 10.0% / 10.3% / 8.5%；净利润分别为 90.42 / 111.98 / 153.29 亿元，同比增长 54.4% / 23.8% / 36.9%；对应 PB 分别为 1.1 / 1.0 / 0.9 倍。考虑到公司作为全球面板龙头，在 LCD 领域稳居出货量全球第一，在大尺寸化趋势中持续受益，同时在 AMOLED 领域布局 8.6 代产线积极抢占中尺寸市场，估值具备安全边际与修复空间。首次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：行业竞争加剧的风险，市场需求不及预期的风险，技术迭代与研发回报不确定的风险，上游供应与价格波动的风险。财务摘要和估值指标（2026 年 4 月 16 日）指标2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)198,381204,590225,087248,167269,305增长率(%)13.73.110.010.38.5净利润(百万元)5,3235,8579,04211,19815,329增长率(%)109.010.054.423.836.9毛利率(%)15.215.616.617.718.7推荐（首次评级）赵绮晖（分析师）zhaoqihui@cctgsc.com.cn登记编号：S0280525030001市场数据时间 2026.04.16收盘价(元)：4.03一年最低/最高(元)：3.76/4.73总股本(亿股)：370.44总市值(亿元)：1,492.89流通股本(亿股)：363.42流通市值(亿元)：1,464.57近 3 月换手率(%)：101.74股价一年走势2026 年 04 月 16 日 京东方 A敬请参阅最后一页免责声明-2-证券研究报告净利率(%)2.72.94.04.55.7ROE(%)2.02.43.54.35.5EPS(摊薄/元)0.140.160.240.300.41P/E6530161310P/B1.31.21.11.00.9资料来源：Wind、诚通证券研究所预测，股价时间为 2026 年 4 月 16 日2026 年 04 月 16 日 京东方 A敬请参阅最后一页免责声明-3-证券研究报告目录1、 公司：全球半导体显示领域领军企业.............................................................................................................................51.1、 发展历程：从“显示龙头”到“屏之物联”.....................................................................................................51.2、 业务：“1+4+N+生态链”发展架构..................................................................................................................... 61.3、 财务分析：盈利保持稳健增长，经营质量稳步提升.........................................................................................62、 行业：大屏化趋势推动市场增长，AMOLED 开启新一轮增长周期..........................................................................82.1、 行业趋势：需求回暖驱动稼动率提升，大尺寸化推动市场增长.....................................................................82.1.1、 短期趋势：需求回暖，2026Q1 稼动率环比提升....................................................................................82.1.2、 长期趋势：大尺寸化驱动面积需求持续增长......................................................................................... 92.2、 AMOLED：中韩 8.6 代线扩产在即，大尺寸竞争加剧..........