公司事件点评报告：AI催生光纤光缆新需求，棒纤缆一体化生产把握上行周期

zhuangyu 2026 年 04 月 10 日 AI 催生光纤光缆新需求，棒纤缆一体化生产把握上行周期 —长飞光纤（601869.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 分析师：张璐 S1050526010002 zhanglu2@cfsc.com.cn 基本数据 2026-04-09 当前股价（元） 398.31 总市值（亿元） 3298 总股本（百万股） 828 流通股本（百万股） 406 52 周价格范围（元） 29.95-398.31 日均成交额（百万元） 1709.15 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《长飞光纤（601869）：主营业务提质增效，大力拓展新型光纤研 发应用》2025-10-08 长飞光纤发布 2025 年年度报告：2025 年实现营业收入142.52 亿元，同比增长 16.85%；实现归母净利润 8.14 亿元，同比增长 20.40%；实现扣非归母净利润 5.16 亿元，同比增长 40.56%。 投资要点 ▌ 2025 年四季度光纤光缆市场回暖，AI 需求拉动结构性机会 2023 年至 2025 年前三季度，受国际电信行业周期下行影响，全球光纤光缆需求总量及普通单模光纤产品平均价格持续承压，但得益于生成式人工智能的快速发展及算力数据中心资本开支强度的持续加大，2025 年第四季度起，市场环境有所改善。国内外应用于数据中心网络的新型光纤光缆产品需求持续增长，呈现结构性市场机会。公司 2025 年营业收入同比增长 16.85%，生产效率及产品结构的持续优化改善了盈利水平，毛利率提升至 30.73%，归母净利润也实现同比增长20.40%。 ▌全球光纤价格剧烈上涨，突破上一轮周期高点 行业研究机构 CRU 最新数据显示，中国 G652.D 裸光纤现货价格在 2026 年 3 月达到 83.40 元/芯公里，较 2026 年 1 月环比大涨 165%，同比涨幅高达 418%。2025 年 5 月以来，中国G652.D 裸光纤现货价格累计涨幅已超 400%，并一举突破上一轮周期高点 78.80 元/芯公里。光纤涨价潮也蔓延至欧美市场，欧洲 G652.D 裸光纤价格在 2026 年 3 月达到 7.94 欧元/芯公里，较 2026 年 1 月环比上涨 136%，同比上涨 159%。全球光纤价格正在经历一轮剧烈上涨，产品价格的上涨预计将转化为利润，有望提升公司盈利水平。 ▌ 棒纤缆一体化生产，光纤预制棒供不应求 公司是国内少数能够大规模一体化开发与生产光纤预制棒、光纤和光缆的公司之一。其中，光纤预制棒是行业内重要的上游原材料，光纤预制棒的质量与性能能够直接影响光纤及光缆的质量和性能。公司是国内第一家拥有光纤预制棒生产-200020040060080010001200(%)长飞光纤沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 能力的企业，同时也是行业内为数不多的可以同时通过 PCVD 工艺和 VAD+OVD 工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。自今年 1 月以来光纤预制棒持续供不应求，全球产能已逼近满负荷状态，而公司在光纤预制棒、光纤、光缆的市场份额从2016 年至今连续九年排名世界第一，有望深度受益于供需反转的上行周期。 ▌ 盈利预测 预测公司 2026-2028 年收入分别为 228.48、322.45、381.26亿元，EPS 分别为6.05、9.85、11.89 元，当前股价对应 PE分别为 66、40、34 倍，公司作为全球光纤光缆行业的领先企业，是国内最早的光纤光缆生产厂商之一，有望深度受益于光纤上行周期，维持“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，AI 算力需求不及预期的风险，海外经营的风险。 预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 14,252 22,848 32,245 38,126 增长率（%） 16.8% 60.3% 41.1% 18.2% 归母净利润（百万元） 814 5,006 8,153 9,841 增长率（%） 20.4% 515.2% 62.9% 20.7% 摊薄每股收益（元） 0.98 6.05 9.85 11.89 ROE（%） 4.6% 22.5% 27.5% 25.6% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产: 现金及现金等价物 5,764 11,743 19,027 28,515 应收款 6,632 6,886 7,951 8,356 存货 3,153 3,294 3,902 4,243 其他流动资产 2,648 3,237 3,876 4,276 流动资产合计 18,197 25,159 34,756 45,391 非流动资产: 金融类资产 1,683 1,683 1,683 1,683 固定资产 9,801 8,775 7,394 6,065 在建工程 1,557 623 249 100 无形资产 1,767 1,737 1,708 1,680 长期股权投资 2,256 2,256 2,256 2,256 其他非流动资产 2,784 2,784 2,784 2,784 非流动资产合计 18,166 16,176 14,392 12,885 资产总计 36,363 41,335 49,148 58,276 流动负债: 短期借款 2,282 2,282 2,282 2,282 应付账款、票据 3,769 4,117 4,459 4,570 其他流动负债 3,945 3,945 3,945 3,945 流动负债合计 10,629 11,096 11,571 11,842 非流动负债: 长期借款 4,718 4,718 4,718 4,718 其他非流动负债 3,243 3,243 3,243 3,243 非流动负债合计 7,961 7,961 7,961 7,961 负债合计 18,590 19,057 19,532 19,803 所有者权益 股本 828 828 828 828 股东权益 17,773 22,278 29,616 38,473 负债和所有者权益 36,363 41,335 49,148 58,276 现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E 净利润 882 5006 8153 9841 少数股东权益 68 0 0 0 折旧摊销 1133 2049 1842 1564 公允价值变动 37 50 50 50 营运资金变动 1533 -515 -1838 -875 经营活动现金净流量 3653 6589 8207 10580 投资活动现金净流量 -2705 1960 1755 1479 筹资