建筑装饰行业周报：地缘扰动下低估值优势凸显，基建延续复苏

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.3.31建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。市场呈现“避险+修复”双主线特征。地缘冲突引发的滞胀担忧推动资金向传统能源、公用事业等防御性板块集中，而创新药等超跌板块在流动性边际改善下出现技术性反弹。资金面显示融资余额处于历史高位但边际下行，ETF 延续净流出，重要机构投资者尚未大规模入场。市场风格上，金融板块成为唯一估值抬升主线，银行行业 PE 估值分位大幅上行 5.2 个百分点，反映市场在情绪降温背景下对低估值、高股息资产的偏好强化。发债方面，2026 年专项债发行提速，截至 3 月 27 日累计发行规模已达全年额度 25%，同比节奏加快，净融资规模优于近年同期；城投债融资稳步改善，资金面整体充裕，为基建、能源、算力等重大项目落地提供稳定资金保障。经营方面，行业呈现“主体稳健、能源与科技赛道领跑”格局，低估值高股息主体配置优势明显；能源相关业务受益油价与政策利好，订单与盈利同步提升；洁净室、算电协同、绿电、核电等新兴业务增长强劲，“建筑+实业+新能源”转型成效持续显现。高频数据方面，1-2 月交通固定资产投资保持高位增长，多省份重大工程集中开工，非房建项目复工进度快于房建；工地施工活动加快，建材需求逐步回暖，随着天气转暖与资金落地，行业开工率与施工强度有望持续提升，景气度边际改善。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。地缘扰动下低估值优势凸显，基建延续复苏【2026.3.23-2026.3.29】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点近期建筑行业呈现“地缘扰动加剧、能源主线突出、新基建提速”运行特征，国际油价上行提升能源自主可控战略地位，煤化工、洁净室、算电协同、绿色氢氨醇成为高景气赛道；多地重大项目密集落地，交通基建投资维持高位，资金与资源持续向低估值高股息主体、能源工程及科技基建领域集聚。发债方面，2026年专项债发行提速，截至 3 月 27 日累计发行规模已达全年额度25%，同比节奏加快，净融资规模优于近年同期；城投债融资稳步改善，资金面整体充裕，为基建、能源、算力等重大项目落地提供稳定资金保障。经营方面，行业呈现“主体稳健、能源与科技赛道领跑”格局，低估值高股息主体配置优势明显；能源相关业务受益油价与政策利好，订单与盈利同步提升；洁净室、算电协同、绿电、核电等新兴业务增长强劲，“建筑+实业+新能源”转型成效持续显现。高频数据方面，1-2 月交通固定资产投资保持高位增长，多省份重大工程集中开工，非房建项目复工进度快于房建；工地施工活动加快，建材需求逐步回暖，随着天气转暖与资金落地，行业开工率与施工强度有望持续提升，景气度边际改善。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。二、周度行情回顾本周（2026.3.23-2026.3.29），市场呈现“避险+修复”双主线特征。地缘冲突引发的滞胀担忧推动资金向传统能源、公用事业等防御性板块集中，而创新药等超跌板块在流动性边际改善下出现技术性反弹。资金面显示融资余额处于历史高位但边际下行，ETF 延续净流出，重要机构投资者尚未大规模入场。市场风格上，金融板块成为唯一估值抬升主线，银行行业 PE 估值分位证券研究报告——建筑装饰行业周报大幅上行 5.2 个百分点，反映市场在情绪降温背景下对低估值、高股息资产的偏好强化。热门事件方面，美以空袭伊朗核设施等地缘冲突升级，霍尔木兹海峡关闭导致国际油价飙涨 7.09%至101.18 美元/桶，全球风险资产普遍承压；创新药板块 3 月 27日强势反弹，超 30 只创新药相关 ETF 大涨逾 5%；上交所党委书记邱勇表示将深化资本市场投融资综合改革，培育中国特色金融文化。具体来看，上证指数周收跌 1.09%，报 3913.72 点，沪深 300周收跌 1.41%，报 4502.57 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌 0.83%，收报 2249.10 点，跑赢沪深 300 指数与上证指数。建筑装饰子行业中，专业工程周收涨 0.75%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌 2.48%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 79 家上涨、84 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1杰恩设计37.2834.652ST 瑞和27.6172.423*ST 正平14.4362.244*ST 东易10.8331.075科新发展10.7419.53排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1*ST 宝鹰-12.4637.502*ST 创兴-10.439.923罗曼股份-9.6755.224汇绿生态-8.8177.815美丽生态-8.6819.26数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况截至 3 月 27 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)13.67 倍，位于近10 年 79.13%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的 PB(LF)0.85 倍，位于近 10 年 29.36%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名 29/31，高于银行与房地产。图表 5：申万 31 个行业 PE-TTM 和 PB-LF(倍)数据来源：Wind，大同证券图表 6：建筑装饰 PB 及分位点图表 7：建筑装饰 PE 及分位点数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报四、行业数据跟踪1）发债数据情况城投债：发行量环比增加，净融资额环比增加。本周，城投债发行量 992.13 亿元，环比增加 210 亿元，偿还量950.27 亿元，环比增加 144.7 亿元，净融资额 41.86 亿元，环比增加 354.7 亿元。专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债 1024.15亿元，环比减