圣邦股份25年年报点评：25年业绩稳健增长，产品结构优化改善盈利能力

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 6 [Table_Main] 公司研究|信息技术|半导体与半导体生产设备 证券研究报告 圣邦股份(300661)公司点评报告 2026 年 04 月 07 日 [Table_Title] 25 年业绩稳健增长，产品结构优化改善盈利能力 ——圣邦股份 25 年年报点评 [Table_Summary]  报告要点： 3 月 28 日，公司发布 2025 年业绩公告，25 年营收 38.98 亿元（YoY+16.46%），归母净利 5.47 亿元（YoY+9.36%），毛利率和净利率分别为 50.94%和 13.71%。单季度 25Q4 方面，公司营收 10.97 亿元（YoY+21.65%，QoQ+11.78%），归母净利 2.04 亿元（YoY-5.35%，QoQ+43.14%），毛利率和净利率分别为 52.28%和 18.40%。 2025 年工业、汽车及数据中心等泛工业领域需求强劲，公司营收实现较大增长，并带动公司盈利能力改善。展望 2026 年，预计工业、汽车、数据中心景气度延续，预计全年营收有望达到 48 亿元；泛工业领域占比进一步提升带动产品结构持续优化，公司盈利能力有望进一步增强。 从下游来看，1）数据中心是当前高景气度方向之一，AI 算力基础设施升级带动模拟芯片需求，2026 年景气度或将延续，公司网络与计算业务预计收入 9 亿元，比重提升至 18%。2）汽车电动智能化带动的价值量提升驱动公司业务成长，公司产品在客户端持续验证和导入有望推动其汽车业务收入在 2026 年达到 4 亿元，营收比重提升至 8%。3）工业 PMI及订单改善明显，复苏趋势有望在 2026 年延续，预计公司 2026 年工业领域收入有望超过 14 亿元，营收比重维持在 30%左右。4）消费电子受终端需求不确定及部分零部件价格波动扰动，2026 年或继续承压，预计公司消费类收入有望超过 20 亿元，但受泛工业业务比重提升影响，消费类比重或降至 43%。 供应端方面，2026 年成熟制程产能相对偏紧，海外模拟龙头在高景气终端需求下已释放一定价格调整信号，且存货与产能状态整体健康，短期内对国内厂商盈利能力形成系统性挤压的风险相对较小。公司方面，若工业、数据中心、汽车等高景气领域占比持续提升，同时新品导入及产品结构升级顺利推进，公司 2026 年盈利能力将持续改善。 我们预测公司 26-27 年营收 47.96/58.27 亿元,归属母公司净利润为7.23/9.52 亿元，对应 PE 分别为 58/44 倍，维持“增持”评级。 财务数据和估值 2025A 2026E 2027E 国元预测 市场预期 国元预测 市场预期 营业收入（百万元） 3898 4796 4898 5827 5995 增长率（%） 16.5% 23.1% 25.7% 21.5% 22.4% 归母净利（百万元） 547 723 806 952 1097 增长率（%） 9.4% 32.3% 47.3% 31.6% 36.1% EPS（元/股） 0.89 1.17 1.30 1.53 1.77 市盈率（P/E） 77 58 52 44 38 市净率（P/B） 8.04 7.03 6.98 6.06 6.01 资料来源：Wind，国元证券研究所 注：市场预期为 Wind 一致预期，股价为 2026 年 4 月 2 日收盘价  风险提示 上行风险：工业和消费电子加速回暖；竞争对手产品涨价公司市占率提升 下行风险：下游需求不及预期；竞争加剧毛利率下滑；其他系统性风险 [Table_Finance] [Table_Invest] 增持|维持 [Table_TargetPrice] 当前价： 68.16 元 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 123.69 / 62.48 A 股流通股（百万股）： 595.19 A 股总股本（百万股）： 620.51 流通市值（百万元）： 40568.31 总市值（百万元）： 42293.78 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-2026 年电子行业策略报告：AI 主导的上行景气周期，寻找结构性投资机会》2026.02.02 [Table_Author] 报告作者 分析师 彭琦 执业证书编号 S0020523120001 电话 021-51097188 邮箱 pengqi@gyzq.com.cn 联系人 李聪 电话 021-51097188 邮箱 licong@gyzq.com.cn -11%1%13%24%36%4/77/610/41/24/2圣邦股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 6 公司 2025 年营收实现 38.98 亿元，YoY+16.46%，归母净利达到 5.47 亿元，YoY+9.36%，扣非归母净利为 4.28 亿元，YoY-5.23%，毛利率达到 50.94%，YoY-0.52 pct，净利率达到 13.71%，YoY-0.96 pct。 具体来看 25Q4，单季度营收实现 10.97 亿元，YoY+21.65%，QoQ+11.78%；归母净利达到 2.04 亿元，YoY-5.35%，QoQ+43.14%；扣非归母净利实现 1.96 亿元，YoY-2.98%，QoQ+103.30%；毛利率实现 52.28%，YoY+2.72 pct，QoQ+1.39 pct；净利率达到 18.40%，YoY-5.31 pct，QoQ+4.27 pct。 公司 2025 年营收实现 16%的增长，主要是由信号链产品拉动，收入 14.71 亿元，同比增加 26.23%，而电源管理芯片收入 23.80 亿元，同比增加 9.08%。从下游需求来看，2025 年数据中心、汽车和工业对模拟芯片的需求较为强劲，预计 2026 年三大领域也将成为公司未来发展的主要方向。 数据中心仍处于相对高景气区间。据 TI 与 ADI 法说会，数据中心仍是当前景气度较高、且对业绩拉动较为显著的终端市场。在 AI 算力基础设施升级带动下，服务器及机架侧供电复杂度提升、功率密度上行，高速光互连持续迭代，推动电源管理、信号链及接口保护等模拟芯片需求增长。公司在服务器和光模块领域布局较早，已具备一定产品与客户基础。随着产品持续导入客户，公司网络与计算业务或将延续较好增长态势。我们预测2026 年公司网络与计算业务收入约 9 亿元，占营收比重提升至约 18%，中长期占比有望进一步提升至 20%以上，或将成为公司重要增量方向之一。 汽车领域整体维持稳健增长，核心驱动力仍来自单车价值量提升。汽车模拟需求仍保持增长，但景气弹性弱于数据中心等高景气赛道，增长更多来自电动化、智能化带动的内容量提升。公司目前已有多款车规级产品实现量产，另有数十款处于研发验证阶段，产品矩阵持续丰富。2026 年，公司车规级产品持续推进验证和导入阶段，预计汽车业务收入约 4 亿元，占营收比重约为 8%，中