2025年年度报告点评：业绩实现较快增长，妙想AI赋能业务发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 4 [Table_Main] 公司研究|金融|多元金融 证券研究报告 东方财富(300059)公司点评报告 2026 年 04 月 07 日 [Table_Title] 业绩实现较快增长，妙想 AI 赋能业务发展 ——东方财富(300059.SZ)2025 年年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2026 年 3 月 19 日收盘后发布《2025 年年度报告》。 点评：  营业总收入同比增长 38.46%，扣非归母净利润同比增长 25.94% 2025 年，公司坚定聚焦主业，保持战略定力，充分把握资本市场高质量发展及新一轮科技革命的双重机遇，着力提升研发动力、产品实力、服务能力，迈入高质量发展新阶段。公司全年实现营业总收入 160.68 亿元，同比增长38.46%，实现归母净利润 120.85 亿元，同比增长 25.75%，实现扣非归母净利润 116.54 亿元，同比增长 25.94%，经营活动产生的现金流量净额为-102.22 亿元。分产品来看，证券服务实现收入 125.35 亿元，同比增长47.59%；金融电子商务服务实现收入 31.82 亿元，同比增长 11.99%，毛利率为 93.01%；金融数据服务实现收入 2.40 亿元，同比增长 25.18%。  证券业务积极把握市场机遇，天天基金打造全生命周期服务体系 2025 年，东方财富证券的经纪业务股基交易额为 38.46 万亿元，获批上市证券做市业务资质，着力推进上市基金做市业务，积极布局北交所、科创板股票做市业务，稳定发展银行间和交易所债券做市业务，加强机构客群、企业客群的服务，稳步推进财富管理和资产管理业务，积极构建上市公司服务新生态。天天基金持续深化科技驱动服务革新理念，着力构建覆盖用户全生命周期的数智化服务体系。截至 2025 年末，天天基金共上线 164 家公募基金管理人 21930 只基金产品，非货币市场公募基金保有规模 7701.33 亿元，权益类基金保有规模 4456.17 亿元。  妙想 AI 能力全面赋能公司各产品各业务条线 2025 年，妙想 AI 能力全面融入赋能公司各产品各业务条线，以 AI+功能重塑用户一站式财富管理体验。妙想大模型上线东方财富旗下各产品端，将专业普惠的 AI 服务触达惠及广大用户。妙想投研助理深度聚焦投研全流程痛点，AI 研究员以专业的思维链，端到端完成投研相关日常研究任务；上线深度研究+可视化报告功能，通过多 Agent 协作自主完成金融研究全流程，研究过程可追溯、可查看。妙想大模型技术能力进一步提升，垂类 Agentic能力深度适配金融业务逻辑与专业场景，具备智能理解与规划、多轮工具调用能力，为妙想 AI 产品提供技术支撑；多模态能力可对视觉信息进行精准理解，在回答中实现图文结合输出，丰富用户信息获取方式与交互体验。  盈利预测与投资建议 公司是国内较为稀缺的互联网服务平台，伴随着中国资本市场的健康发展，未来持续成长空间广阔。预测公司 2026-2028 年的营业收入为 179.68、199.85、221.19 亿元，归母净利润为 138.67、153.47、171.27 亿元，EPS为 0.88、0.97、1.08 元/股，对应的 PE 为 21.03、19.00、17.02 倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。  风险提示 行业及业务受资本市场景气度波动影响的风险；互联网信息传输及交易系统安全运行风险；行业竞争进一步加剧的风险；宏观经济及行业政策风险；法律合规风险。 [Table_Invest] 买入|维持 [Table_TargetPrice] 当前价： 18.45 元 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 28.91 / 18.45 A 股流通股（百万股）： 13337.75 A 股总股本（百万股）： 15804.04 流通市值（百万元）： 246081.55 总市值（百万元）： 291584.50 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-东方财富(300059.SZ)2025 年半年度报告点评：业绩实现快速增长，妙想 AI 赋能业务发展》2025.08.21 《国元证券公司研究-东方财富(300059.SZ)2024 年年度报告点评：业绩实现较快增长，深化“AI+金融”战略布局》2025.04.01 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn -4%9%23%36%50%4/87/810/71/64/7东方财富沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 11604.34 16067.74 17967.66 19984.91 22118.72 收入同比(%) 4.72 38.46 11.82 11.23 10.68 归母净利润（百万元） 9610.12 12084.59 13866.79 15346.81 17127.23 归母净利润同比(%) 17.29 25.75 14.75 10.67 11.60 ROE(%) 11.90 13.15 13.30 12.94 12.71 每股收益（元） 0.61 0.76 0.88 0.97 1.08 市盈率(P/E) 30.34 24.13 21.03 19.00 17.02 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位： 百万元 利润表 单位： 百万元 会计年度 2024 2025 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024 2025 2026E 2027E 2028E 流动资产 277058.59 371918.57 342988.05 363754.73 381874.41 营业收入 11604.34 16067.74 17967.66 19984.91 22118.72 现金 101258.98 124282.85 120680.37 130249.16 143560.02 营业成本 496.49 548.09 614.71 685.78 758.60 应收账款 737.87 920.96 1025.65 1131.45 1242.15 营业税金及附加 113.64 145.46 161.71 177.87 1