公司信息更新报告：业绩稳健增长，轻量化与新业务打开成长空间

汽车/汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 博俊科技（300926.SZ） 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/3/31 当前股价(元) 25.86 一年最高最低(元) 36.70/21.16 总市值(亿元) 112.32 流通市值(亿元) 77.06 总股本(亿股) 4.34 流通股本(亿股) 2.98 近 3 个月换手率(%) 98.83 股价走势图 数据来源：聚源 《成功转型模块化供应商，压铸业务迎 收 获 期 — 公 司 首 次 覆 盖 报 告 》-2025.12.10 业绩稳健增长，轻量化与新业务打开成长空间 ——公司信息更新报告 邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） dengjianquan@kysec.cn 证书编号：S0790525090003 zhaoyueyuan@kysec.cn 证书编号：S0790525100003  公司发布 2025 年年报，整体业绩稳健 2025 年公司实现营收 58.08 亿元，同比+37.4%；归母净利润 8.44 亿元，同比+37.7%，业绩延续稳健增长。单季度看，2025Q4 实现营收 17.33 亿元，同比+27.0%，环比+10.9%；归母净利润 2.17 亿元，同比-11.4%，环比-20.8%，主要受年末资产及信用减值损失集中计提影响。下游整车市场竞争激烈，挤压上游零部件公司盈利能力，基于此，我们小幅下调公司 2026-2027 年业绩预期并新增2028 年业绩预测，预计 2026-2028 年归母净利润 10.86/13.11/16.09 亿元，对应EPS 分别为 2.50/3.02/3.70 元/股，当前股价对应 2026-2028 年 PE 分别为10.3/8.6/7.0 倍，公司经营稳健，有望持续增长，维持“买入”评级。  冲压业务毛利率受原材料成本扰动，费用管控成效良好 分业务看，公司冲压业务、注塑业务分别实现营收 52.54/0.85 亿元，其中冲压业务同比+36.10%。盈利能力方面，2025 年公司整体毛利率为 26.08%，同比下降1.55pct，其中冲压业务毛利率为 19.58%，同比下降 3.01pct，主要系原材料成本上涨压力所致。费用端，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 0.21%/3.21%/3.47%/1.19%，整体期间费用率为 8.1%，同比-0.83pct，公司费用管控能力加强，成效显现。公司全年经营性现金流净额为 4.33 亿元，同比由负转正，回款与经营质量良好。  深度绑定头部新能源车企，在手订单饱满，新业务布局打开远期空间 公司深度绑定理想、赛力斯、吉利、比亚迪等一线新能源车企，前五大客户销售占比达 68.44%，受益于核心客户车型持续热销，公司订单饱满。公司加速全国性产能布局，在常州、金华、重庆、武汉等地新建生产基地，聚焦汽车轻量化零部件和一体化压铸，其中压铸方面已布局 1650T-9000T 压铸单元，成功开发后地板、减震塔等一体化压铸产品。此外，公司利用自身在汽车零部件领域的精密制造和自动化经验，业务拓展至机器人领域,公司与上海电气合作研发应用于汽车零部件生产线的智能机器人，有望为公司打造第二增长曲线  风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 4,227 5,808 7,233 8,313 9,488 YOY(%) 62.5 37.4 24.5 14.9 14.1 归母净利润(百万元) 613 844 1,086 1,311 1,609 YOY(%) 98.7 37.7 28.7 20.7 22.7 毛利率(%) 27.6 26.1 26.1 27.0 28.1 净利率(%) 14.5 14.5 15.0 15.8 17.0 ROE(%) 24.6 23.8 23.4 22.2 21.5 EPS(摊薄/元) 1.41 1.94 2.50 3.02 3.70 P/E(倍) 18.3 13.3 10.3 8.6 7.0 P/B(倍) 4.7 3.2 2.5 1.9 1.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 -32%-16%0%16%32%2025-042025-082025-12博俊科技沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 3872 4097 6961 8362 9617 营业收入 4227 5808 7233 8313 9488 现金 528 444 957 3984 2290 营业成本 3059 4293 5344 6067 6823 应收票据及应收账款 1858 1553 3088 2005 3941 营业税金及附加 15 23 26 31 35 其他应收款 4 17 5 21 9 营业费用 11 12 15 17 18 预付账款 69 59 121 73 156 管理费用 138 187 231 266 304 存货 1120 1445 2455 1894 2833 研发费用 161 201 257 295 336 其他流动资产 292 579 334 386 389 财务费用 66 69 113 124 118 非流动资产 3175 5039 5852 6403 6967 资产减值损失 -63 -72 -40 -48 -53 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 8 45 27 36 32 固定资产 2091 3009 3756 4236 4686 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 344 493 567 656 756 投资净收益 0 0 0 0 0 其他非流动资产 740 1537 1529 1511 1524 资产处置收益 0 1 1 1 1 资产总计 7047 9137 12813 14765 16584 营业利润 672 962 1212 1476 1804 流动负债 3727 4527 7117 7805 8071 营业外收入 2 0 1 1 1 短期借款 926 1226 3385 3551 3566 营业外支出 2 3 1 2 2 应付票据及应付账款 2228 2817 3231 3763 4029 利润总额 673 959 1212 1476 1804 其他流动负债 573 483 501 491 476 所得税 59 115 126 165 195 非流动负债 829 1063 1063 1060 1047 净利润 613 844 1086 1311 1609 长期借款 709 859 912 902 884 少数股东损益 -0 -0 -0 -0