行业轮动策略：跟随资金趋势，关注电气设备等

识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明 1 / 35 [Table_Page] 金融工程|定期报告 2020 年 2 月 23 日 证券研究报告 [Table_Title]金融工程 行业轮动策略：跟随资金趋势，关注电气设备等 [Table_Summary]报告摘要：本周行情回顾（2020-02-17 至 2020-02-21）根据 Wind，本周申万一级行业全部飘红，电子、计算机等 TMT 相关板块及电气设备、汽车等新能源车相关行业涨幅靠前，房地产相关板块涨幅靠后。指标检测：宏观层面看，根据 Wind，M0 同比出现近 6 个月高位，根据历史规律测算，建筑材料行业值得关注。中观层面上看，根据景气度模型，当前家电、轻工、电气设备等制造行业景气度较高。量化层面看，因子极值策略显示，公用事业行业的个股 BP（净市率）创新高比例较高，推荐关注公用事业等行业表现。资金流方面，根据 Wind，本周北上资金流入约 65 亿元，仍以休闲服务、家电、农林牧渔等大消费板块为主，制造类相关行业紧随其后。A 股主动流入资金相对偏好 TMT 板块、汽车、电气设备等板块。综上所述，我们推荐关注电气设备等板块。 宏观——事件驱动：2020 年以来获-0.8%的（模拟）超额收益，胜率0%，最大回撤为 0.8%。2 月至今累计获-1.02%超额收益（基准为申万一级行业等权）。2020 年 2 月推荐关注行业（等权）：农林牧渔，家用电器，公用事业，休闲服务，建筑材料，银行，汽车。中观——景气度：2020 年以来获-0.7%的（模拟）超额收益，胜率 0%，最大回撤为 0.7%。2 月至今累计获-0.87%超额收益（基准为申万一级行业等权）。2020 年 2 月推荐关注行业（等权）：有色金属，家用电器，轻工制造，电气设备，银行。量化——因子极值：2020 年以来获得 1.08%的（模拟）超额收益，胜率 100%，最大回撤为 0%。2 月至今累计获得-4.32%的超额收益（基准为申万一级行业等权）。2020 年 2 月推荐关注（100%）：公用事业。 量化——相似性匹配：2020 年以来获得 0.5%的（模拟）超额收益，胜率 100%。2 月至今累计获得-1.16%的超额收益（基准为申万一级行业等权）。2020 年 2 月推荐关注（等权）：银行，有色金属，食品饮料，采掘，公用事业，家用电器，非银金融，医药生物。核心假设风险：（1）上述结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在宏观政策环境发生大幅改变以及市场风格突变下可能存在失效风险。（2）以上推荐的行业仅从量化角度出发，不代表行业观点。图：事件驱动策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图：景气度策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心图：因子极值策略净值表现 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心[Table_Author]分析师： 史庆盛 SAC 执证号：S0260513070004 020-66335133 shiqingsheng@gf.com.cn 分析师： 文巧钧 SAC 执证号：S0260517070001 SFC CE No. BNI358 0755-88286935 wenqiaojun@gf.com.cn 请注意，史庆盛并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport]相关研究： 金融工程:行业轮动策略：本周北上资金流入地产产业链，关注建筑材料等 2020-02-16 [Table_Contacts]联系人： 郭圳滨 020-66335131 guozhenbin@gf.com.cn -5.0%0.0%5.0%10.0%15.0%0.010.020.030.040.02009/1/232010/1/292011/1/312012/1/312013/1/312014/1/302015/1/302016/1/292017/1/262018/1/312019/1/312020/1/23超额收益率(右)基准净值超额净值-8.0%-4.0%0.0%4.0%8.0%0.002.004.006.008.0010.002007/012007/072008/012008/072009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/072014/012014/072015/012015/072016/012016/072017/012017/072018/012018/072019/012019/072020/01等权指数净值超额收益率(右)策略净值超额净值-5.0%0.0%5.0%10.0%0.002.004.006.008.002007/12/282008/12/282009/12/282010/12/282011/12/282012/12/282013/12/282014/12/282015/12/282016/12/282017/12/282018/12/282019/12/28行业平均指数净值超额收益率(右)对冲策略超额净值超配行业组合净值 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 35 [Table_PageText] 金融工程|定期报告 目录索引 一、行业轮动策略框架及表现 ............................................................................................ 5 （一）行情回顾及策略表现 ........................................................................................ 5 （二）框架介绍 .......................................................................................................... 6 二、宏观：事件驱动 ........................................................................................................... 7 （一）策略介绍 .......................................................................................................... 7 （二）策略历史表现回顾 ........................................................................................... 7 （三）策略最新推荐关注行业 ..................................................