光大银行2025年报点评：营收降幅收窄，资产质量稳定

银行/股份制银行Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 光大银行（601818.SH） 2026 年 03 月 31 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/3/30 当前股价(元) 3.28 一年最高最低(元) 4.50/3.17 总市值(亿元) 1,938.01 流通市值(亿元) 1,522.14 总股本(亿股) 590.86 流通股本(亿股) 464.07 近 3 个月换手率(%) 33.43 股价走势图 数据来源：聚源 《营收结构有亮点，财富管理质效提升—光大银行 2025 年三季报点评》-2025.11.2 《资产平稳增长，投资收益亮眼—光大银行 2025 年中报点评》-2025.8.31 《存贷增速提升，资产质量平稳—光大银行 2025 年一季报点评》-2025.4.28 营收降幅收窄，资产质量稳定 ——光大银行 2025 年报点评 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002  营收降幅收窄，中收增长亮眼 光大银行 2025 年实现营收 1263.11 亿元（YoY-6.72%），降幅边际收窄；归母净利润 388.26 亿元（YoY-6.88%），增速边际略有承压。其中 2025Q4 单季实现净利息收入 232.20 亿元（YoY-3.56%），降幅边际收窄。单季非息收入为 88.21 亿元，同比下降 1.33%，主要为 Q4 单季手续费及佣金净收入同比高增 21.83%。基于银行业整体面临的贷款需求尚未明显恢复、净息差仍有下降压力等情况，我们下调其 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计光大银行 2026-2028 年归母净利润分别为 383（前值 418）/383（前值 424）/389 亿元，同比增速分别为-1.42%/+0.14%/+1.60%；当前股价对应 2026-2028 年 PB 分别为 0.31/0.29/0.28 倍。由于其营收增速边际改善、资产质量较为稳健，维持“增持”评级。  净息差降幅收窄，理财规模增速亮眼 光大银行 2025Q4 末资产总额为 7.17 万亿元，同比增长 2.96%，其中贷款总额 3.98万亿元，同比增长 1.18%，增速亦边际略下降，且余额较 2025Q3 末略有下降，贷款需求仍有待恢复。吸收存款方面，2025Q4 末存款余额为 4.10 万亿元，同比增长 1.65%，存贷比为 97.02，环比略有上升，资负结构总体均衡。2025 年净息差 1.40%，同比下降 14BP，降幅较 2024 年已有收窄。财富管理方面，2025 年末理财产品管理规模增长 21.66%，增速远高于存款，财富管理优势延续。  不良率、关注率基本稳定，资本充足水平提升 2025Q4 末不良率为 1.27%，环比上升 1BP；关注率同比上升 1BP 至 1.85%，仍处于较低水平，资产质量总体稳健。拨备覆盖率 174.14%，边际略上升，安全垫更加充实。2025Q4 末核心一级/一级/资本充足率分别为 9.69%/11.75%/13.71%，边际均有提升，资本“弹药”相对充足。2025 年普通股现金分红占归属于普通股股东净利润的比例升至 30.08%，连续 2 年维持 30%以上，高分红属性彰显。  风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 135,415 126,311 124,986 127,324 128,925 YOY(%) -7.05 -6.72 -1.05 1.87 1.26 归母净利润(百万元) 41,696 38,826 38,273 38,329 38,941 YOY(%) 2.22 -6.88 -1.42 0.14 1.60 拨备前利润(百万元) 92,039 86,118 83,379 84,800 88,381 YOY(%) -9.64 -9.64 -3.18 1.70 4.22 ROE(%) 7.18 7.93 6.08 5.80 5.63 EPS(期末股本摊薄/元) 0.71 0.66 0.65 0.65 0.66 P/E(倍) 4.65 4.99 5.06 5.06 4.98 P/B(倍) 0.33 0.32 0.31 0.29 0.28 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2025-032025-072025-11光大银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2025 年营收增速边际略有改善（亿元） 附图 2：2025 年归母净利润增速边际下降（亿元） 数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所 附图 3：2025Q4 单季营收增速环比上升（亿元） 附图 4：2025Q4 单季归母净利润增速环比下降（亿元） 数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所 附图 5：2025Q4 单季总资产为负增长（亿元） 附图 6：2025Q4 末总资产同比增速约为 3%（亿元） 数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、光大银行财报、开源证券研究所 1263.11 -6.72%-15%-10%-5%0%5%10%15%-2400-1800-1200-60006001200180024002021Q1-Q32021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A营业收入yoy（右轴）-6.88%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%-200-10001002003004005006002021Q1-Q32021A2022Q12022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A归母净利润yoy（右轴）-2.95%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0501001502002503003504004502021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4单季营业收入yoy（右轴）-44.91%-70%-60%-50%-40%-30%-2