通信行业周报：OCS使用场景拓展，华为新款AI芯片测试顺利

敬请参阅最后一页特别声明 2 通信周观点： 1）OFC 大会：a）NVIDIA：指出 AI 模型参数年增 10 倍以及测试时扩展（如 o1 模型）的出现，推动了 GPU 与高带宽网络需求，OCS 成为系统级核心考量，当前在横向扩展效果显著，未来若解决集成难题可进入纵向扩展域。b）Lumentum：强调 3D MEMS 是 1000+端口首选方案，产业化仍面临可靠性验证及大规模端口自动化校准挑战。c）Ciena：提出 OCS普及需数万个无阻塞端口、微秒级交换速度等，800G 及以上链路需开发低损耗收发器或引入相干光技术。2）Lumentum OCS 业务超预期，提前达成千万美元季度营收，订单积压超 4 亿美元。我们认为 OCS、CPO 行业发展势头良好，市场需求受 AI 产业带动持续攀升，未来发展空间广阔。3）华为新款 AI 芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，相较此前昇腾 910C 是重要突破，我们认为这将进一步推动国内 AI 算力领域自主可控进程。4）黑龙江电信室外光缆应急采购中，主流 G.652D-24 芯光缆不含税单价达 3737.43 元/皮长公里（约 155.73 元/芯公里），超过 100 元，印证当前光缆供给偏紧。5）谷歌推出 AI 压缩算法 TurboQuant，可在不重新训练模型的前提下，将大语言模型的键值缓存压缩至 3bit 精度，实现约 6 倍内存压缩，在 H100 上最高带来 8 倍性能提升，且基本不影响模型准确率，还可应用于向量检索。6）春节以来，字节跳动火山引擎云端大模型日均调用量已超 100 万亿 Tokens，不到两个月涨幅超 60%，个人用户 Token 消耗也显著增长，国产算力链加速建设。7）月之暗面正考虑赴港上市，已与相关券商洽谈相关事宜，上市时间未定且最终仍存在不确定性；公司同时在私募市场寻求最高 10 亿美元融资，对应估值约 180 亿美元，大模型厂商密集上市印证 AI 行业的高景气度。8）ArmHoldings 宣布首次销售自研 AGI CPU 芯片，由台积电生产，最高 136核、300 瓦，Meta 为首个主要客户 Arm。公司预计五年内新芯片业务年入约 150 亿美元，IP 业务约 100 亿美元，总营收达 250 亿美元（为当前五倍）。 细分赛道： 服务器：本周服务器指数-3.25%，本月以来，服务器指数-8.49%。ArmHoldings 宣布首次销售自研 AGI CPU 芯片，由台积电生产，最高 136 核、300 瓦，Meta 为首个主要客户 Arm。公司预计五年内新芯片业务年入约 150 亿美元，IP 业务约 100 亿美元，总营收达 250 亿美元（为当前五倍）。 光模块：本周光模块指数+2.43%，本月以来光模块指数+10.65%。Lumentum 看好在 AI 带动下云收发器、OCS 及 CPO 领域的核心供应商地位；公司认为铜缆已遇物理瓶颈，预计 2027 年底出货首批 CPO 产品。我们认为 OCS、CPO 行业发展势头良好，市场需求受 AI 产业带动持续攀升，未来发展空间广阔。 IDC：本周 IDC 指数-2.90%，本月以来，IDC 指数-6.55%。华为新款 AI 芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，进一步推动国内 AI 算力领域自主可控进程。 核心数据更新： 电信业务量收增速逐步提升。2026 年 1-2 月电信业务收入累计完成 2904 亿元，同比下降 1.7%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 8.4%。2026 年 2 月我国光模块出口金额当月同比增加 26.6%；累计同比增加 17.7%。4Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为 299 亿/279 亿/214 亿/395 亿美元，同比+89%/+95%/+48%/+42%。 投资建议与估值 建议关注国内 AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外 AI 发展带动的服务器、光模块等板块。 风险提示 AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 一、细分行业观点 服务器：本周服务器指数-3.25%，本月以来，服务器指数-8.49%。ArmHoldings 宣布首次销售自研 AGI CPU 芯片，由台积电生产，最高 136 核、300 瓦，Meta 为首个主要客户 Arm。公司预计五年内新芯片业务年入约 150 亿美元，IP 业务约 100 亿美元，总营收达 250 亿美元（为当前五倍）。 图表1：服务器指数 (8841058.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 光模块：本周光模块指数+2.43%，本月以来光模块指数+10.65%。本月以来光模块指数+8.02%。Lumentum 看好在 AI带动下云收发器、OCS 及 CPO 领域的核心供应商地位；公司认为铜缆已遇物理瓶颈，预计 2027 年底出货首批 CPO 产品。我们认为 OCS、CPO 行业发展势头良好，市场需求受 AI 产业带动持续攀升，未来发展空间广阔。 图表2：光模块(CPO)指数 (8841258.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 IDC：本周 IDC 指数-2.90%，本月以来，IDC 指数-6.55%。华为新款 AI 芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，相较此前昇腾 910C 是重要突破，我们认为这将进一步推动国内 AI 算力领域自主可控进程。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 图表3：IDC 指数 (866052.WI)走势 来源：wind，国金证券研究所 图表4：本周通信板块景气度 板块 景气度指标 本期景气度说明 运营商 稳健向上 5G 投资周期结束，电信行业端承压，但云与 IDC 业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。 光模块 稳健向上 NV 在 OFC 大会上发布 OCS 报告，阐述核心落地用例，OCS 使用场景得到拓展。 服务器 稳健向上 NV 召开 GTC 大会，称 2027 年至少有 1 万亿美元的需求，AI 算力需求持续旺盛。 交换机 稳健向上 高速交换机放量，国产交换机有望在 Scale-up 域实现突破。 连接器 稳健向上 意华股份表示目前高速连接器产品在手订单充足，看好超节点加速渗透趋势下连接器用量增长。 IDC 加速向上 华为新款 AI 芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，看好国产芯片供给缓解背景下，国内 AI 数据中心加速建设。 物联网 加速向上 字节“豆包”AI 眼镜即将进入出货阶段，将分版本推出，AI 端侧有望突破。 液冷 高景气维持 谷歌正与中国英维克等企业洽谈采购数据中心液冷系统，液冷板块再受催化。 来源：讯石光通讯，REUTERS，国金证券研究所 二、核心数据更新 运营商：运营商数据维持稳健增长 截至 2 月末，中国电信、中国移动和中国联通三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达 6.94 亿户，比上年末净增 316.7 万户。其中， 1000Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达 2.45 亿户，比上年末净增 637万户