北交所信息更新：投资安益谱拓展质谱仪领域，积极进行产品智能化自动化改造

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 海能技术（920476.BJ） 2026 年 03 月 24 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/3/23 当前股价(元) 19.00 一年最高最低(元) 46.98/11.35 总市值(亿元) 16.18 流通市值(亿元) 15.32 总股本(亿股) 0.85 流通股本(亿股) 0.81 近 3 个月换手率(%) 167.49 《新材料、新能源、制药等领域收入增长，2025 年归母净利润同比+222%—北交所信息更新》-2026.3.3 《高端仪器智能化、数字化取得进展，2025 年 归 母 净 利 润 预 计 同 比 增214~237% — 北 交 所 信 息 更 新 》-2026.1.23 《科学仪器能源领域突破，驱动盈利能力显著增强—北交所信息更新》-2025.10.31 投资安益谱拓展质谱仪领域，积极进行产品智能化自动化改造 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 车欣航（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 chexinhang@kysec.cn 证书编号：S0790525050001  2025 年报：营收 3.62 亿元，同比+17%；归母净利润 4213 万元，同比+222% 公司发布 2025 年度报告，2025 年公司实现营收 3.62 亿元，同比增长 16.63%；实现归母净利润 4212.97 万元，同比增长 222.30%；扣非归母净利润 3558.83 万元，同比增长 821.71%。单季度来看，2025Q4，公司实现营收 1.35 亿元，同比增长 6.56%；归母净利润 2402.35 万元，同比增长 35.35%；扣非归母净利润 2290.20万元，同比增长 22.63%。我们维持 2026-2027 年并新增 2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润为 0.53/0.64/0.81 亿元，对应 EPS 为 0.62/0.75/0.95 元/股，对应当前股价 PE 为 34.0/28.2/22.1 倍，看好公司多项科学仪器新产品达行业领先水平，国产替代工作积极进行，维持“买入”评级。  2025 年，公司推出高端产品 N70 并对前期高端产品进行智能化自动化改造 2025 年，公司样品前处理系列、通用仪器系列、色谱光谱系列产品营收同比增长较快，分别达到 23.27%、21.38%、20.60%；下游新材料、新能源、制药、教育科研等领域增长较快；实现海外营收 7,778.74 万元，同比增长 10.59%。2025年 9 月，公司发布高端分子光谱仪器——N70 傅立叶变换近红外光谱仪，可应用于制药药检、化工石化、烟草、粮食谷物、饲料、乳制品、食品等领域的多样品多组分测定，实现快速无损绿色检测。此外，公司对前期推出的全自动凯氏定氮仪、超级微波化学平台等高端仪器进行智能化自动化改造，不断提升在国内高要求领域和国际高端市场的产品竞争力，推动产品市场空间持续增长。  新增专利 15 项，投资安益谱进入质谱仪领域 2025 年，公司投入研发费用 5411.47 万元，占营收比例 14.96%；新增发明专利15 项、实用新型专利 11 项、软件著作权 8 项；参与起草的国家标准《杜马斯燃烧法定氮分析方法通则》、行业标准《杜马斯燃烧法定氮仪》2 项新标准均已颁布。2025 年，公司以现金 2,100 万元参股投资取得安益谱 3.85%的股权。  风险提示：新品研发风险、需求变弱风险、海外市场开拓风险。其他风险详见倒数第二页标注 1 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 310 362 434 499 606 YOY(%) -9.1 16.6 19.9 14.9 21.4 归母净利润(百万元) 13 42 53 64 81 YOY(%) -71.0 222.3 25.3 20.5 27.6 毛利率(%) 64.6 65.0 65.1 64.9 65.5 净利率(%) 1.9 10.7 10.6 11.9 12.9 ROE(%) 1.2 8.7 9.4 11.0 12.8 EPS(摊薄/元) 0.15 0.49 0.62 0.75 0.95 P/E(倍) 123.8 38.4 30.6 25.4 19.9 P/B(倍) 3.4 3.6 3.2 2.9 2.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 269 287 344 340 433 营业收入 310 362 434 499 606 现金 162 172 197 211 263 营业成本 110 126 151 175 209 应收票据及应收账款 13 18 19 20 25 营业税金及附加 4 5 6 7 8 其他应收款 1 1 3 1 4 营业费用 79 81 99 111 133 预付账款 4 8 5 10 9 管理费用 62 61 74 82 98 存货 85 82 113 92 127 研发费用 57 54 74 82 97 其他流动资产 3 7 5 5 6 财务费用 1 1 2 1 1 非流动资产 292 290 306 328 322 资产减值损失 -5 -1 -3 -4 -4 长期投资 8 7 4 3 5 其他收益 11 10 18 17 18 固定资产 127 120 128 146 150 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 52 60 60 52 46 投资净收益 3 -0 2 5 5 其他非流动资产 104 103 115 126 122 资产处置收益 0 1 1 1 1 资产总计 560 577 650 667 755 营业利润 6 44 52 67 88 流动负债 74 68 103 81 109 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 1 1 1 1 1 应付票据及应付账款 19 13 38 18 44 利润总额 6 44 52 67 88 其他流动负债 55 55 66 63 65 所得税 0 5 6 8 10 非流动负债 15 65 56 46 35 净利润 6 39 46 59 78 长期借款 0 50 40 31 20 少数股东损益 -7 -4 -7 -4 -3 其他非流动负债 15 15 15 15 15 归属母公司净利润 13 42 53 64 81 负债合计 89 132 159 127 144 EBITDA 28 70 75 94 116 少数股东权益 -0 -4 -11