基础化工行业周报：化工进入击球区，全面继续坚定看好化工牛市

基础化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/35 基础化工 2026 年 03 月 22 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《氯碱行业景气度逐步触底，双碳政策、PVC 无汞化推进将加快行业景气度 底 部 向 上 — 行 业 深 度 报 告 》-2026.3.19 《地缘冲突延续带动原油供应紧张，建议关注自身供需格局较好的化工品种—行业周报》-2026.3.15 《地缘冲突扰动全球能化供应链，看好中国化工稳定供应全球—行业周报》-2026.3.8 化工进入击球区，全面继续坚定看好化工牛市 ——行业周报 金益腾（分析师） 李思佳（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790525070006  本周行业观点：地缘政治波动+供给端约束加强，有望为中国化工打开新局面 本周国际油价震荡走高，据 Wind 数据，截至 3 月 19 日，布伦特原油、WTI 原油期货结算价分别为 108.64、96.14 美元/桶，分别较 3 月 12 日+8.15%、+0.43%；分别较 2025 年年底+78.55%、+67.43%；中国化工产品价格指数为 5,136 点，较 3月 12 日+1.68%，较 2025 年年底+30.69%。地缘冲突下，原油价格高波动率对市场风险偏好、化工实体产销节奏及终端需求，形成了短期显著扰动。本周化工板块整体走弱，本质是该事件性风险的集中释放，待风险充分出清后，板块行情将全面回归行业自身基本面主导。本次地缘冲突有望为中国化工崛起再添动能，行业景气长逻辑持续强化：（1）中期维度来看，全球去库临近尾声，补库+需求回暖共振可期。受本轮能源危机冲击，全球化工企业开工率大幅下滑，但终端刚性需求并未消失，当前行业正经历全球范围的大规模去库周期。待地缘冲突缓和后，全球化工行业将迎来确定性的补库行情，叠加市场期待的终端需求回暖，化工品盈利有望改善。（2）长期维度来看，危机加速海外产能出清，中国化工全球份额与盈利中枢双升。2013 年以来，中国化工品销售额以及中国化工行业资本开支稳居全球第一，并呈稳定增长态势；2022-2025 年间，欧洲化工行业累计关停其总产能的 9%。未来中国化工企业凭借全产业链配套、成本管控等核心优势，将进一步抢占全球市场份额，持续享受高盈利红利。（3）与此同时，化工行业产能投放周期已基本结束，十五五”期间将持续推进碳达峰，高能耗产品限制措施或将陆续推出，为未来产能扩张形成强刚性约束，同时明确定调深入整治“内卷式”竞争，化工景气拐点逐渐明朗。当前原油波动率已呈边际下行趋势，即便后续仍有阶段性高波动，其对板块的冲击边际效应也将持续弱化。经过本轮调整，多数化工行业龙头已进入深度价值区间，我们预计化工行业景气周期或将加速到来。  推荐及受益标的 推荐标的：【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、赛轮轮胎、扬农化工、新和成、龙佰集团、盐湖股份等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等；【铬盐】振华股份；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、华峰化学、新乡化纤、三友化工等；【农化&磷化工】兴发集团、利民股份、云图控股、亚钾国际、和邦生物等；【硅】合盛硅业、硅宝科技；【纯碱&氯碱】中盐化工、博源化工等；【其他】黑猫股份、苏博特、江苏索普、大洋生物等。【新材料】OLED：瑞联新材、奥来德、万润股份、濮阳惠成；胶膜：洁美科技、东材科技、长阳科技；其他：阿科力、松井股份、利安隆、安利股份等。受益标的：【化工龙头白马】卫星化学、东方盛虹等；【化纤行业】聚合顺、恒逸石化、华鼎股份等；【氟化工】东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、川恒股份、川金诺、史丹利、苏利股份、湖北宜化等；【硅】新安股份；【氯碱行业】中泰化学、新疆天业等；【新材料】国瓷材料、圣泉集团、蓝晓科技等。【其他】卓越新能、万凯新材、华谊集团、中触媒等。  风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行；其他风险 1。 -17%0%17%34%50%67%2025-032025-072025-11基础化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/35 目 录 1、 化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现............................................................................................................ 5 1.1、 化工行情跟踪：本周化工行业指数跑输沪深 300 指数 9.54% ............................................................................. 5 1.2、 本周行业观点：地缘政治波动+供给端约束加强，有望为中国化工打开新局面 ............................................... 6 1.2.1、 供给端：“反内卷”+碳达峰，国内化工供给端有望迎来改善 .................................................................. 6 1.2.2、 需求端：地缘冲突扰动全球能化供应链，看好中国化工稳定供应全球 .................................................. 7 1.3、 本周重点产品跟踪：本周成本端延续上行，化工品价格整体维持高位 ........................................................... 10 1.3.1、 化纤：本周涤纶长丝市场高位震荡，粘胶短纤市场重心走高 ................................................................ 10 1.3.2、 化肥：本周成本端支撑强劲延续，复合肥市场价格稳中上涨 ................................................................ 13 1.4、 本周行业新闻：恒逸单体煤制乙二醇项目正式开工、匈牙利宝思德 MDI 产品价格上调 ............................. 15 2、 化工价格行情：110 种产品价格周度上涨、58 种下跌 .................................................................................................. 15 2.1、 化工品价格涨跌排行：丙烷（CFR 华东）、2.4D 等领涨 ................................................................................... 1