煤炭开采行业周报：关注印蒙进口增量，油气价格抬升提振化工用煤需求

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 03 月 23 日 推荐（维持） 煤炭开采行业周报（3.16-3.20） 周期/煤炭开采 ❑ 【数据跟踪】 1、价格 （1）动力煤：截至 3 月 20 日，港口方面，秦皇岛港动力末煤 5500 价格报735 元/吨，周环比上涨 6 元/吨，秦皇岛港 5000 价格报 654/吨，周环比上涨1 元/吨；3 月秦皇岛港 5500 动力煤年度长协价 682 元/吨，月环比上涨 2 元/吨。产地方面，榆林 5800 大卡指数 609.0 元/吨，周环比上涨 17.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 531.0 元/吨，周环比上涨 5.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 593.0 元/吨，周环比上涨 8.0 元/吨。进口方面，CCI 进口 4700 指数报86.0 美元/吨，周环比持平，CCI 进口 3800 指数报 70.0 美元/吨，周环比持平。 （2）炼焦煤：截至 3 月 20 日，京唐港山西主焦煤 1600 元/吨，周环比上涨10 元/吨；CCI 山西低硫指数 1451 元/吨，周环比上涨 15 元/吨；CCI 山西中硫指数 1260 元/吨，周环比上涨 60 元/吨；CCI 山西高硫指数 1254 元/吨，周环比上涨 60 元/吨。 2、需求数据：截至 3 月 20 日，沿海六大电厂日耗 73.3 万吨，周环比减少0.2 万吨；甲醇开工率 90.15%，周环比下降 1.5pct；230 家焦化企业开工率78.23%，周环比下降 0.3pct；日均铁水产量 221.15 万吨，周环比减少 6.37万吨；钢厂盈利率 41.14%，周环比提高 3.02pct。 3、库存：截至 3 月 20 日，沿海六大电厂总库存合计 1299.6 万吨，周环比减少 6.5 万吨。可用天数 18 天，周环比持平；北方港（除黄骅）库存合计 2550.0万吨，周环比增加 94.0 万吨。 ❑ 【主要观点】本周我们关注进口煤变化，推荐煤化工和化工煤。首先进口煤方面，印尼总统指示有关部门对印尼矿商的工作计划和预算（RKAB）进行修订，以提高印尼煤炭产量。根据煤炭资源网数据，2 月单月印尼进口煤下降104 万吨，印尼供给扰动已经逐渐消退；1-2 月蒙古动力煤进口增长 160 万吨，后期蒙古动力煤进口增量值得关注。煤化工和化工煤方面，中东扰动或系统性抬升原油和天然气价格中枢，煤化工经济性凸显，化工煤需求有望增长。当前国内煤炭供需关系没有国际油价、天然气价格紧张，因此中东扰动在行业层面有助于提振化工用煤量。同时部分以天然气、石油为原料的煤化工品种，其海外产能开始降低产能利用率，而国内煤化工成本优势凸显，煤化工开工率提升逻辑成立，化工用煤量提升确定性较强，根据发改委数据披露，2025 年化工用煤量 4.3 亿吨，同比增长 10.2%。高频数据层面，本周部分无烟煤坑口价格上涨，阳城无烟煤坑口含税价上涨 60 元/吨。具体煤化工品种建议关注供给格局优化或下游消费增加、利润改善的品种。 ❑ 【投资建议】建议关注具备优质无烟煤和煤化工产能的兰花科创，此外关注兖矿能源、中煤能源等。 ❑ 风险提示： 1）煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；3）可再生能源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等。 行业规模 占比% 股票家数（只） 35 0.7 总市值（十亿元） 1956.8 1.8 流通市值（十亿元） 1884.0 1.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 8.1 29.6 30.0 相对表现 10.1 28.2 15.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《煤炭开采行业周报（3.9-3.13）—产地复工动力煤供需边际转松,地缘扰动煤化工需求提升》2026-03-20 2、《煤炭开采行业点评报告—印尼煤炭出口暂停或推升国内动力煤价格》2026-02-13 3、《煤炭开采行业周报（12.15-12.19）—供给收紧煤价下跌有底，回归合理区间后有望止跌企稳》2025-12-23 曹钧鹏 S1090523080002 caojunpeng@cmschina.com.cn 原思雨 研究助理 yuansiyu@cmschina.com.cn -20-1001020304050Mar/25Jul/25Nov/25Feb/26(%)煤炭开采沪深300关注印蒙进口增量，油气价格抬升提振化工用煤需求 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 投资观点 .................................................................................................... 5 二、 煤炭板块行情及个股表现回顾 ................................................................... 5 三、 煤炭行业重要新闻一周回顾 ....................................................................... 6 四、煤炭上市公司重要公告 ................................................................................ 7 五、煤炭行业动态数据跟踪 ................................................................................ 7 1、 动力煤 ......................................................................................................... 7 2、 炼焦煤 ....................................................................................................... 12 3、 无烟煤 ....................................................................................................... 16 六、重点公司估值............................................................................................. 16 七、风险提示 .................................................................................................... 16 图表目录 图 1：本周煤炭上市公司涨跌幅情况 ..............