电子行业英伟达GTC 2026跟踪报告：25-27年DC收入超1万亿美元，Kyber将使用铜光等多种互连形式

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 03 月 17 日 25-27 年 DC 收入超 1 万亿美元，Kyber 将使用铜光等多种互连形式 推荐（维持） 英伟达 GTC 2026 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 英伟达 GTC 2026 大会于 3 月 16-19 日举办，英伟达 CEO 黄仁勋于 3 月 17 日发表主题演讲，介绍 AI 工厂、Rubin 计算平台、Groq 芯片、下一代 GPU 以及OpenClaw、以及 AI 技术在自动驾驶、机器人等前沿领域的应用。综合演讲及材料信息，总结要点如下： 评论： 1、cuDF 与 cuVS 技术处理存储数据库，推理拐点已现计算需求增长 100 万倍。 1）DLSS 5：3D 图形和人工智能的融合，将 3D 图形、结构化数据与生成式 AI结合起来，通过结构化数据进行完美控制，同时又进行生成，达到完美的生成效果；2）cuDF 与 cuVS：cuDF 用于处理结构化数据，cuVS 处理非结构化数据。英伟达正在与世界各地云厂商进行合作，加速计算，同时垂直整合各领域应用；3）CUDA-X：算法库，帮助开发者在科学和工程的每一个领域取得突破。推理的拐点已经到来，token 数量大约增加了 10000 倍，在过去两年里，工作计算需求可能增加了 100 万倍。 2、Rubin+LPX 全系进入量产阶段，Kyber 架构将同时使用铜或光 scale up 形式。 1）数据中心收入：去年 GTC 大会提到，到 2026 年 Blackwell 和 Rubin 有 5000亿美元订单，现在更新到 2027 年将有 1 万亿美元订单甚至更高。英伟达 60%的业务来自前五大 CSP，剩下 40%包括区域云、主权云、企业等。2）Vera Rubin平台：包含 7 个芯片、5 个机架级计算机、1 个用于智能体 AI 的超级计算机，10 年内计算能力提升了 4000 万倍。Vera Rubin NVLink 72 包含 3.6 exaflops算力、260 TB/s 的 all-to-all NVLink 带宽，为智能体 AI 时代注入超强动力。①Rubin 计算板：100%液冷，使用 45 度水温，无线缆设计，制造周期大幅缩短。②Groq 3 LPU 计算板：8 个 Groq 芯片（LP30），目前已经进入量产阶段。Groq 的 LPU 拥有巨大的片上 SRAM，与 Vera Rubin 紧密连接，成为一个 token加速器，两者结合每兆瓦吞吐量提高 35 倍。③CPO Spectrum-X 交换机：使用台积电 COUPE 工艺，目前已全面量产。用于 scale-out，提高能效与弹性。④Vera CPU Tray：每瓦性能是世界上任何 CPU 的两倍，世界上唯一一个使用LPDDR5 且具有无与伦比的单线程性能和每瓦性能的数据中心 CPU。英伟达现在也单独销售很多 CPU，这会成为其一个数十亿美元的业务。⑤STX 机架：基于 BF4 构建的 AI 原生存储。3）机架层级及下一代 GPU：①Rubin Ultra：Oberon与 Kyber 两种架构均可使用，Oberon 架构是用铜缆进行 scale up，也可以使用光进行 scale up 到 NVLink 576（使用 Spectrum-6 通过 NVLink 72 连接到 576），所有这些都已投产；Kyber 架构使用正交背板实现 NVLink 144。即将推出的Rubin Ultra 芯片正在流片，还会有一个全新的芯片 LP35，将首次整合英伟达的NVFP4 计算结构。②Feynman：将有一个新的 GPU，新的 LPU（LP40），全新的 CPU 叫做 Rosa，BlueField-5 将下一代 CPU 与下一代 SuperNIC CX10 连接起来。Kyber 架构将同时使用架构铜缆进行 scale up 以及 Kyber CPO 进行scale up。 行业规模 占比% 股票家数（只） 522 10.1 总市值（十亿元） 14820.1 13.1 流通市值（十亿元） 12773.8 12.5 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -1.1 18.3 48.3 相对表现 -1.3 15.0 31.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《博通 26Q1 跟踪报告—六大 XPU客户业务势头强劲，27 年 AI 芯片收入将超千亿美元》2026-03-05 2、《英伟达（NVDA.O）FY26Q4 跟踪报告—本季营收与指引均高增，战略 备 货 以 满 足 未 来 市 场 需 求 》2026-02-26 3、《GFS 25Q4 跟踪报告—25Q4 营收达指引上限，26 年定价环境整体向好》2026-02-13 鄢凡 S1090511060002 yanfan@cmschina.com.cn 程鑫 S1090523070013 chengxin2@cmschina.com.cn 谌薇 S1090524070008 shenwei3@cmschina.com.cn 涂锟山 S1090525040004 tukunshan@cmschina.com.cn -40-200204060Mar/24Jul/24Nov/24Feb/25(%)电子沪深300 敬请阅读末页的重要说明 2 行业简评报告 3、Rubin 系统提升推理性能带来收入加倍增长，OpenClaw 开启个人 Agent 时代。 1）AI 工厂：工厂功率在建成之初便确立，受物理限制，吞吐量和 token 速度将直接决定其收入。Token 是新的商品，就像所有商品一样，一旦它达到一个拐点、成熟，它将细分为不同的部分，高吞吐量、低速度可以用于免费层级，不同的价位对应不同的层级（层级越高模型越强且速度越快）。Grace Blackwell相较 Hopper 能将吞吐量提高 35 倍，Vera Rubin 在 Blackwell 基础上提高 10倍（最高价值量层级），采用带有 Groq LPU 的 Vera Rubin 系统推理性能能再提升 35 倍（最高价值量层级）。假如数据中心只有 1GW，各分配 25%到四个等级客户，那么 R 系列收入是 B 系列的 5 倍，Rubin+LPX 收入是 B 系列的 10倍。2）Groq LPU：500MB SRAM，带宽 150TB/s，通过 Dynamo 与 Rubin体系结合，Rubin NVL72 负责 prefill 和 decode ATTN，Groq LPX 负责 decode FFN。LPX 机架含有 256 颗芯片。3）太空算力：英伟达正与客户研发抗辐射的Vera Rubin Space One 新型计算机。4）OpenClaw：OpenClaw 实质上是一个“智能计算机的操作系统”，就像 Windows 开启了 PC 时代，OpenClaw 将开启个人代理时代，在 OpenClaw 之后，每一家 IT 公司，每一家公司，每一家SaaS 公司，都将成为一家 AaaS 公司，一家智