建筑装饰行业周报：基建投资改善，专项债发行加快

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.3.24建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场走势分化，建筑装饰跑输指数。A 股主要指数呈现分化走势，市场避险情绪升温，资金从周期板块向防御性板块迁移。国际方面，中东地缘冲突持续发酵，美伊冲突进入第 20天，双方打击目标扩大至能源基础设施，国际油价波动加剧。美联储连续第二次维持利率不变，降息预期压缩。国内方面，央行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松的货币政策，坚定维护金融市场平稳运行。发债方面，2026 年财政政策保持积极取向，地方政府专项债发行节奏加快，叠加超长期特别国债与化债政策发力，为重大基建、新型能源设施等项目提供坚实资金保障，助力行业投资“开门红”。经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分领跑”特征，建筑央企估值处于历史低位，分红政策稳定支撑配置价值；洁净室受益于 AI 产业链扩产，部分公司订单高增；钢结构内外需求共振，相关企业海外业务快速拓展；煤化工板块受油价上涨提振，龙头实业项目盈利弹性凸显，“建筑+实业”转型成效显著。高频数据方面，截至 3 月中旬，全国建筑工地开复工率达 62%，劳务上工率 61.7%，资金到位率 50.7%，均实现环比提升；1-2月基建投资同比增长 11.4%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南区域建设进度领先，随着政策落地与项目集中推进，行业景气度有望持续回升。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。基建投资改善，专项债发行加快【2026.3.16-2026.3.22】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点近期建筑行业呈现“政策聚焦新基建、细分赛道高景气”的运行特征，“十五五”规划部署 109 项重大工程，算电协同、能源自主可控等政策持续加码，地缘冲突推动资源品价格上涨，煤化工、钢结构、洁净室等赛道成增长核心，行业资源向低估值央国企与高景气细分领域集中。发债方面，2026 年财政政策保持积极取向，地方政府专项债发行节奏加快，叠加超长期特别国债与化债政策发力，为重大基建、新型能源设施等项目提供坚实资金保障，助力行业投资“开门红”。经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分领跑”特征，建筑央企估值处于历史低位，分红政策稳定支撑配置价值；洁净室受益于 AI 产业链扩产，部分公司订单高增；钢结构内外需求共振，相关企业海外业务快速拓展；煤化工板块受油价上涨提振，龙头实业项目盈利弹性凸显，“建筑+实业”转型成效显著。高频数据方面，截至 3 月中旬，全国建筑工地开复工率达 62%，劳务上工率 61.7%，资金到位率 50.7%，均实现环比提升；1-2 月基建投资同比增长 11.4%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南区域建设进度领先，随着政策落地与项目集中推进，行业景气度有望持续回升。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。二、周度行情回顾本周（2026.3.16-2026.3.22），主要指数呈现分化走势，市场避险情绪升温，资金从周期板块向防御性板块迁移。主力资金净流出主要集中在有色金属、化工、电力等顺周期板块，而 AI算力、存储芯片等科技成长板块获得资金集中流入。国际方面，中东地缘冲突持续发酵，美伊冲突进入第 20 天，双方打击目标扩大至能源基础设施，国际油价波动加剧。美联储连续第二次维证券研究报告——建筑装饰行业周报持利率不变，降息预期压缩。国内方面，央行行长潘功胜表示将继续实施适度宽松的货币政策，坚定维护金融市场平稳运行。AI大模型周调用量达 4.69 万亿 Token，连续第二周超越美国，光芯片龙头源杰科技股价突破 1100 元关口，成为 A 股历史上第八只千元股。具体来看，上证指数周收跌 3.38%，报 3957.05 点，沪深 300周收跌 2.19%，报 4567.02 点，申万一级行业中，建筑装饰周收跌 6.25%，收报 2267.83 点，跑输沪深 300 指数与上证指数。建筑装饰子行业中，园林工程周收涨 2.51%，涨幅居前，基础建设周收跌 7.78%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163家上市公司中有 29 家上涨、134 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1亚翔集成31.3193.632东方新能27.9454.673*ST 正平21.0441.784国晟科技18.1637.565矩阵股份15.8925.76排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1中国核建-23.229.422中国电建-18.6412.503美芝股份-17.66-4.834华电科工-16.0917.095中国能建-15.2434.89数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况截至 3 月 20 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)13.80 倍，位于近10 年 79.46%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名29/31，高于银行与非银金融；建筑装饰行业的 PB(LF)0.86 倍，位于近 10 年 31.61%分位数，相对其他行业也处于偏低位置，全市场排名 29/31，高于银行与房地产。图表 5：申万 31 个行业 PE-TTM 和 PB-LF(倍)数据来源：Wind，大同证券图表 6：建筑装饰 PB 及分位点图表 7：建筑装饰 PE 及分位点数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报四、行业数据跟踪1）发债数据情况城投债：发行量环比增加，净融资额环比增加。本周，城投债发行量 781.73 亿元，环比增加 38.85 亿元，偿还量1094.97 亿元，环比增加 73.44 亿元，净融资额 313.24 亿元，环比减少 34.58 亿元。专项债：发行量环比减少。本周，新增专项债 1140.47亿元，环比增加 963.13 亿元，3 月新增 3123.66 亿元。特别国债：本周，无特