建筑装饰行业周报：地缘冲突扰动，行业复工推进

证券研究报告——建筑装饰行业周报行业评级：看好发布日期：2026.3.17建筑装饰行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：张坤飞执业证书编号：S0770524020001邮箱：zhangkf@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点权益市场涨跌互现，建筑装饰跑赢指数。A 股市场在外部地缘冲突与内部板块轮动的双重作用下，呈现出明显的结构性特征。美伊冲突升级：霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价大幅上涨，WTI 原油期货一度触及 110 美元/桶，布伦特原油突破 110美元/桶，为三年多来首次。这直接提振了油气勘探开发板块的投资情绪，但后半周随着油价高位震荡，板块出现获利回吐。央行连续增持黄金：截至 2026 年 2 月末，我国黄金储备达 7422万盎司，较 1 月末增加 3 万盎司，实现连续 16 个月净增持。发债方面，2026 年地方政府债发行节奏加快，截至 3 月相关数据显示，一般债发行规模同比增加 0.26 万亿元，专项债发行规模同比持平，化债政策加码下政府财政压力缓解，为市政工程、重大基建等项目提供资金保障，助力行业需求修复。经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分高增”特征，建筑央企估值处于历史低位，受益于能源自主可控、算电协同等政策催化；消费建材龙头顺价能力突出，防水、涂料企业陆续提价传导成本压力，玻纤行业供需格局优化，电子布需求紧俏推动价格上行，碳纤维在航空航天等高端领域拓展加速。高频数据方面，截至 3 月中旬，全国建筑工地开复工率达42.5%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南地区建设进度提速；水泥出货率环比提升 9.53 个百分点，浮法玻璃价格稳中探涨、库存小幅下降，玻纤粗纱价格涨后暂稳。投资建议，一是在流动性宽松、低利率背景下，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的低估值、高股息个股；二是在国家大力支持的重点工程，以及发展新质生产力方面，建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。 风险提示基建、地产等投资不及预期；宏观流动性收紧风险；地方融资平台违约风险；关税影响增强的风险。地缘冲突扰动，行业复工推进【2026.3.9-2026.3.15】证券研究报告——建筑装饰行业周报一、行业观点近期建筑行业呈现“成本扰动加剧、细分赛道分化”的运行特征，美伊冲突引发国际油价大幅攀升，带动化工类原材料价格上涨，消费建材、玻璃等板块成本压力增加，行业供给端“反内卷”持续推进。发债方面，2026 年地方政府债发行节奏加快，截至 3 月相关数据显示，一般债发行规模同比增加 0.26 万亿元，专项债发行规模同比持平，化债政策加码下政府财政压力缓解，为市政工程、重大基建等项目提供资金保障，助力行业需求修复。经营方面，建筑企业呈现“央企稳健、细分高增”特征，建筑央企估值处于历史低位，受益于能源自主可控、算电协同等政策催化；消费建材龙头顺价能力突出，防水、涂料企业陆续提价传导成本压力，玻纤行业供需格局优化，电子布需求紧俏推动价格上行，碳纤维在航空航天等高端领域拓展加速。高频数据方面，截至 3 月中旬，全国建筑工地开复工率达 42.5%，非房地产项目复工节奏快于房建领域，华东、华南地区建设进度提速；水泥出货率环比提升 9.53 个百分点，浮法玻璃价格稳中探涨、库存小幅下降，玻纤粗纱价格涨后暂稳，随着节后项目集中推进与成本支撑强化，行业景气度有望逐步改善。建议关注如下方向：一是：低估值高股息方向。在当前流动性宽松、低利率背景下，低估值、高分红仍具有配置价值，建议关注业绩优异、现金流充足、分红稳定的个股。二是：参与重点工程和转型升级方向。西部大开发、雅下水电工程等是国家大力支持的项目，以及发展新质生产力、提升各行业数智化水平是未来大趋势。建议关注主导工程项目、转型方向清晰、成长性突出的个股。二、周度行情回顾：建筑装饰跑赢指数本周（2026.3.9-2026.3.15），A 股市场在外部地缘冲突与内部板块轮动的双重作用下，呈现出明显的结构性特征。科技成长与化工板块的"跷跷板"行情成为市场核心特征，资金从前期涨幅较大的资源板块向具备政策支持与产业趋势的成长板块迁移，市场风格从单纯的资源周期主导转向更加均衡的配置格局。美伊冲突升级：霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价大幅上涨，WTI 原证券研究报告——建筑装饰行业周报油期货一度触及 110 美元/桶，布伦特原油突破 110 美元/桶，为三年多来首次。这直接提振了油气勘探开发板块的投资情绪，但后半周随着油价高位震荡，板块出现获利回吐。央行连续增持黄金：截至 2026 年 2 月末，我国黄金储备达 7422 万盎司，较 1 月末增加 3 万盎司，实现连续 16 个月净增持。这体现了对黄金战略资产属性的长期认可，也为人民币国际化提供坚实支撑。具体来看，上证指数周收跌 0.70%，报 4095.45 点，沪深 300周收涨 0.19%，报 4669.14 点，申万一级行业中，建筑装饰周收涨 4.12%，收报 2418.92 点，跑赢沪深 300 指数与上证指数。建筑装饰子行业中，基础建设周收涨 7.85%，涨幅居前，工程咨询服务Ⅱ周收跌 0.88%，跌幅居前。个股方面，本周申万建筑装饰行业 163 家上市公司中有 86 家上涨、77 家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表 3&图表 4。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：建筑装饰子板块周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报图表 3：涨幅排名前 5 的个股图表 4：跌幅排名前 5 的个股排名简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1中国能建29.4159.152宁波建工23.6836.073中国电建20.6438.274国晟科技19.7516.425中国核建16.0042.51排名公司简称周涨跌幅(%)今年来涨跌幅(%)1宏润建设-7.85-9.952中天精装-7.70-8.723利柏特-6.815.724诚邦股份-6.679.035中国瑞林-6.5110.13数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券三、行业估值情况：PB 位于偏低位置，全行业排名靠后截至 3 月 13 日，建筑装饰行业的 PE(TTM)14.71 倍，位于近10 年 80.63%分位数，相较上周有所增长，全市场排名 28/31，高于银行、非银金融与家用电器；建筑装饰行业的 PB(LF)0.92 倍，位于近 10 年 45.90%分位数，相对其他行业处于偏低位置，全市场排名 29/31，高于银行与房地产。图表 5：申万 31 个行业 PE-TTM 和 PB-LF(倍)数据来源：Wind，大同证券图表 6：建筑装饰 PB 及分位点图表 7：建筑装饰 PE 及分位点数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券证券研究报告——建筑装饰行业周报四、行业数据跟踪1）发债数据情况城投债：发行量环比减少，净融资额环比减少。本周，城投债发行量 738.03 亿元，环比减少 4.29 亿元，偿还量1021.53