造纸行业周报：行业再现涨价潮，板块盈利有待修复

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——造纸行业周报行业评级：看好发布日期：2026.3.10造纸行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：yangst@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点纸品提价范围扩容，价格稳中有升：本周纸品市场提价潮持续蔓延，瓦楞纸均价上涨 70 元/吨，白板纸微涨 3 元/吨，箱板纸、白卡纸价格保持平稳。头部纸企协同挺价，白牛皮纸提价300 元/吨，包装纸、文化纸等多品类跟进调价，叠加下游复工复产带动需求回暖，后续纸价延续上行的概率较高，盈利修复逻辑持续强化。纸浆库存回升价涨，成本支撑有望增强：纸浆期货库存升至15.43 万吨（周增 1310 吨），期货收盘价上涨 72 元/吨至 5260元/吨；国际纸浆价格保持平稳，国内漂针浆、漂阔浆价格虽小幅下降，但海外浆企涨价传导预期明确，后续成本支撑力度有望提升，利好纸企定价传导。政策产业共振，行业景气边际改善：人民币升值有望降低纸浆进口成本，工业生产者出厂价格降幅收窄反映行业景气回升；产业端纸企开工率回升、库存持续去化，头部企业协同提价改善竞争格局，叠加绿色转型与技术创新积累，行业向高质量发展转型趋势明确。当前板块处于盈利修复的关键阶段，建议聚焦“提价弹性+成本受益”双主线布局。一方面，把握多纸种提价带来的短期弹性，白牛皮纸、瓦楞纸等涨价落地，后续提价传导概率较高，叠加需求回暖，龙头企业盈利修复节奏有望加快；另一方面，布局成本受益标的，人民币升值与海外浆价传导预期下，具备原料布局优势或进口依赖度较高的企业，成本压力有望缓解，长期盈利稳定性更强。短期重点跟踪白卡纸、白板纸提价落地进度与复工复产需求释放情况，若提价顺利传导，可择机加仓提价弹性龙头；中期关注纸浆价格传导节奏与行业库存去化成效，若景气度持续改善，可延长成本受益标的的持仓周期。 风险提示需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。行业再现涨价潮，板块盈利有待修复【2026.3.2-2026.3.8】请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——造纸行业周报一、行业要闻周期热潮推动下 弱势品种造纸要翻身？业内称积极信号初显财联社记者多方采访了解到，目前造纸行业确实有一些回暖信号，体现在纸企密集发布涨价函、机构对纸企关注度提升等方面，纸企修复利润的需求也非常强。但由于需求端一直承压，行业尚未摆脱内卷式竞争，多位上市纸企人士直言，现阶段很难判断行业是否要转牛，需求端难有起色，更大概率是其他大宗商品带动。今年 1-2 月，国内白卡纸和生活纸厂商先后大规模开始涨价，其中，白卡纸统一上调200 元/吨，生活纸上调 100 元/吨，新价格从今年 3 月 1 日开始执行。目前这轮涨价尚未落地，实际效果还有待进一步观察，在过去几年行业低谷期，“提价 100 元/吨，实际只落地50 元/吨”的情况并不少见，本轮涨价能否全部落地将是判断上半年行业景气度的重要参考。虽然纸企在涨价函中称，涨价系原料成本攀升影响，但实际情况是，近期国内阔叶浆现货价格并未上涨而是小幅下行，业内认为，纸企此举更多是为修复利润，同时为后续纸浆涨价预留空间。据悉，我国造纸业对进口纸浆依赖度较高，今年 1-3 月，海外浆企持续提升阔叶浆的报价，若航运周期和价格传导正常，这部分涨价会在两个月后传导到国内现货市场，因此，今年 3 月开始国内阔叶浆价格有望上行，对纸企后续提价形成支撑。同时，由于纸浆等原料以及设备主要以美元结算，有观点认为，纸企有望受益于本轮人民币升值。造纸行业再现涨价潮 多家上市公司迎阶段性上涨进入 3 月份，国内造纸行业迎来新一轮密集提价周期，多家头部纸企相继发布涨价函，覆盖白牛皮纸、白卡纸、文化纸、包装纸等主流品类，提价幅度在 50 元/吨至 300 元/吨不等。受成本端回落与下游需求边际复苏共同推动，行业盈利修复预期升温，A 股造纸板块个股表现分化，部分标的迎来阶段性上涨。今年 1 月至 2 月，白卡纸和生活纸厂商率先大规模调涨，白卡纸统一上调 200 元/吨，生活纸上调 100 元/吨，新价格自 3 月 1 日起执行。近期，太阳纸业(002078)、五洲特纸(605007)发布通知，自 3 月 5 日起对旗下白牛皮纸产品统一提价 300 元/吨。当前山东地区白牛皮纸市场价格约 7200 元/吨—7400 元/吨。大宗纸种方面，APP(金光纸业)自 3 月 1 日起对文化用纸、白卡纸提价 200 元/吨;博汇纸业(600966)同步上调白卡纸价格 200 元/吨。包装纸领域，玖龙纸业于 2 月 25 日起对八大基地箱板瓦楞纸提价 50 元/吨，3 月 25 日计划再次上调灰底白板纸 50 元/吨。从各家纸企发布的计划来看，此轮提价时间集中在 3 月 1 日至 3 月 5 日，头部企业协同挺价。行业开工率回升，库存持续去化，企业生产经营逐步回归常态。请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——造纸行业周报造纸业涨价潮再起 太阳、五洲、华泰等白牛皮纸涨价 300 元/吨近日，多家纸企发布调价函，自 3 月 5 日起，太阳纸业、五洲特纸、华泰纸业、江河纸业等对旗下白牛皮纸产品价格提价 300 元/吨。山东太阳纸业股份有限公司：受原材料等成本持续上涨影响，企业运营压力骤增，为保证更好品质货源的稳定供应满足客户更多高附加值的产品需求，现对我司产品销售价格进行如下调整:自 2026 年 3 月 5 日发货起，我公司生产的白牛皮纸在目前执行价格基础上，统一上调 300 元/吨。五洲特种纸业集团股份有限公司：受原材料及其他综合成本上升影响，我司决定从 2026年 3 月 5 日起针对集团旗下白牛皮纸产品在现有价格基础上，上调 300 元/吨。山东华泰纸业股份有限公司：受原材料等市场因素的影响，导致我司生产成本持续上涨。为保证公司持续、稳定地提供高质量产品，经公司研究决定:自 3 月 5 日起，所有特种纸系列产品价格上调 300 元/吨。山东江河纸业有限责任公司：受原材料等成本持续上涨影响，企业运营压力骤增。为保证更好品质货源的稳定供应，满足客户更多高附加值的产品需求，现对我司产品销售价格进行如下调整:自 2026 年 3 月 5 日发货起，我公司生产的白牛皮纸在目前执行价格基础上，统一上调 300 元/吨。多地纸厂宣布涨价 局部地区纸板上调随着包装企业复工复产，原纸涨价函纷至沓来。连日来，江苏、江西、山东、广东、浙江等多地纸厂宣布涨价 50-100 元/吨。在原纸涨价潮的带动下，局部地区纸板价格上调，涨幅多为 3 个点左右。上调 50 元/吨，纸业市场迎来“开门红”早在 2 月底，玖龙纸业就已提前喊涨，旗下八大生产基地 3 月 4 日上调 50 元/吨。随后数日，山鹰纸业、金田纸业、世纪阳光纸业、浙江金龙纸业、山东德派克纸业等大量纸厂陆续发布调价函，涨幅为 50-100 元/吨。（以上资料均来源于纸业网）二、行