金融行业周报(第十二周)：理财评级实行，券商并表监管启动

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 理财评级实行，券商并表监管启动 华泰研究 证券 增持 (维持) 银行 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 李健，PhD 研究员 SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 孙亦欣* 研究员 SAC No. S0570525070004 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 蒲葭依 研究员 SAC No. S0570525090001 SFC No. BVL774 pujiayi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 东方证券 3958 HK 10.35 买入 国泰海通 2611 HK 24.63 买入 广发证券 1776 HK 26.91 买入 中信证券 600030 CH 42.24 买入 国泰海通 601211 CH 28.84 买入 广发证券 000776 CH 30.87 买入 东方证券 600958 CH 15.10 买入 中信证券 6030 HK 39.34 买入 成都银行 601838 CH 23.25 买入 南京银行 601009 CH 14.78 买入 上海银行 601229 CH 12.63 买入 国元证券 000728 CH 12.57 增持 资料来源：华泰研究预测 2026 年 3 月 22 日│中国内地 行业周报（第十二周） 投资机会方面银行>证券>保险。LPR 环比维持不变，有助于呵护银行息差。《理财公司监管评级暂行办法》印发，评级数值越大反映机构风险越大。外围不确定性加剧，上周交易活跃度下滑，全 A 日均成交额较前一周-12%至2.2 万亿元；融资余额站稳 2.6 万亿元。财联社报道中证协正式启动并表管理报告及并表风控指标报送工作，首批包含 6 家并表监管试点券商，行业并表监管步入实质性落地执行阶段。上周 A 股大盘有所调整，H 股大致平稳。保险股先涨后跌，成为市场情绪波动有代表性的注脚。司法部等五部门公布《中华人民共和国金融法（草案）》，明确提升金融产品和服务规范性、优化金融市场体系功能等。 子行业观点 1）银行：LPR 环比维持不变，有助于呵护银行息差。《理财公司监管评级暂行办法》印发，评级要素由定性和定量两类评级指标组成，数值越大反映机构风险越大。上周上海银行发布业绩快报，中信银行、平安银行发布年报，上海银行归母净利润与营业收入双增。2）证券：上周全 A 日均成交额较前一周-12%至 2.2 万亿元；融资余额站稳 2.6 万亿元。中证协正式启动并表管理报告及并表风控指标报送工作，首批包含 6 家并表监管试点券商，行业并表监管步入实质性落地执行阶段，看好券商板块战略性配置机会。3）保险：上周保险股先涨后跌，成为市场情绪波动有代表性的注脚。 重点公司及动态 1）银行：推荐质优个股，如南京、成都、上海。2）证券：推荐头部券商如中信 AH、国泰海通 AH、广发 AH；优质区域券商如东方 AH、国元。3）保险：推荐优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中信银行 601998 CH 6.13 厦门银行 601187 CH 4.59 工商银行 601398 CH 4.17 建设银行 601939 CH 2.51 中国银行 601988 CH 2.23 农业银行 601288 CH 2.11 红塔证券 601236 CH 1.89 南京银行 601009 CH 1.70 渝农商行 601077 CH 1.58 江苏银行 600919 CH 1.12 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 东吴证券 601555 CH (11.84) 中银证券 601696 CH (6.48) 国盛证券 002670 CH (5.84) 锦龙股份 000712 CH (5.37) 大智慧 601519 CH (4.72) 青岛银行 002948 CH (4.67) 长江证券 000783 CH (4.64) 华安证券 600909 CH (4.56) 东方财富 300059 CH (4.22) 东北证券 000686 CH (4.18) 资料来源：华泰研究 (4.0)(2.3)(0.5)1.33.003/1203/1503/18(%)证券银行沪深300(3.00) (1.50) 0.001.503.00国有大型银行全国性股份制银行区域性银行证券(%)(13.0)(9.3)(5.5)(1.8)2.0银行通信食品饮料煤炭社会服务保险房地产服务交通运输石油天然气医药健康家用电器电力设备与新能源电子轻工制造多元金融证券公用事业传媒房地产开发农林牧渔汽车综合商业贸易纺织服装计算机教育和人力资源环保航天军工建材建筑与工程机械设备钢铁基础化工有色金属(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 周观点 投资机会方面银行>证券>保险。LPR 环比维持不变，有助于呵护银行息差。《理财公司监管评级暂行办法》印发，评级要素由定性和定量两类评级指标组成，数值越大反映机构风险越大。外围不确定性加剧，上周交易活跃度下滑，全 A 日均成交额较前一周-12%至 2.2万亿元；融资余额站稳 2.6 万亿元。财联社报道中证协正式启动并表管理报告及并表风控指标报送工作，首批包含 6 家并表监管试点券商，行业并表监管步入实质性落地执行阶段。保险板块，上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。司法部等五部门公布《中华人民共和国金融法（草案）》，明确提升金融产品和服务规范性、优化金融市场体系功能等。 银行：LPR 环比维持不变，理财监管评级实行 LPR 环比维持不变，有助于呵护银行息差。《理财公司监管评级暂行办法》印发，评级要素由定性和定量两类评级指标组成，数值越大反映机构风险越大。金融法草案公开征求意见，加强统筹监管，明确建立金融市场风险快速反应机制，规范金融市场秩序，保障投资者合法权益。3 月 16 日-3 月 20 日上周银行指数+0.32%，较沪深 300 指数+2.51pct,其中大行、股份行、区域性银行分别+2.17%、-0.32%、-0.50%,中信银行、厦门银行、工商银行分别+6.13%、+4.59%、+4.17%,为走势最好的三家。截至 3 月 20 日，银行板块 PB（If）估值 0.67 倍，2010 年以来 PB 估值分位数为 24.70%，处于较低水平。《理财公司监管评级暂行办法》的印发对银行理财公司规范化经营有积极影响。