纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报3.14-3.20

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 27 投资策略周报|纺织服饰 证券研究报告 [Table_Title] 纺织服饰行业 纺织服装与轻工行业数据周报 3.14-3.20 核心观点：  纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，首先，建议关注晶苑国际，公司 2025 年度业绩领跑行业，2026 年业绩展望乐观，低估值，高股息率。其次，建议关注板块内涨价链相关标的，包括航民股份，进入三月旺季以来各主要印染产业集群纷纷上调染费，看好公司染费价格上涨，低价染料库存升值，业绩弹性大；新澳股份，澳毛市场供求格局紧张，全年价格展望乐观等；百隆东方，若外棉价格底部回升，公司有望受益库存升值；台华新材，原油价格上涨叠加化工反内卷，看好锦纶 6产品涨价，公司盈利有望修复。下游服装家纺板块，首先，建议关注李宁，公司 2025 年度业绩超预期，看好公司有望借助洛杉矶奥运周期，实现品牌和业绩势能向上。其次，建议关注受益睡眠经济兴起，积极布局枕头等爆款产品的家纺龙头罗莱生活、水星家纺、富安娜等。  轻工制造行业周观点。（1）轻工出口：基本面仍较景气，外部环境如美国地产交易等有望改善，外部变化下龙头α凸显（转产海外进一步夯实生产壁垒），出口仍有基本面与估值上行机会，关注标的匠心家居、源飞宠物、依依股份等。（2）轻工新消费：板块高位回调，目前估值进入合理区间，但部分企业成长逻辑持续，后续或有新品推出或团队改革催化，持续关注，关注标的百亚股份、思摩尔国际、登康口腔等。（3）造纸包装：关注反内卷下基本面改善的龙头，以及供给端格局变化，关注标的玖龙纸业、太阳纸业、奥瑞金、裕同科技等。  纺服轻工行业行情回顾。根据 ifind，本期（3.14-3.20）上证指数下跌3.38%，创业板综下跌 2.16%，纺织服饰（SW）下跌 5.80%，在 31 个一级行业排名第 21；轻工制造（SW）下跌 4.67%，在 31 个一级行业排名第 14。  纺织服装行业数据跟踪。根据 Wind 数据，1-2 月服装鞋帽针纺织品类零售额当月同比+10.4%，1-2 月全国穿类商品网上零售额累计同比+18.0%；2025 年 12 月，中国已梳无毛山羊绒出口均价同比去年-14.67%，环比上月+3.60%；2026 年 1-2 月中国纺织品出口金额（美元值）同比变动+20.5%，服装出口金额（美元值）同比+14.8%；2026年 1 月美国服装服饰店零售额同比+4.0%，2025 年 12 月美国服装服饰店库存销售比为 1.30。  轻工制造行业数据跟踪。根据 ifind 统计，3.7-3.13 期间 30 大中城市商品房成交面积同比-27.97%；26 年 3 月 13 日中国出口集装箱运价指数（CCFI）为 1072.16，同比-10.03%，环比+1.7%。包装方面，铝价、马口铁价格周环比+2.74%/+0.58%。  风险提示。宏观经济景气度下行、汇率波动、原材料价格上涨风险等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-22 相对市场表现 分析师： 糜韩杰 SAC 执证号：S0260516020001 SFC CE No. BPH764 021-38003650 mihanjie@gf.com.cn 分析师： 曹倩雯 SAC 执证号：S0260520110002 SFC CE No. BWW545 021-38003621 caoqianwen@gf.com.cn 分析师： 左琴琴 SAC 执证号：S0260521050001 SFC CE No. BSE791 021-38003540 zuoqinqin@gf.com.cn 分析师： 李悦瑜 SAC 执证号：S0260524120002 021-38003784 liyueyu@gf.com.cn 分析师： 董建芳 SAC 执证号：S0260525060002 dongjianfang@gf.com.cn 分析师： 钟泽宇 SAC 执证号：S0260526020002 020-66336949 zhongzeyu@gf.com.cn 请注意，李悦瑜,董建芳,钟泽宇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -10%-2%6%14%22%30%02/2505/2507/2509/2512/2502/26纺织服饰沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 27 跟踪分析|纺织服饰 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS（元） PE（x） EV/EBITDA（x） ROE（%） 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 水星家纺 603365.SH CNY 20.42 2025/10/30 买入 23.08 1.54 1.79 13.26 11.41 9.40 8.16 13.00 14.40 富安娜 002327.SZ CNY 6.94 2025/10/28 买入 8.17 0.46 0.54 15.09 12.85 7.95 7.02 10.00 11.60 森马服饰 002563.SZ CNY 5.48 2025/04/04 买入 8.02 0.50 0.58 10.96 9.45 5.66 4.95 11.00 12.50 海澜之家 600398.SH CNY 6.08 2025/11/02 买入 8.50 0.47 0.53 12.94 11.47 6.00 5.35 13.10 14.50 稳健医疗 300888.SZ CNY 34.68 2025/11/02 买入 52.07 1.74 2.09 19.93 16.59 10.19 8.80 8.70 9.90 诺邦股份 603238.SH CNY 18.21 2025/11/02 买入 22.79 0.76 0.92 23.96 19.79 10.63 9.34 9.20 10.60 朗姿股份 002612.SZ CNY 18.59 2025/09/18 买入 20.84 0.83 0.67 22.40 27.75 10.85 10.31 11.50 8.40 华利集团 300979.SZ CNY 48.31 2025/11/02 买入 60.65 2.94 3.57 16.43 13.53 10.64 8.94 18.20 20.60 伟星股份 002003.SZ CNY 10.51 2025/11/07 买入 11.50 0.58 0.65 18.12 16.17 10.80