电子行业AI的Memory时刻9：GTC存储原厂集中展示新品，存储景气预期再升温

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 9 [Table_Page] 行业专题研究|电子 2026 年 3 月 19 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： 刘倚天 021-38003669 liuyitian@gf.com.cn [Table_Title] AI 的 Memory 时刻 9 GTC 存储原厂集中展示新品，存储景气预期再升温 [Table_Author] 分析师： 王亮 分析师： 耿正 分析师： 焦鼎 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE.no: BFS478 SAC 执证号：S0260520090002 SAC 执证号：S0260522120003 021-38003658 021-38003660 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn gengzheng@gf.com.cn jiaoding@gf.com.cn 分析师： 张大伟 SAC 执证号：S0260523050001 021-38003657 zhangdawei@gf.com.cn 请注意，耿正,焦鼎,张大伟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 存储原厂在 GTC 集中展示面向 Rubin 时代的新品组合。（1）美光：根据美光官网，美光于 2026Q1 开始批量出货用于 Vera Rubin 的 36GB 12Hi HBM4，支持 11Gb/s 的引脚速度，超 2.8TB/s 带宽，同时公司已向客户送样 48GB 16Hi HBM4 样品，并实现 192GB SOCAMM2、PCIe Gen6 SSD 的批量量产，其中 PCIe Gen6 SSD 9650 针对 NVIDIA BlueField-4 STX 架构上的代理 AI 工作负载进行优化，支持最高 28 GB/s 的顺序读取吞吐量和 550 万随机读取 IOPS，本次 GTC 上美光集中展示了其面向下一代 AI 平台的 HBM4、SOCAMM2 与 Gen6 SSD 产品组合。（2）海力士：根据海力士官网，海力士在 GTC 上展示 HBM4、HBM3E、SOCAMM2 等 AI 内存方案，此外，公司亦展示与英伟达合作开发的液冷 eSSD，以及搭载 SK 海力士 LPDDR5X 的 NVIDIA DGX Spark 桌面 AI 超级计算机。（3）三星电子：根据三星电子官网，三星电子在 GTC 上展示 HBM4、下一代 HBM4E、SOCAMM2、PCIe 6.0 SSD 以及支持 16 层以上堆叠的混合铜键合（HCB）技术等完整 AI 存储解决方案。其中面向 NVIDIA Vera Rubin 的 HBM4 已进入量产阶段，采用最先进的第六代 10 纳米（nm）级 DRAM 工艺（1c），支持 11.7Gb/s 的引脚速度，并可提升至 13Gb/s；首次亮相的 HBM4E 支持 16 Gb/s 的引脚速度和带宽4.0 TB/s；同时在 BlueField-4 STX 参考架构中展示 PM1753 SSD 对推理负载下能效与系统性能的支撑；（4）铠侠：根据铠侠官网，公司在 GTC 上展示面向 NVIDIA Storage-Next 架构的 GP Series Super High IOPS SSD，预计将于 2026 年末送样；此外针对英伟达上下文内存存储（CMX）等长上下文/大容量推理场景，铠侠亦展示CM9 系列 PCIe 5.0 E3.S SSD，样品预计于 2026 Q3 开始发货。 ⚫ 行业周期展望更趋积极。根据 GTC 期间 Reuters 对 SK 集团董事长崔泰源的采访，崔泰源表示，受 AI 需求持续拉动，预计存储短缺将持续到 2030 年，缺口可能超过 20%，强化对存储供给持续紧平衡的判断。 ⚫ 投资建议。AI 的 Memory 时刻，AI 记忆持续扩展模型能力边界，AI Agent 等应用加速落地。AI 记忆相关上游基础设施价值量、重要性将不断提升。建议关注产业链核心受益标的。 ⚫ 风险提示。AI 产业发展以及需求不及预期；AI 服务器出货量不及预期，国产厂商技术和产品进展不及预期。 [Table_Report] 相关研究： AI 的进击时刻 25:英伟达发布 Vera Rubin POD 平台 2026-03-18 半导体制造崛起系列 1:混合键合是芯片 3D 集成的核心基石 2026-03-02 AI 的 Memory 时刻 8:HBF 在读为主应用优势显著 2026-02-26 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 9 [Table_PageText] 行业专题研究|电子 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 澜起科技 688008.SH CNY 153.62 2025/07/13 买入 111.10 2.22 2.84 69.20 54.09 70.74 55.45 19.60 21.40 兆易创新 603986.SH CNY 311.25 2025/08/26 买入 183.95 2.42 3.17 128.62 98.19 124.41 107.34 9.00 10.70 中微公司 688012.SH CNY 320.93 2025/04/18 买入 226.45 3.64 5.08 88.17 63.18 102.52 68.79 10.30 12.60 拓荆科技 688072.SH CNY 345.20 2025/04/27 买入 243.87 3.65 5.24 94.58 65.88 72.52 51.08 16.20 18.90 北方华创 002371.SZ CNY 462.45 2025/04/27 买入 574.34 13.68 17.60 33.80 26.28 34.70 27.35 19.00 19.70 京仪装备 688652.SH CNY 108.16 2026/02/10 买入 138.57 1.20 2.13 90.13 50.78 79.00 44.65 9.00 13.90 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 9 [Table_PageText] 行业专题研究|电子 目录索引 一、存储原厂在 GTC 集中展示面向 R