策略：三分钟看中观，费城半导体延续上涨，液晶面板涨价

东吴策略：三分钟看中观费城半导体延续上涨，液晶面板涨价东吴策略证券分析师 ：王杨执业证号：S0600517120001公司邮箱：wangyang@dwzq.com.cn 2020年2月12日证券研究报告目录交运：BDI指数下跌下游：猪肉和活鸡价格均调整，蔬果价格上涨中游：水泥价格继续调整上游：黄金价格微涨宏观：1月CPI上涨至5.4%，PPI回升至0.1%科技： 液晶电视面板涨价，12月智能手机出货量下降风险提示tOqMnPwOvN9PaO6MmOnNoMnNiNpPnPjMnMxO6MmNoRxNoPnPNZnOmP宏观变化跟踪宏观：1月CPI上涨至5.4%，PPI回升至0.1%✓CPI：1月CPI当月同比5.40%，较上月上涨0.90个百分点，其中核心CPI当月同比1.50%，较上月上升0.10个百分点。✓PPI：1月PPI当月同比0.10%，较上月上升0.60个百分点，其中生产资料PPI当月同比-0.40%，较上月上升0.80个百分点。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：CPI当月同比图： PPI当月同比0.51.52.53.54.55.56.52017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-12CPI:当月同比 %CPI:不包括食品和能源(核心CPI):当月同比 %-4-3-2-1012345672017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-12PPI:全部工业品:当月同比 %PPI:生产资料:当月同比 %单位最新值上期值变动上期变动价格指数CPI:当月同比%5.404.500.900.00核心CPI:当月同比%1.501.400.100.00PPI:全部工业品:当月同比%0.10-0.500.600.90PPI:生产资料:当月同比%-0.40-1.200.801.30上游资源变化跟踪油气：油价微涨✓原油：WTI期货价格收于49.94美元/桶，上涨0.67%；布伦特期货价格收于54.01美元/桶，上涨0.09%。✓天然气：NYMEX天然气期货价下跌4.48%，至1.79美元/百万英热单位。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：天然气价格图：原油价格455055606570752019-11-262019-12-162020-01-052020-01-25期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 美元/桶单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅原油WTI原油期货价格美元/桶49.9449.610.67%-7.24%布伦特原油期货价格美元/桶54.0153.960.09%-9.33%天然气NYMEX天然气期货价格美元/百万英热单位1.791.88-4.48%-2.75%1.51.71.92.12.32.52.72019-11-272019-12-272020-01-27期货收盘价(连续):NYMEX天然气 美元/百万英热单位煤炭：期货价格明显上涨✓消耗：6大发电集团日均耗煤量下降1.12%，至37.24万吨。✓价格：焦煤期货结算价上涨6.33%，焦炭期货结算价上涨5.24%，动力煤期货结算价上涨0.04%。✓库存：秦皇岛港煤炭库存上升2.38%， 6大发电集团煤炭库存上升7.45%。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅消耗日均耗煤量：6大发电集团：合计（周）万吨37.2437.66-1.12%-13.88%价格（周）期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨1,276.001,200.006.33%-1.88%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨1,869.501,776.505.24%-4.69%期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨566.40566.200.04%3.32%库存（周）秦皇岛港万吨430.00420.002.38%1.08%6大发电集团：合计万吨1,705.111,586.847.45%3.20%图：发电耗煤量图：焦煤、焦炭期货价格数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：动力煤期货价格图：煤炭库存35404550556065707580852019-11-272019-12-272020-01-27日均耗煤量:6大发电集团:合计 万吨5355405455505555605655705752019-11-272020-01-06期货结算价(活跃合约):动力煤 元/吨1,7001,7501,8001,8501,9001,9501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,4001,4502019-11-272019-12-172020-01-062020-01-26期货结算价(活跃合约):焦煤 元/吨（右） 期货结算价(活跃合约):焦炭 元/吨13001350140014501500155016001650170017503504004505005506006507002019-11-272019-12-172020-01-062020-01-26煤炭库存:秦皇岛港 万吨（右） 煤炭库存:6大发电集团:合计 万吨有色：铜期货价微涨✓价格：LME 3个月铜期货价上涨0.85%，铝期货价上涨0.23%，锌期货价下跌2.80%，铅期货价下跌1.84%，镍期货价上涨2.14%，锡期货价上涨1.23%。✓库存：铜、铝、锡库存减少，锌、镍库存增加。数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅有色金属期货价（周）期货收盘价LME3个月铜美元/吨5,714.005,666.000.85%-1.39%期货收盘价LME3个月铝美元/吨1,717.001,713.000.23%-2.64%期货收盘价LME3个月锌美元/吨2,150.002,212.00-2.80%-1.86%期货收盘价LME3个月铅美元/吨1,810.001,844.00-1.84%-2.90%期货收盘价LME3个月镍美元/吨13,150.0012,875.002.14%0.35%期货收盘价LME3个月锡美元/吨16,400.0016,200.001.23%-0.92%有色金属库存（周） 总库存:LME铜吨167,075.00176,575.00-5.38%-3.94% 总库存:LME铝吨1,232,200.001,274,550.00-3.32%1.45% 总库存:LME锌吨72,600.0049,625.0046.30%-1.10% 总库存:LME铅吨66,800.0066,750.000.07%-0.07% 总库存:LME镍吨209,742.00200,454.004.63%3.05% 总库存:LME锡吨6,390.006,705.00-4.70%-1.83%图：铜、锌、铝价格图：铜、锌、铝库存数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：镍、锡、铅价格图：铅、镍、锡库存01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,0002019-11-262019-12-162020