2026年春季汽车行业投资策略：科技赋能下的换道再提速

证 券 研 究 报 告科技赋能下的换道再提速证券分析师：戴文杰A0230522100006研究支持： 朱傅哲A0230524080008 邵翼A0230524120001联系人：朱傅哲A02305240800082026.3.192026年春季汽车行业投资策略www.swsresearch.com证券研究报告2核心结论：换道拥抱科技浪潮，变革中寻找新机遇◼汽车需求受到政策变化的影响有限，乐观看到中高端需求的超预期回暖。无论是消费习惯、能力、人口结构，还是产品竞争力都相较于8年前有了较大变化，因此我们不必刻舟求剑对明年的退坡过度担忧。我们相信优秀的B/C级新产品将会显著激发用户的换车需求。政策对A0/A00市场会有结构性影响，但新能源渗透率进一步提升已成定局。◼整车出海的超额利润来自工程师红利，我们相信这轮中国智能电动车的全球化之路已经开启，5年后海外销量有望接近1000万台。◼科技看小鹏、蔚来、理想，白马看比亚迪、长城、吉利，同时华为链在2026年或有更多高端车出现。◼零部件是中国“高端制造”的典型代表，具备“规模效应-成本优势-技术优势”。因而，在科技带动下机器人、低空经济、AIDC等新应用成为此类企业必攻之地；其次，优秀的企业正在通过全球化路径来实现二次成长。◼①“机器人”“低空经济”“AIDC”成为确定性的产业新方向。•特斯拉、智元、宇树等公司为主展开的机器人产业链成为行业焦点。行业真正兑现时点临近，2026年有望成为科技成长“预期到落地”的黄金时间点。•汽车零部件企业横向拓展能力强。液冷、低空行业与汽车行业底层技术高度共通。核心支撑是领先的高端制造能力，有望实现客户资源共享、成本协同优化与核心技术复用。◼②出海成为确定性逻辑，优秀汽零公司全球化仍为长期成长路径，2026年重点关注欧洲出海。•海外竞争对手退出，留下供给缺口。欧洲碳排放法规要求临近、新能源政策落地，推动整车厂转型。•众多公司国内市占率提升进入相对瓶颈期，正加快出海节奏，欧洲订单获取加速。◼汽车产业围绕电动化与 AI 智能化双重变革展开，汽车既是电气化革命最后一块拼图，也是 AI 在物理世界率先落地的第一块拼图。AI Car 将成为驾驶、座舱、底盘、动力四大智能体融合的超级智能体。同时AI 赋能智舱体验升级、“智驾+底盘” 端到端融合，Token将成为企业估值的重要衡量和预测指标。未来还将看到产业从智能车向机器人、低空经济、深海科技的技术外溢。◼风险提示：补贴退坡及新能源购置税影响超预期、出海增速不及预期主要内容1. 行情回顾：科技主线贯穿2. 整车：政策影响有限，紧抓科技向上3. 零部件：聚焦科技外溢+出海双主题4. AI产业趋势：Token时代的新话语权3www.swsresearch.com证券研究报告41.1 行情回顾：汽车板块涨幅略低于沪深300指数1.1pct◼ 2025年12月31日至2026年3月11日，汽车板块涨幅略低于沪深300指数1.1pct。从25年底至今汽车板块累计上涨0.5%，在31个申万一级行业中涨跌幅排名第24位。◼ 细分领域中，汽车服务、商用载货车和零部件涨幅较为突出，分别达6.21%/3.84%/2.15% 。图：25年底至今汽车板块涨幅略低于沪深300指数1.1pct（截至3月11日）图： 25年底至今汽车细分板块涨幅部分跑赢沪深300指数（截至3月11日)1.6%0.5%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%综合石油石化煤炭基础化工有色金属建筑材料电力设备公用事业环保建筑装饰钢铁机械设备通信电子国防军工轻工制造计算机传媒纺织服饰社会服务农林牧渔沪深300交通运输医药生物汽车美容护理房地产家用电器食品饮料银行非银金融商贸零售资料来源：iFind，申万宏源研究资料来源： iFind，申万宏源研究-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2026-01-052026-01-062026-01-072026-01-082026-01-092026-01-122026-01-132026-01-142026-01-152026-01-162026-01-192026-01-202026-01-212026-01-222026-01-232026-01-262026-01-272026-01-282026-01-292026-01-302026-02-022026-02-032026-02-042026-02-052026-02-062026-02-092026-02-102026-02-112026-02-122026-02-132026-02-242026-02-252026-02-262026-02-272026-03-022026-03-032026-03-042026-03-052026-03-062026-03-092026-03-102026-03-11沪深300乘用车零部件商用载货车商用载客车汽车服务www.swsresearch.com证券研究报告表：2025Q4公募基金重仓股中汽车板块前20大标的1.2 行情回顾：25Q4汽车仓位小幅回升，零部件板块贡献主要增量◼ 总持仓：2025Q4汽车板块基金持仓占比为 3.29%，较2025Q3 提高0.09pct。其中，乘用车、商用车占比分别 -0.11pct、-0.02pct，零部件板块+0.19pct，汽车服务板块基本维持。◼ 持仓结构：零部件优势企业更受市场青睐。前三名分别为九号公司、新泉股份、浙江荣泰。比亚迪持仓重回前列，新泉股份、浙江荣泰持仓排名稳中有升。5图： 2025Q4持仓占比微升至3.29%0%1%2%3%4%5%6%乘用车占比商用车占比汽车零部件Ⅱ占比汽车服务Ⅱ占比0%1%2%3%4%5%6%乘用车占比商用车占比汽车零部件Ⅱ占比汽车服务Ⅱ占比排名24Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q41比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪九号公司九号公司2赛轮轮胎赛轮轮胎福耀玻璃福耀玻璃九号公司九号公司福耀玻璃新泉股份3长安汽车福耀玻璃赛轮轮胎赛力斯福耀玻璃理想汽车-W新泉股份浙江荣泰4福耀玻璃宇通客车潍柴动力赛轮轮胎赛力斯福耀玻璃浙江荣泰福耀玻璃5潍柴动力拓普集团赛力斯九号公司理想汽车-W春风动力春风动力斯菱智驱6拓普集团赛力斯宇通客车拓普集团小鹏汽车-W赛力斯理想汽车-W春风动力7赛力斯伯特利长城汽车宇通客车拓普集团江淮汽车长城汽车赛轮轮胎8长城汽车长城汽车九号公司理想汽车-W长城汽车赛轮轮胎拓普集团拓普集团9星宇股份九号公司春风动力长城汽车春风动力比亚迪股份江淮汽车宇通客车10新泉股份春风动力拓普集团吉利汽车赛轮轮胎宇通客车赛轮轮胎吉利汽车11理想汽车-W新泉股份新泉股份上汽集团吉利汽车小鹏汽车-W宇通客车长城汽车12宇通客车江淮汽车伯特利春风动力宇通客车长城汽车美湖股份继峰股份13九号公司中国重汽森麒麟中国重汽伯特利新泉股份小鹏汽车-W 理想汽车-W14春风动力星宇股份长安汽车江淮汽车新泉股份伯特利赛力斯北特科技15江淮汽车潍柴动力科博达小鹏汽车-W中国重汽双环传动斯菱股份比亚迪16伯特利继峰股份江淮汽车星宇股份潍柴动力长安汽车北特科技银轮股份17玲珑轮胎理想汽车-