汽车与汽车零部件行业研究：燃气价格波动不改AI叙事，重点推荐燃气机板块

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨汽车与汽车零部件 [Table_Title] 燃气价格波动不改 AI 叙事，重点推荐燃气机板块 报告要点 [Table_Summary]近期因海外局势扰动致天然气价格有所波动，但综合来看，美国天然气价格即使涨到近几年高点值，燃机总度电成本仍具备优势；此外燃机还具备土地利用率高+发电稳定等优势，为数据中心首选主电源设备。海外算力资本开支持续加大，AIDC 电源需求加速，坚定看好燃机产业链，重点推荐潍柴动力、银轮股份等。 分析师及联系人 [Table_Author] 高伊楠 张永乾 吴优 SAC：S0490517060001 SAC：S0490524030002 SFC：BUW101 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 汽车与汽车零部件 cjzqdt11111 [Table_Title2] 燃气价格波动不改 AI 叙事，重点推荐燃气机板块 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 2026 年 2 月 28 日，美以联合对伊朗发动军事打击，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡的潜在封锁或将直接冲击全球约 20%的 LNG 贸易量，对全球天然气价格短期冲击。截至3 月 12 日，亚洲 JKM 现货 LNG 价格提高 46.5%，欧洲 TTF 天然气价格单周涨幅高达 64.3%。 事件评论 ⚫ 中东冲突下全球气价有所回升，但美国 LNG 本土供应为主，气价冲击或相对有限。复盘美国天然气价，呈现先低位低迷、后大幅反弹、再冲高回落的走势：2024 年受供应过剩、暖冬及需求偏弱影响，价格持续低位运行，为近三年谷底；2025 年受益于 LNG 出口大幅增长、供需转向平衡叠加冬季需求回升，价格显著上行，其中 11 月价格最高达到5.25$/MMBtu；2026 年初受暖冬超预期、库存偏高拖累，价格从冬季高点快速回落。近期受中东冲突影响，欧洲地区出口需求增加，但春季气温回升国内需求减少对冲下，天然气价格整体相对平稳，2026 年 3 月 17 日价格为 3.02$/MMBtu，环比略有降低。 ⚫ 北美数据中心自建电源主要以天然气燃机为主，度电成本等方面较光伏等有明显优势。数据中心自建电源供电目前主要有燃气轮机、天然气发动机、SOFC 以及光伏+储能等方式，其中除了光伏外均以天然气为能源。据测算，天然气价格即使涨到近三年高点值，燃机总度电成本仍具备优势。除成本优势外，燃机具备土地利用率高+发电稳定等优点，为数据中心首选主电源设备。 ⚫ 投资建议：北美缺电持续演绎，燃气轮机存在较大供给缺口，AIDC 燃气发动机未来需求明确；同时商用车主业景气向好，重卡发动机以及零部件板块有望带来业绩和估值双升，重点推荐潍柴动力、银轮股份等。 风险提示 1、AI 数据中心新增用电需求不及预期从而减少对燃气机组需求的风险； 2、AI 数据中心采用其他供电方式从而导致对燃气机组需求减少的风险； 3、美国政策变动风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《汽车周洞察：新技术创新驱动需求再向上》2026-03-17 •《智驾平权系列六：AI 智能涌现新阶段，智驾 VLA与世界模型之争》2026-02-26 •《重卡新视界系列之燃气发电机组：北美缺电持续演绎，燃气机组迎“主电”新机遇》2026-02-25 -20%-7%7%20%2025/32025/72025/112026/3汽车与汽车零部件沪深3002026-03-18%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 7 行业研究 | 点评报告 图表目录 图 1：美国天然气价格走势 .......................................................................................................................................... 4 图 2：北美数据中心自建主电源情况 ............................................................................................................................ 4 图 3：3 月 17 日天然气价格（3.02＄/MMBtu）下各电源度电成本.............................................................................. 4 图 4：近三年天然气价格高点（5.25＄/MMBtu）下各电源度电成本 ........................................................................... 4 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 7 行业研究 | 点评报告 图 1：美国天然气价格走势 资料来源：trading economics，长江证券研究所 图 2：北美数据中心自建主电源情况 资料来源：长江证券研究所 图 3：3 月 17 日天然气价格（3.02＄/MMBtu）下各电源度电成本 图 4：近三年天然气价格高点（5.25＄/MMBtu）下各电源度电成本 资料来源：trading economics，LAZARD，EIA，Bloom Energy，长江证券研究所 资料来源：trading economics，LAZARD，EIA，Bloom Energy，长江证券研究所 0.0397 0.0524 0.0662 0.0815 0.000.010.020.030.040.050.060.070.080.09天然气联合循环发电 天然气分布式内燃机SOFC光伏+储能0.0565 0.0724 0.0793 0.0815 0.000.010.020.030.040.050.060.070.080.09天然气联合循环发电 天然气分布式内燃机SOFC光伏+储能%%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 7 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 数据中心新增用电需求不及预期从而减少对燃气机组需求的风险。近年来人工智能和生成式人工智能牵引数据中心新增 AI 优化服务器所需的用电量增长明显，但 AI 算法的不断升级和技术迭代，如果对算力需求下降，可能影响 AIDC 对用电及燃机的需求。 2、AI 数据中心采用其他供电方式从而导致对燃气机组需求减少的风险。燃气机组是 AI 数据中心的供电方式之一，且具有明显优势，但可能受天然气价格、环保要求等因素影响供电方案选择，如