2026年模拟行业投资策略：模拟板块开启涨价周期，重点关注两大方向！

证 券 研 究 报 告模拟板块开启涨价周期，重点关注两大方向！——2026年模拟行业投资策略证券分析师：杨海晏 A0230518070003杨紫璇 A0230524070005联系人：杨紫璇 A 2026.03.18www.swsresearch.com证券研究报告2投资要点◼ 方向1——海外大厂涨价，为国内平台型模拟公司创造了好的替代窗口和定价空间。海外大厂相继提价，价格竞争或缓解。2025年6月、8月TI持续涨价，2025年12月ADI向客户发出涨价通知，2026年3月NXP、安森美等发涨价函。部分国产厂商已发涨价函，在海外提价打开空间后，以温和方式跟涨。◼ 方向2——卡位稀缺赛道，受益国产GPU供电芯片需求爆发。通过多相控制器和智能功率级模块的组合使用，将多个降压电路的输出并联使用，从而输出数百安培到数千安培的电流，适用于超大功率供电的需求。以英伟达GPU为例，预计V100到B300单卡DrMOS价值量增长约4倍！我们预计未来3年国内AI服务器电源DrMos市场规模超40亿元，其中杰华特4Q24放量。同时，多家国产厂商争相布局AI电源解决方案，如晶丰明源、南芯科技、芯朋微等。◼ 投资分析意见：1）海外大厂涨价，国内价格竞争缓解：思瑞浦、纳芯微、圣邦股份等。2）卡位稀缺赛道，受益国产GPU供电芯片需求爆发：杰华特、南芯科技、晶丰明源、芯朋微等。◼ 风险提示：市场竞争风险；产品研发迭代进展不及预期的风险。主要内容1. 方向1——海外大厂涨价，国内价格竞争缓解2. 方向2——卡位稀缺赛道，受益国产GPU供电芯片需求爆发3. 重点标的4. 风险提示3www.swsresearch.com证券研究报告4海外大厂齐涨价，国内价格竞争格局或缓解◼ 海外大厂相继提价，价格竞争或缓解。2025年6月、8月TI持续涨价，2025年12月ADI向客户发出涨价通知，2026年3月NXP发涨价函。•多家海外模拟IC大厂2026年预期在传统 1–3 月季节性淡季实现环比增长 。•海外大厂的财报显示当前下游景气度排序为：数据中心（含服务器、光模块等）> 航空航天与国防> 工业 > 汽车 > 消费电子。资料来源：满天芯，申万宏源研究表：海外模拟大厂涨价梳理厂商最新涨价时间/生效时间涨价幅度覆盖范围关键信息TI（德州仪器）2025年Q3、Q4已执行；2026年Q1系统内继续调价；2025年Q3、Q4单轮15%-30%；2026年Q1系统调价20%-30%2025年Q3覆盖50%-60%物料，Q4覆盖30%-40%累计涨幅最大，自2025年下半年以来累计约40%-55%ADI（亚德诺）2025年Q4已执行，2026-02-01正式生效2025年Q4约20%-25%；2026年Q1约15%-20%；2025年Q4覆盖40%-50%物料；2026年Q1覆盖60%-70%物料；公开口径为全系列产品新价格适用于所有出货/未发货订单，累计涨幅约25%-30%NXP（恩智浦）2026-04-01生效历史跟涨主要集中在工业、汽车，消费领域基本不跟或涨幅显著更低Infineon（英飞凌）2026-04-01生效主要是电源开关及部分集成电路产品；新订单及届时未发货积压订单执行新价格主要因AI数据中心拉动需求、原材料及基础设施成本上升www.swsresearch.com证券研究报告5部分国产厂商已发涨价函，映证价格竞争格局缓解◼ 部分国产厂商已发涨价函，在海外提价打开空间后，以温和方式跟涨。•海外厂商大幅涨价为圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等国内头部模拟公司创造了好的替代窗口和定价空间。资料来源：官网，申万宏源研究表：国内模拟厂商涨价梳理厂商名称涨价时间生效日期涨幅通知形式涉及产品线希荻微2026年2月2026年3月未披露正式涨价函部分产品英集芯2026年1月2026年1月未披露正式涨价函电源管理芯片美芯晟2026年1月2026年1月未披露正式涨价函LED驱动等必易微2026年1月2026年1月未披露正式涨价函电源管理芯片中微半导2026年1月2026年1月未披露正式涨价函MCU等富满微2026年1月2026年1月10%以上正式涨价函LED显示屏系列产品明微电子2026年1月2026年1月未披露正式涨价函部分产品，如LED驱动www.swsresearch.com证券研究报告6◼供给格局发生变化：海外大厂8英寸产能在减产收缩，支撑涨价持续性。•海外逐步减少8寸产能。根据TrendForce集邦咨询，TSMC（台积电）、Samsung（三星）两大厂降低八英寸晶圆产能，将导致2026年全球八英寸总产能年减幅度达2.4%。TSMC（台积电）已于2025年逐步减少八英寸产能，计划于2027年部分厂区全面停产。 Samsung（三星）同样于2025年启动八英寸减产。•模拟芯片长期依赖成熟制程和8寸平台，尤其是生命周期长、需求分散、老料号众多的品类，一旦8寸产能被压缩，供给切换到12寸需要较长时间。中国大陆8寸厂广泛覆盖 高压模拟、BCD、MEMS、射频、功率器件、CIS等特色工艺，尤其在工业和汽车场景中，更换工艺平台不仅是技术问题，也是可靠性认证、质量体系和客户导入周期问题。供给端，海外大厂8英寸产能收缩图：2023-2027年全球八英寸晶圆产能年增/减率变化资料来源：TrendForce集邦咨询，申万宏源研究www.swsresearch.com证券研究报告国内收并购浪潮持续，竞争格局逐步收敛7◼ 2024年起，国内收并购浪潮开启。国内收购：思瑞浦收购创芯微，希荻微收购诚芯微，晶丰明源收购四川易冲科技，纳芯微收购上海麦歌恩等。图：国内收并购浪潮持续资料来源：公司公告，申万宏源研究收购方被收购方收购时间收购方式收购金额（亿元）收购后持股比例收购目的与协同效应思瑞浦创芯微2024.10.23发行可转债及支付现金10.6100%推进平台化战略布局，产品品类、技术积累及客户资源协同希获微诚芯微2026.1.1发行股份及支付现金3.1100%业务领域拓展，客户资源协同晶丰明源四川易冲科技2026.1.17发行股份、发行定向可转债及支付现金32.83100%进一步加强车规级产品的布局，实现与标的公司在客户资源、研发资源和全球供应链资源的协同纳芯微上海麦歌恩2024.10.15现金方式（直接6.8亿间接3.2亿）10100.00%丰富磁传感器产品品类晶华微深圳芯邦科技2024.12.21购买业务2100%智能家电控制芯片业务拓展南芯科技昇生微2025.1.21现金方式不超过1.6100%在嵌入式领域发挥协同效益雅创电子上海类比半导体2025.9.11自有资金或自筹资金2.9636%通过本次交易，公司将进一步完善模拟芯片的业务布局，扩充产品系列及丰富产品型号，构建以上海总部研究院为核心，辐射深圳、中国台湾、韩国等地的研发网络，完善公司产品IP储备，拓宽公司产品在汽车、工业、机器人等领域的应用。必易微上海兴感半导体2025.8.27现金方式2.95100%深化公司核心业务布局、拓宽技术边界、增强系统级解决方案能力杰华特天易合芯2025.5.213.1940.89%1）产品线互补，天易合芯的产品属于信号链品类，扩大公司信号链品类的产品布局。2）共享客户资源，公司可以借