农林牧渔行业点评报告：3月供给压力进一步释放，猪价或延续偏弱磨底

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/15 农林牧渔 2026 年 03 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《猪价创五年新低，重压之下静待产能去化提速—行业周报》-2026.3.15 《中东冲突推升油价与航运风险，或推动农产品价格中枢上移—行业周报》-2026.3.8 《体重回补二育退潮节后猪价下探，能繁与生产效率指向全年偏松—行业周报》-2026.3.1 3 月供给压力进一步释放，猪价或延续偏弱磨底 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001  行业：3 月供给压力进一步释放，猪价或延续偏弱磨底 节后猪价持续走低，3 月供给压力进一步释放，猪价或延续偏弱磨底。据涌益咨询，2026 年 2 月全国生猪销售均价 11.61 元/公斤，环比-8.87%，同比-21.61%。涌益监控样本 2026 年 2 月屠宰量 367.38 万头，环比-37.08%，同比+16.52%。涌益样本 2 月生猪出栏较计划完成率 94.90%，3 月计划出栏较 2 月实际出栏+25.29%。2 月出栏未完全达成计划，主要系节后销售节奏扰动导致部分猪源递延，当前猪价单边下行、现金流承压且集团场维持正常出栏体重的背景下，集团场 3 月或倾向于加快出栏、回笼现金并修复 2 月欠量。 大猪出栏占比略高于 2025 年同期，存栏占比环比下降，大猪供给边际释放。截至 2026 年 3 月 12 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 4.40%，周环比+0.03pct，同比+0.17pct。从 My steel 样本生猪月度存栏结构看，2026 年 2 月行业 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比-0.32pct，同比+0.28pct。大猪出栏环比稳中微升，存栏环比下降，前期压栏大猪开始稳步释放。 需求冷却屠宰端托底意愿不足，毛白价差回落，冻品库存率触底反弹。截至 2026年 3 月 12 日，涌益监控样本毛白价差 3.10 元/公斤，环比-0.11 元/公斤，同比-1.41元/公斤。全国冻品库容率为 14.32%，同比-1.74%pct，春节期间迅速去库后，节后需求疲软促使开启被动入库。 2 月生猪养殖重回亏损区间，涌益样本行业能繁存栏环比上升。受猪价下行影响，行业 2 月自繁自养亏损 92.72 元/头，重回亏损区间。涌益样本 2026 年 2 月能繁存栏环比+0.39%。截至 2026 年 3 月 10 日，规模场 7kg 仔猪价格反弹后回落至326 元/头，当前行业产能尚未进入实质性去化阶段，供给端仍具较强韧性，亏损向产能收缩的传导仍需时间。  企业：2 月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 截至 2026 年 3 月 13 日，17 家上市猪企发布 2 月生猪销售数据。2026 年 1、2月主要 11 家生猪养殖企业合计出栏 2579.4 万头，同比+4.57%。牧原股份 1、2月累计出栏量 1161.2 万头，同比+1.32%。温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团、傲农生物、华统股份、德康、巨星、东瑞股份、新五丰 2 月出栏量分别同比+3.8%、-13.8%、+68.0%、-5.2%、+39.4%、+6.0%、+7.8%、+16.8%、+25.5%、-27.0%、+52.1%、+48.8%、-3.7%、+23.8%、+40.6%、+8.19%。 销售均价方面，主要 14 家上市猪企销售均价环比下降，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、天康生物、京基智农、神农集团、华统股份、德康、巨星、东瑞股份、新五丰 2 月商品猪销售均价分别为 11.59、11.62、11.45、11.57、12.77、11.33、10.78、11.41、11.20、11.6、11.5、11.3、12.3、11.58 元/公斤，分别环比变动-7.80%、-8.86%、-8.25%、-7.07%、-6.10%、-9.21%、-8.49%、-11.14%、-6.90%、-8.17%、-9.65%、-11.25%、-7.65%、-6.76%。  风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -24%-12%0%12%24%36%2025-032025-072025-11农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/15 目 录 1、 行业：3 月供给压力进一步释放，猪价或延续偏弱磨底 ...................................................................................................... 4 2、 2 月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 ..................................................................................................................................... 6 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 13 图表目录 图 1： 2026 年 2 月全国生猪销售均价环比-8.87% ....................................................................................................................... 4 图 2： 涌益样本 3 月计划出栏较 2 月实际出栏+25.29% ............................................................................................................. 4 图 3： 生猪出栏中 150kg 以上占比周环比微升............................................................................................................................ 4 图 4： 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比下降 .....................................................................................