北交所信息更新：超高压装备实现订单销售，依托技术积累有望切入等静压设备赛道

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 利通科技（920225.BJ） 2026 年 03 月 17 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/3/17 当前股价(元) 25.16 一年最高最低(元) 48.18/12.02 总市值(亿元) 31.93 流通市值(亿元) 20.83 总股本(亿股) 1.27 流通股本(亿股) 0.83 近 3 个月换手率(%) 223.73 《2025Q3 超高压装备实现订单销售，核电+液冷+海洋软管打开增长空间—北交所信息更新》-2025.10.30 《API 17K 海洋石油管制造进度加速，核电软管+液冷软管打开增长空间—北交所信息更新》-2025.8.27 《API 17K 新品布局+多款核电软管试制，2025Q1 归母净利润同比+86% —北交所信息更新》-2025.5.13 超高压装备实现订单销售，依托技术积累有望切入等静压设备赛道 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年预计营收 4.64 亿元（-4.10%），归母净利润 8242.58 万元（-23.12%） 公司发布 2025 年业绩快报，预计 2025 年公司实现营收 4.64 亿元，同比减少4.10%，归母净利润 8242.58 万元，同比减少 23.12%。受行业竞争加剧影响，我们下调 2025 年盈利预测，维持 2026-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年公司归母净利润分别为 0.82（原 1.13）/1.38/1.64 亿元，对应 EPS 分别为 0.65/1.08/1.29元/股，对应当前股价 PE 分别为 38.7/23.2/19.5 倍，我们看好公司积极拓展超高压装备，依托技术积累有望切入等静压设备赛道给公司，维持“增持”评级。  API 17K 海洋石油管预计有序推进投产，核电+液冷软管打开增长新空间 目前公司海洋软管生产线设备安装工作已基本完成，正有序开展产线调试及试生产相关工作。此外，公司凭借掌握的先进技术，根据客户需求，定制化设计并生产出大长度酸化压裂软管总成，通过客户验收后配套海上油田压裂船，为公司酸化压裂软管总成进一步向海洋油气钻探领域拓展奠定了基础。同时公司已完成多种核电软管的试制，数据中心液冷软管产品已经基本定型。  超高压装备实现订单销售，依托超高压技术积累有望切入等静压设备赛道 超高压装备业务方面，公司新增 600L 超高压灭菌（HPP）设备相关订单，客户类型主要为果汁饮料行业，此外公司正在按计划进行连续灭菌设备的研发，700兆帕压力的超高压食品灭菌试验机已经研发完成，相关压力指标已经达到设计要求。温等静压技术，公司在聚焦冷等静压设备（主要应用于食品灭菌领域）的基础上，积极探索超高压技术在新兴领域的应用拓展。针对超高压设备在电池领域的应用场景，公司就等静压技术在电池行业的应用需求进行了技术交流与市场调研，并根据公司实际情况稳步推进相关设备的研发。目前，公司已完成部分型号设备的研发设计工作，正有序推进样机试制，初步计划今年 5 月完成首台样机总装。其中温等静压技术在固态电池制造中发挥着关键作用，其通过中温环境配合超高压处理，显著提升固体电极与固态电解质界面的致密性。从而使电池获得更高的能量密度、更强的安全性、更长的循环寿命，以及更高的能量效率。  风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 485 484 464 584 686 YOY(%) 29.5 -0.3 -4.1 25.8 17.6 归母净利润(百万元) 134 107 82 138 164 YOY(%) 60.8 -19.8 -23.12 67.0 18.8 毛利率(%) 47.8 43.3 38.2 41.4 42.8 净利率(%) 27.4 22.1 17.7 23.5 23.8 ROE(%) 22.5 15.9 11.3 16.3 16.6 EPS(摊薄/元) 1.05 0.84 0.65 1.08 1.29 P/E(倍) 23.9 29.8 38.7 23.2 19.5 P/B(倍) 5.4 4.7 4.4 3.8 3.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 333 434 627 787 903 营业收入 485 484 464 584 686 现金 70 151 344 390 539 营业成本 253 275 287 342 392 应收票据及应收账款 116 144 88 212 134 营业税金及附加 6 6 5 7 8 其他应收款 1 1 3 3 4 营业费用 24 29 30 29 37 预付账款 3 5 5 8 8 管理费用 29 33 35 35 43 存货 131 124 177 165 209 研发费用 24 21 26 29 37 其他流动资产 11 10 9 10 9 财务费用 -2 -3 -1 -3 -5 非流动资产 447 451 332 342 337 资产减值损失 -5 -6 -5 -7 -8 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 4 6 6 6 5 固定资产 263 292 264 269 266 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 35 39 38 38 38 投资净收益 1 2 0 0 0 其他非流动资产 150 119 29 35 33 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 780 885 959 1129 1240 营业利润 153 124 95 159 189 流动负债 157 191 205 262 237 营业外收入 0 0 1 1 1 短期借款 0 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 75 114 123 176 147 利润总额 153 124 96 160 190 其他流动负债 81 78 82 86 90 所得税 20 17 13 22 26 非流动负债 30 20 24 25 23 净利润 133 107 82 137 163 长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 -1 -0 -0 -0 -0 其他非流动负债 30 20 24 25 23 归属母公司净利润 134 107 82 138 164 负债合计 187 211 229 287 260 EBITDA 182 158 127 191 223 少数股东权益 2 -0 -1 -1 -1